Principais estatísticas das ações da CAE
- Preço atual: CA$ 32,01 (22 de maio de 2026)
- Receita para o ano inteiro: CA$ 4,9 bilhões, aumento de 4% em relação ao ano anterior
- EPS ajustado para o ano inteiro: CA$ 1,20
- Receita do quarto trimestre: CA$ 1,3 bilhão, aumento de 4% em relação ao ano anterior
- EPS ajustado do quarto trimestre: CA$ 0,42 (em linha com as estimativas)
- Orientação de receita para o ano fiscal de 2027: Crescimento baixo de um dígito (Civil estável a ligeiramente abaixo; Defesa com crescimento médio de um dígito)
- Orientação de EPS ajustado para o ano fiscal de 2027: CA$ 1,21 a CA$ 1,28
- Preço-alvo do modelo TIKR: CA$ 62
- Aumento implícito: ~94%
As ações da CAE superam as estimativas de receita, mas caem 14%, já que o ano fiscal de 2027 assusta o mercado
A CAE Inc.(CAE) divulgou uma receita de CA$ 1,3 bilhão no quarto trimestre do ano fiscal de 2026, superando em 3% as estimativas de rua de CA$ 1,3 bilhão, enquanto o lucro por ação ajustado de CA$ 0,42 ficou exatamente na mesma linha - ainda assim, as ações da CAE caíram 13,6% com a impressão de que a administração enquadrou o ano fiscal de 2027 como um ano de reinicialização intencional para uma empresa que está passando por sua maior transformação em décadas.
A receita do ano inteiro atingiu CA$ 4,9 bilhões, um aumento de 4%, mas a receita operacional ajustada do segmento do ano inteiro caiu para CA$ 710,7 milhões em relação ao nível do ano anterior, com a receita operacional ajustada do segmento do quarto trimestre de CA$ 211,8 milhões ficando bem abaixo dos CA$ 258,8 milhões entregues no mesmo trimestre do ano anterior.
O segmento Civil suportou o peso da pressão, com a receita do quarto trimestre de CA$ 746,7 milhões aumentando apenas 3% e o lucro operacional ajustado do quarto trimestre caindo para CA$ 152,4 milhões, impulsionado pela menor utilização de simuladores e interrupções crescentes ligadas ao conflito no Oriente Médio.
O setor de Defesa foi o contrapeso, com uma receita de CA$ 580 milhões no quarto trimestre que cresceu 6% e uma margem operacional de 10,2% no quarto trimestre, enquanto a receita do setor de Defesa para o ano inteiro subiu 9%, chegando a CA$ 2,2 bilhões, com uma margem de 9,2% no ano inteiro, de acordo com Ryan McLeod, diretor financeiro, na teleconferência de resultados do quarto trimestre.
Matthew Bromberg, presidente e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre que "de modo geral, a forte receita e o lucro do setor de defesa foram atenuados por um mercado civil fraco. Em particular, os eventos no Oriente Médio foram desafiadores no quarto trimestre".
No setor civil, a relação entre livros e vendas para o ano inteiro ficou em 0,96, o que significa que a CAE entrou no ano fiscal de 2027 com uma carteira de pedidos abaixo da paridade - um obstáculo direto para a receita de produção de simuladores no curto prazo - enquanto o setor de defesa registrou uma relação entre livros e vendas no quarto trimestre de 1,11, confirmando que o pipeline permanece intacto nesse lado do negócio.
A gerência delineou um plano de transformação completo, visando a uma economia anual de custos de CA$ 125 milhões a CA$ 150 milhões até o ano fiscal de 2030, financiada por CA$ 200 milhões a CA$ 250 milhões em custos únicos, com a maior parte dos gastos antecipados para o ano fiscal de 2027 e a expectativa de que os benefícios se materializem de forma mais significativa no ano fiscal de 2028 e nos anos seguintes.
A meta de CA$ 62 da TIKR para as ações da CAE exige que a transformação ofereça o que o ano fiscal de 2027 não pode oferecer
O caso médio da TIKR avalia as ações da CAE em CA$ 62, o que implica um retorno total de aproximadamente 94% em relação ao preço atual de CA$ 32 nos próximos 6 anos, a uma taxa anualizada de 14% ao ano.
O modelo atinge CA$ 95 em março de 2035 no cenário intermediário, com um retorno total de 198% e uma TIR de 13% durante todo o horizonte de previsão.
O cenário intermediário incorpora uma compressão do múltiplo P/E de 1,6% ao ano. O modelo da TIKR não considera a reavaliação, o que significa que a meta de CA$ 62 é construída inteiramente com base no crescimento dos lucros, e não no fato de o mercado atribuir um múltiplo mais alto às ações da CAE à medida que a transformação avança.
Esse é um enquadramento conservador: se a meta de Bromberg para o ano fiscal de 2030, de CA$ 950 milhões a CA$ 1 bilhão em renda operacional ajustada do segmento, for atingida e as margens se expandirem em direção aos níveis que McLeod descreveu como "não alcançados nesse negócio", a suposição de compressão do múltiplo poderia se mostrar muito punitiva.
O cenário em que as ações da CAE atingem CA$ 75, com um retorno anual de 10,1%, é o mundo em que a transformação é executada de forma limpa, mas o mercado civil permanece moderado: o setor de defesa continua a ser composto em meados de um dígito, as economias de custo chegam dentro do prazo e a interrupção no Oriente Médio desaparece sem uma recuperação da demanda no treinamento de pilotos.
Esse retorno é significativo com o preço de entrada atual, mas não inclui a expansão da margem especificamente identificada pela equipe de administração.
O cenário mais alto, de CA$ 118 com um retorno anual de 15,8%, exige que a Defesa sustente o ciclo de demanda atual em um aumento de gastos plurianual da OTAN, que a utilização da Civil se recupere à medida que a rede racionalizada se adapte à demanda real e que cerca de CA$ 125 milhões a CA$ 150 milhões em economias anualizadas comecem a fluir pelas margens no ano fiscal de 2028 e 2029, na cadência descrita por McLeod.
O retorno total de 267% implícito nesse cenário é a recompensa para os investidores dispostos a passar por um ano de reinicialização enquanto a empresa reconstrói sua estrutura de custos e sua carteira de pedidos.
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