Principais Conclusões
- A Seagate Technology (STX) fechou a $593.76 em 2 de novembro, queda de 30% em relação ao fechamento de 2 de outubro, enquanto as ações de hardware de IA eram vendidas e a Sandisk (SNDK) caiu 13,5% em 30 de outubro, apesar de ter superado as estimativas.
- A queda veio em cima de uma queda de 10,2% em 2 de outubro, quando um relatório disse que a Toshiba planeja dobrar sua capacidade de discos rígidos para data centers de IA.
- O primeiro trimestre fiscal da Seagate superou as estimativas e suas previsões para dezembro foram melhores. A maioria dos analistas ainda reduziu seus preços-alvo, e o Wells Fargo disse que os embarques de unidades nearline cresceram menos do que o esperado.
- Os analistas aumentaram suas estimativas de lucro após o relatório, mesmo com a queda da ação. O risco que justificaria o preço atual é o de que o novo suprimento chegue mais rápido do que a demanda.
A Seagate Technology (STX) perdeu 30% em um mês, e o momento importa. A contagem começa no fechamento de 2 de outubro de $848,99, que já refletia uma queda de 10,2% com a notícia sobre capacidade da Toshiba. A ação então caiu 21% até seu relatório de 27 de outubro, enquanto as ações de hardware de IA eram vendidas, e mais 11% após um trimestre recorde e previsões mais altas.
O resto do grupo de armazenamento caiu junto. A Sandisk caiu 13,5% no dia seguinte ao seu próprio resultado positivo, e em 2 de novembro a Seagate perdeu mais 7,9% enquanto a Western Digital, Sandisk e Micron também recuavam.
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Um trimestre recorde com um ponto fraco
O primeiro trimestre fiscal da Seagate terminou em 2 de outubro. A receita subiu 61% em relação ao ano anterior para $4,23 bilhões, acima dos $4,14 bilhões esperados pelos analistas consultados pela LSEG. O LPA ajustado de $7,68 superou os $7,42 deles. O fluxo de caixa livre de $1,5 bilhão foi o mais alto da história da empresa.
A Seagate resgatou $1,2 bilhão de dívida no trimestre e mais $750 milhões desde então, reduzindo a dívida bruta para $1,6 bilhão. Ela também aumentou seu dividendo trimestral em cerca de 3% para $0,76. Para o trimestre de dezembro, ela projetou $4,8 bilhões de receita e $9,20 de LPA ajustado.
Os analistas esperam que os lucros continuem subindo até o ano fiscal de 2029:
Essas estimativas subiram após o relatório, não caíram. O consenso do TIKR para o ano fiscal de 2027 estava em $36,66 quando o trimestre saiu e $39,98 em 31 de outubro. No ponto médio da previsão, os trimestres de setembro e dezembro somam $16,88 de LPA ajustado. Isso é mais do que os $15,53 que a Seagate lucrou em todos os quatro trimestres do ano fiscal de 2026.
O ponto fraco foi o nearline, as unidades de alta capacidade que os data centers compram. O Wells Fargo disse que os embarques de capacidade nearline cresceram menos do que o esperado, e a maioria dos analistas cortou seus alvos em 28 de outubro. O Citi foi para $1.050 de $1.300, o Mizuho para $900 de $1.090 e o TD Cowen para $900 de $1.000. A Summit Insights rebaixou a ação para Manter, enquanto a Baird elevou seu alvo para $1.350 de $1.080.
A Toshiba quer dobrar sua produção
O susto de oferta veio primeiro. Em 2 de outubro, a Nikkei informou que a Toshiba planeja dobrar sua capacidade para discos rígidos usados em data centers de IA até seu ano fiscal de 2027, em parte expandindo sua fábrica nas Filipinas. A Seagate caiu 10,2% naquele dia.
A oferta apertada é o que permitiu à Seagate aumentar os preços. O presidente e CEO Dave Mosley disse no comunicado do primeiro trimestre fiscal que o roteiro HAMR da Seagate permite que ela atenda à crescente demanda por exabytes "por meio de ganhos de densidade de área, mantendo a disciplina de oferta". A Seagate cresce compactando mais armazenamento em cada unidade, não construindo mais unidades.
O próprio anúncio da Toshiba enquadra seu objetivo da mesma forma. Sua unidade filipina visa quase dobrar a capacidade anual com base na capacidade de armazenamento até o ano fiscal de 2027, que para a Toshiba termina em março de 2028. Isso é uma meta, não oferta enviada, e parte dela pode vir de unidades mais densas, e não de mais unidades.
A margem bruta da Seagate subiu de 19% no ano fiscal de 2023 para 35% no ano fiscal de 2025:
No último trimestre, ela atingiu 57,8% em base ajustada, acima dos 40,1% de um ano antes. Se a capacidade da Toshiba chegar mais rápido do que a demanda cresce, essa margem é a primeira a ceder.
Todo o trade de hardware de IA foi vendido
A Seagate não caiu sozinha. Antes de seu relatório, Wells Fargo, JPMorgan e Rosenblatt já haviam cortado seus alvos, com Rosenblatt citando compressão múltipla em todo o setor. Em 22 de outubro, ações de chips e memória caíram após a perspectiva da Lam Research na noite anterior e o corte da Tesla em sua meta de gastos de capital para 2026. Em 30 de outubro, a Seagate caiu 8,0% e a Sandisk 13,5% enquanto o Nasdaq tinha seu pior dia desde junho. Em 2 de novembro, o Philadelphia Semiconductor Index perdeu mais 3,4%.
Quando uma empresa que acabou de projetar números mais altos negocia em sincronia com todo o grupo, a venda parece direcionada ao tema de hardware de IA, e não aos números da Seagate.
Compre, com um olho na oferta
Mesmo após a queda, a Seagate está valorizada em 116% em 2026. No entanto, ela negociava a cerca de 13,7x os lucros futuros no fechamento de 30 de outubro, abaixo de aproximadamente 18x logo antes do relatório:
A queda de 7,9% em 2 de novembro empurrou o múltiplo ainda mais para baixo. O alvo de $1.050 do Citi está cerca de 77% acima do fechamento de 2 de novembro, e a média de 26 alvos de analistas compilados pela StockAnalysis é de cerca de $1.045. Até a UBS e a Susquehanna, ambas com classificação Neutra, têm alvos de $750 e $765, acima de onde a ação negocia.
O mercado está precificando a Seagate como se a escassez de unidades já estivesse terminando, enquanto a Seagate acabou de projetar vendas e lucros mais altos para dezembro. Essa lacuna argumenta a favor de comprar em vez de vender, para investidores que aguentam as oscilações.
O relatório do trimestre de dezembro, esperado para o final de janeiro, é o teste. Receita próxima da projeção de $4,8 bilhões com margem bruta ajustada em ou acima de 57,8% confirmaria a história de preços. Embarques ou preços mais fracos de unidades nearline à medida que a capacidade da Toshiba aumenta a quebrariam.
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