Principais estatísticas das ações da Rigetti Computing
- Preço atual: US$ 26,42
- Meta do modelo TIKR (médio): ~$19
- Potencial de retorno total (médio): ~(28%)
- TIR anualizada: ~(7%) / ano
- Meta média da rua: ~$ 29
- Reação dos ganhos: (7,02%) em 11/5/26
- Redução máxima: (77,10%) em 30/03/26
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O que aconteceu?
Rigetti Computing (RGTI) subiu mais de 30% em 21 de maio de 2026, depois que o governo dos EUA fez uma aposta muito pública em sua tecnologia. A validação federal é real, assim como a lacuna entre essa confiança e o que as finanças suportam atualmente.
Os dois lados dessa tensão merecem uma análise cuidadosa.
Washington escolhe seus vencedores quânticos
Em 21 de maio de 2026, o Departamento de Comércio dos EUA anunciou cartas de intenção para alocar US$ 2,013 bilhões em incentivos CHIPS e Science Act para nove empresas de computação quântica. A Rigetti recebeu uma alocação planejada de até US$ 100 milhões ao longo de três anos para P&D em computação quântica supercondutora.
Um detalhe estrutural é importante para os acionistas: o Departamento de Comércio receberá uma participação acionária na Rigetti como condição para o financiamento, com um desconto de 15% sobre o preço das ações em datas específicas. Essa concessão vem com diluição embutida.
As ações fecharam em alta de 30,57% em 21 de maio e subiram aproximadamente mais 20% em 22 de maio, terminando em US$ 26,42. Em duas sessões, mais de US$ 3 bilhões em capitalização de mercado foram adicionados.
O que o primeiro trimestre de 2026 mostrou
A receita foi de US$ 4,4 milhões no primeiro trimestre de 2026, acima dos US$ 1,5 milhão do ano anterior, quase triplicando em relação ao ano anterior e superando a estimativa dos analistas de US$ 4,13 milhões. O fator determinante foram as entregas da Novera QPU (unidade de processamento quântico, um sistema compacto no local) e os contratos de pesquisa do governo. O prejuízo líquido não-GAAP foi de US$ 14,7 milhões, ou (US$ 0,04) por ação, praticamente estável em relação ao ano anterior. As ações caíram 7,02% no dia dos lucros antes de se recuperarem acentuadamente durante a semana.
O crescimento da receita é real. Assim como o risco de concentração. O CFO Jeff Bertelsen confirmou que a maior parte dos US$ 4,4 milhões do primeiro trimestre veio do momento de um lote de pedidos de US$ 5,7 milhões da Novera QPU do final de 2025, com o restante esperado para o segundo trimestre. O próximo grande item é um pedido de US$ 8,4 milhões do C-DAC (Centro de Desenvolvimento de Computação Avançada) da Índia para um sistema local de 108 qubits, que deverá ser reconhecido no quarto trimestre de 2026 após a instalação e os testes de aceitação.
Dois grandes pedidos de sistemas são responsáveis pela maior parte da receita de curto prazo. A demanda comercial recorrente permanece em estágio inicial.
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O caminho de três anos para a vantagem quântica
O número mais importante na história da Rigetti é a distância entre a tecnologia atual e a vantagem quântica - o ponto em que os sistemas quânticos podem superar os computadores clássicos em tarefas comercialmente relevantes.
O CEO Dr. Subodh Kulkarni definiu a meta claramente na chamada do primeiro trimestre: aproximadamente 1.000 qubits, 99,9% de fidelidade de porta de dois qubits, velocidades de porta inferiores a 50 nanossegundos e mitigação significativa de erros. Seu cronograma: aproximadamente três anos.
O atual sistema Cepheus-1-108Q de 108 qubits de Rigetti opera hoje com aproximadamente 99,1% de fidelidade de porta de dois qubits. A meta de curto prazo é atingir aproximadamente 99,5% até o final do ano, dobrando o tempo de coerência da faixa atual de 25 a 30 microssegundos, que Kulkarni identificou como o principal gargalo de fidelidade. Em um protótipo de 9 qubits, a empresa já atingiu 99,9% de fidelidade em velocidades de porta de 28 nanossegundos usando um esquema de porta CZ adiabático. O desafio da engenharia é levar esse desempenho para sistemas em escala de produção.
Kulkarni observou durante a teleconferência que "dificilmente se encontram 2 ou 3 empresas" operando em escala de mais de 100 qubits em todo o mundo. Uma vantagem estrutural que a Rigetti tem sobre seus pares: ela possui e opera a Fab-1, sua própria instalação de fabricação de chips em Fremont, Califórnia, o que lhe dá controle sobre os tempos de ciclo de desenvolvimento sem depender de fundições externas.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 26,42
- Meta do modelo TIKR (médio): ~$19
- Potencial de retorno total (médio): ~(28%)
- TIR anualizada: ~(7%) / ano
O caso médio do modelo TIKR pressupõe uma taxa de crescimento anual composta da receita de cerca de 9% de 2025 a 2030, com as margens de lucro líquido permanecendo profundamente negativas durante todo esse período. Essa suposição de crescimento conservador, combinada com a avaliação atual, produz o retorno negativo.
A matemática da avaliação é a questão central. A US$ 26,42, a Rigetti é negociada a cerca de 835x o valor da empresa em relação às receitas e 324x em uma base futura. Esses múltiplos pressupõem um avanço comercial que a própria administração prevê para daqui a três anos, com um risco significativo de execução nesse intervalo. O fluxo de caixa livre foi de (US$ 56,88) milhões em 2025 e aumentará ainda mais antes de melhorar, já que os gastos com infraestrutura estão à frente da receita.
O cenário de baixa é mecânico: uma rampa comercial mais longa do que o esperado ou o fracasso em emergir como uma das plataformas supercondutoras dominantes deixa a avaliação atual sem um piso fundamental.
O cenário de alta requer uma estrutura diferente. Uma empresa que é proprietária de sua fábrica, possui US$ 569 milhões em caixa sem dívidas, acabou de receber a validação do governo federal por meio de um investimento em ações e está operando um dos sistemas quânticos baseados em portais mais capazes do mundo tem um caminho confiável para o futuro. A questão é saber se o preço de US$ 26 de hoje deixará algum retorno para os investidores no momento em que esse caminho se concretizar.
As ruas são mais construtivas do que o modelo. Com 8 compras, 1 superação, 3 retenções e 1 venda entre 13 analistas, a meta de preço médio é de aproximadamente US$ 29. A máxima é de US$ 40. A mínima é de US$ 15,91.
No modelo TIKR, o preço atual já excede a meta de médio prazo para 2030. Essa é a tensão central que este artigo não consegue resolver para os investidores: a história da tecnologia é real, mas a matemática dos preços atuais exige um aumento de receita muito mais rápido ou um prêmio especulativo sustentado.
Conclusão
Observe a fidelidade da porta de dois qubits no sistema de 108 qubits. Kulkarni está comprometido com aproximadamente 99,5% antes do final do ano de 2026, o que exige que o tempo de coerência praticamente dobre em relação aos níveis atuais. Esse marco não fechará a lacuna de receita comercial por si só, mas confirmaria que o cronograma de três anos de vantagem quântica é executável e não aspiracional.
Os ganhos do segundo trimestre de 2026, esperados por volta de agosto de 2026, serão o próximo teste concreto. Se o restante da receita da Novera e os cronogramas de pedidos do C-DAC se mantiverem, a linha superior deverá aumentar significativamente. Uma falha nesses níveis de avaliação testaria a tese rapidamente.
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