Principais indicadores das ações da Disney
- Faixa de 52 semanas: US$ 92,19 – US$ 124,69
- Preço atual: US$ 102,45
- Preço-alvo médio do mercado: ~US$ 130
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~US$ 132
- Receita do 2º trimestre do ano fiscal de 2026: US$ 25,2 bilhões (+7% em relação ao ano anterior)
- Lucro por ação ajustado do 2º trimestre do ano fiscal de 2026: US$ 1,57 (+8% em relação ao ano anterior)
- Margem operacional do SVOD no 2º trimestre do ano fiscal de 2026: 10,6%
- Dívida líquida/EBITDA nos últimos 12 meses: 1,98x
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Uma queda de 25% em uma empresa que acabou de superar as expectativas de lucro
The Walt Disney Company (DIS) atingiu uma queda máxima de 25% em 27 de março, chegando a níveis não vistos desde o final de 2023. A onda de vendas foi generalizada, impulsionada pela incerteza em relação às tarifas e por um ambiente macroeconômico que puniu indiscriminadamente as empresas do setor de bens de consumo discricionário. A ação se recuperou parcialmente, mas continua cerca de 16% abaixo de sua máxima anual.
Os próprios resultados financeiros contaram uma história diferente. A receita aumentou 7% no segundo trimestre fiscal, para US$ 25,2 bilhões; o lucro por ação ajustado subiu de US$ 1,45 no mesmo período do ano anterior para US$ 1,57; e a administração elevou a previsão de crescimento do lucro por ação ajustado para o ano inteiro para aproximadamente 12%, excluindo o impacto da 53ª semana fiscal.
A área de Experiências bateu um recorde no segundo trimestre fiscal. A discrepância entre os resultados operacionais e a cotação atual das ações é a questão central para os investidores.
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Streaming finalmente lucrativo, parques continuam em crescimento
O setor de entretenimento tem sido a transformação mais significativa da Disney nos últimos cinco anos. As operações combinadas de streaming da Disney+ e do Hulu geraram lucro operacional de US$ 582 milhões no segundo trimestre fiscal de 2026, um aumento de 88% em relação ao mesmo período do ano anterior, com a margem operacional de streaming ultrapassando 10% pela primeira vez. A administração espera manter uma margem de streaming de pelo menos 10% para todo o ano fiscal.
O gráfico do lucro por ação (EPS) mostra como é a trajetória dos lucros da empresa como um todo: o EPS normalizado cresceu de US$ 2,33 no ano fiscal de 2021 para US$ 5,93 no ano fiscal de 2025, um período que absorveu as perdas decorrentes da construção do negócio de streaming a partir do zero.
O consenso agora prevê que esse valor alcance cerca de US$ 6,83 no ano fiscal de 2026 e continue subindo, com a inflexão na lucratividade do streaming incorporada em todas as estimativas futuras. A área de Experiências contribuiu com US$ 2,6 bilhões para o lucro operacional do segmento somente no segundo trimestre, com os gastos per capita nos parques domésticos apresentando alta de 5% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Os riscos merecem ser reconhecidos. O fluxo de caixa livre caiu acentuadamente no primeiro semestre devido a maiores despesas de capital com a expansão da frota de navios de cruzeiro e novas atrações nos parques, bem como ao pagamento antecipado de impostos decorrentes de adiamentos relacionados aos incêndios florestais na Califórnia. O lucro operacional do segmento de esportes diminuiu 5% no trimestre devido a custos mais elevados com direitos de transmissão, e o número de visitantes nos parques nacionais caiu 1% em relação ao mesmo período do ano anterior, devido à queda nas visitas internacionais.
A administração abordou a trajetória mais ampla na carta aos acionistas do segundo trimestre: “Neste importante momento de mudança para a Disney, continuamos focados na execução de nossa estratégia de crescimento de longo prazo. Nosso impulso criativo e operacional impulsionou resultados trimestrais sólidos, e continuamos a esperar que o crescimento acelere no segundo semestre do ano fiscal.”
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O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de avaliação do TIKR projeta um preço de cerca de US$ 132 para as ações da The Walt Disney Company, com retorno anualizado de aproximadamente 6% até 2030, assumindo um crescimento de receita no cenário médio de cerca de 3% a 4% e margens de lucro líquido se expandindo em direção a 12%.
A meta média do mercado, de cerca de US$ 130, situa-se em uma faixa semelhante, o que é relativamente incomum e sugere que ambas as estruturas estão ancoradas nas mesmas premissas de crescimento moderado.
O cenário de retorno é impulsionado por um crescimento do lucro por ação (EPS) de cerca de 5% ao ano, com o múltiplo P/E se comprimindo modestamente à medida que a Disney passa de uma história de reavaliação de crescimento para uma empresa madura de crescimento composto. A faixa do cenário varia de cerca de US$ 124 no cenário mais pessimista a cerca de US$ 180 no cenário mais otimista.
Com cerca de 14 vezes os lucros futuros, a avaliação não é exigente. Mas o retorno anualizado de 6% no cenário intermediário reflete um negócio estável, e não explosivo.
Você deve investir na The Walt Disney Company?
A Disney passou cinco anos absorvendo os custos de se tornar uma empresa de streaming. O investimento agora está produzindo resultados: o streaming é lucrativo, a divisão Experiences está crescendo e o lucro por ação (EPS) está se acumulando. Um pipeline de franquias que inclui *The Mandalorian* e Grogu, *Toy Story 5* e *Vingadores: Dia do Juízo Final* dá ao ciclo de crescimento da propriedade intelectual mais impulso do que teve nos últimos anos.
A questão não é se o negócio está funcionando. É se um retorno anualizado de 6% ao longo de quatro anos é suficiente para manter as ações durante a volatilidade que a Disney apresenta consistentemente.
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Aviso legal:
Observe que os artigos no TIKR não têm como objetivo servir como orientação financeira ou de investimento por parte do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem constituem recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes sobre as empresas ou atualizações importantes. A TIKR não possui posições em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado pela leitura e bons investimentos!
