Principais indicadores da ação da RTX
- Faixa de 52 semanas: US$ 140,47 – US$ 214,50
- Preço atual: US$ 181,83
- Preço-alvo médio do mercado: ~US$ 216
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~US$ 219
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 22,1 bilhões (+9% em relação ao ano anterior, +10% organicamente)
- Lucro por ação ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 1,78 (+21% em relação ao ano anterior)
- Projeção de FCF para o ano fiscal de 2026: US$ 8,25–8,75 bilhões
- Carteira de pedidos da empresa: US$ 271 bilhões
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Uma carteira de pedidos recorde, um pico em fevereiro e um longo caminho pela frente
RTX Corporation (RTX) atingiu um pico próximo a US$ 213 em fevereiro, quando os compromissos de gastos com defesa da OTAN e uma série de contratos conquistados impulsionaram as ações a uma alta histórica. Em seguida, vieram a onda de vendas provocada pelas tarifas e um relatório de lucros do primeiro trimestre que superou as expectativas em todos os quesitos, mas mesmo assim fez com que as ações caíssem.
As ações se recuperaram até US$ 185,60, mas permanecem cerca de 13% abaixo do pico de fevereiro, com uma queda máxima de 19% registrada em 15 de maio.
O quadro operacional é o oposto do que o gráfico de quedas sugere. A receita do primeiro trimestre ficou em US$ 22,1 bilhões, um aumento de 9% em relação ao ano anterior e de 10% em termos orgânicos. O lucro por ação ajustado (EPS) de US$ 1,78 superou a estimativa do consenso em 17% e cresceu 21% em relação ao ano anterior.
A empresa elevou sua previsão de lucro por ação ajustado para o ano inteiro para entre US$ 6,70 e US$ 6,90 e confirmou a previsão de fluxo de caixa livre de US$ 8,25 a US$ 8,75 bilhões. A carteira de pedidos totalizava US$ 271 bilhões no final do trimestre, dividida entre US$ 162 bilhões no setor comercial e US$ 109 bilhões no setor de defesa.
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3 segmentos, 1 desafio comum
A RTX opera três negócios que atendem a mercados distintos. A Collins Aerospace, que fabrica componentes de aeronaves e aviônicos, registrou um crescimento orgânico de 5% na receita no primeiro trimestre, com o mercado de reposição comercial apresentando alta de 7% e o de defesa, de 9%.
A Pratt & Whitney registrou um crescimento orgânico de 10% na receita, com o mercado de reposição comercial apresentando alta de 19%, impulsionado pelo ciclo de manutenção dos motores GTF. A Raytheon registrou um crescimento orgânico de 9%, com as margens operacionais expandindo-se em 150 pontos-base para 12,2%, à medida que a produção de munições cresceu mais de 40% em relação ao ano anterior.
O gráfico de receita e margem mostra a trajetória subjacente. A receita cresceu de US$ 64,4 bilhões em 2021 para US$ 88,6 bilhões em 2025, enquanto as margens operacionais se recuperaram do nível mínimo de 7,75% em 2023, ano em que foi absorvido um custo não recorrente significativo relacionado ao programa de inspeção de metais em pó da GTF, para acima de 10% em 2024, com tendência de alta em 2025.
O desafio no curto prazo são as tarifas. A administração sinalizou um impacto negativo estimado de US$ 850 milhões no lucro operacional devido às tarifas, valor que não está incluído nas projeções, e a Collins Aerospace, por si só, absorveu uma redução de 130 pontos-base na margem no primeiro trimestre.
O CEO Chris Calio abordou o cenário de demanda na teleconferência do primeiro trimestre: “A RTX teve um início de 2026 muito forte, com crescimento orgânico das vendas e do lucro operacional ajustado em todos os três segmentos, impulsionado por nosso foco contínuo na execução e no cumprimento de nossa carteira de pedidos.”
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O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de avaliação do TIKR aponta para cerca de US$ 219 para as ações da RTX Corporation, com um retorno anualizado de aproximadamente 4% até o final de 2030, assumindo um crescimento de receita no cenário médio de cerca de 5% e margens de lucro líquido se expandindo em direção a 11%.
A meta média do mercado, de cerca de US$ 216, é praticamente idêntica, sugerindo que ambas as estruturas se baseiam em premissas semelhantes de crescimento moderado.
O retorno do cenário base, de cerca de 4% anualizado, está abaixo do que a maioria dos investidores em ações normalmente exige, e vale a pena ser direto quanto a isso. O modelo pressupõe uma compressão do múltiplo P/E de cerca de 3% ao ano, à medida que o prêmio do setor de defesa se normaliza ao longo do tempo.
O cenário otimista atinge cerca de US$ 328, com retorno anualizado de aproximadamente 7%, o que requer uma expansão mais rápida das margens da Raytheon, a resolução das tarifas e um ciclo sustentado de gastos elevados com defesa até o final da década.
Você deve investir na RTX Corporation?
A RTX não é uma empresa com problemas de demanda. Uma carteira de pedidos de US$ 271 bilhões, cinco acordos-quadro históricos abrangendo o Tomahawk, o AMRAAM e a família de mísseis Standard, além dos aliados da OTAN expandindo seus orçamentos de defesa no ritmo mais rápido em décadas, tudo isso aponta para um crescimento sustentável da receita por muitos anos.
As dúvidas dizem respeito à velocidade de execução e se a recuperação das margens poderá ocorrer com rapidez suficiente para que valha a pena esperar pelo preço atual.
Com cerca de 4% ao ano no cenário intermediário, a RTX parece mais um investimento de alta qualidade com crescimento composto do que uma operação especulativa de curto prazo. A pergunta certa não é se a carteira de pedidos é real. É se o prazo de conversão e a recuperação das margens são rápidos o suficiente para justificar manter a ação a US$ 186 hoje.
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