Principais Conclusões
- As ações da Pfizer (PFE) subiram 12% no último mês, atingindo uma máxima de 52 semanas, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq 100 caíram.
- Duas aprovações da FDA, uma vitória na Fase 3 em mieloma múltiplo e novos dados sobre a vacina para bebês deram aos investidores motivos para pagar mais à medida que as vendas de COVID diminuem.
- O P/L forward subiu para 11x, enquanto os analistas esperam que os lucros continuem caindo até 2029, e a ação agora negocia acima da média dos preços-alvo de Wall Street.
- A Pfizer parece ser uma ação para manter pelo seu dividendo, e comprar mais só faz sentido se os produtos lançados e adquiridos continuarem crescendo rapidamente no relatório de 3 de novembro.
A Pfizer subiu 12% no último mês e negocia em uma máxima de 52 semanas, enquanto o Nasdaq 100 caiu mais de 7% e o S&P 500 recuou 3%.
É uma alta significativa para uma farmacêutica cujas estimativas de lucro continuam se deteriorando. Agora, a Pfizer precisa confirmar isso em seu relatório do terceiro trimestre, que será divulgado antes da abertura do mercado em 3 de novembro.
Um mês de aprovações e vitórias em ensaios clínicos
As boas notícias continuaram chegando:
- 7 de outubro: A FDA aprovou o TUKYSA como tratamento de manutenção de primeira linha para câncer de mama metastático HER2+.
- 14 de outubro: A Pfizer apresentou mais de 50 resumos sobre doenças infecciosas na IDWeek.
- 24 de outubro: Dados da Fase 2 para sua vacina pneumocócica infantil 25-valente mostraram respostas de anticorpos contra todos os 25 sorotipos.
- 26 de outubro: A FDA expandiu a indicação do TALZENNA mais XTANDI para um estágio anterior do câncer de próstata metastático.
- 27 de outubro: O ELREXFIO superou os regimes padrão e atingiu seu endpoint primário em um ensaio de Fase 3 para mieloma múltiplo.
Scotiabank, JPMorgan, BofA e Cantor Fitzgerald também elevaram seus preços-alvo entre 7 e 9 de outubro, embora apenas o de US$ 33 do Scotiabank esteja acima do preço atual da ação.
Minha leitura: com a venda de ações de tecnologia, os investidores buscaram segurança, e uma farmacêutica com alto rendimento de dividendos se encaixou no perfil. O lucro superior ao esperado da Merck em 29 de outubro deu outro impulso ao setor de big pharma.
A TIKR acompanha 28 analistas da Pfizer. Quantos dizem "Comprar"?
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Os investidores estão pagando mais por menos
Nada disso mudou muito o cenário de lucros. Os analistas esperam que o LPA normalizado da Pfizer diminua a cada ano, de US$ 3,22 no ano fiscal de 2025 para US$ 2,28 no ano fiscal de 2029:
Mesmo assim, os investidores estão pagando mais por eles. O P/L forward da Pfizer subiu de cerca de 9x no final de 2025 para 11x em 30 de outubro, acima de sua média de cinco anos de 10x:
Parte do motivo é que a queda das vendas de COVID está quase no fim. A Pfizer prevê cerca de US$ 4 bilhões em receita de COVID em 2026, ante US$ 11 bilhões em 2024.
O que a Pfizer precisa mostrar em 3 de novembro
Os analistas esperam uma receita do terceiro trimestre de cerca de US$ 15,9 bilhões, uma queda de cerca de 5% em relação ao ano anterior, e um LPA ajustado de cerca de US$ 0,73, ante US$ 0,87.
A Pfizer contabilizará uma despesa de US$ 650 milhões com a Innovent, cerca de US$ 0,10 por ação, no trimestre, o que responde pela maior parte dessa queda, se os analistas a incluíram.
O número a ser observado é o dos produtos lançados e adquiridos, que cresceram 18% operacionalmente no segundo trimestre, após 22% no primeiro.
Se eles crescerem perto dessas taxas, e a Pfizer mantiver ou elevar sua previsão de receita de 2026 de US$ 60,5 bilhões a US$ 62,5 bilhões, um múltiplo de 11x parece muito mais razoável.
Uma queda para dígitos únicos tornaria a ação difícil de defender.
Eu manteria a Pfizer aqui
A ação agora negocia acima da média dos preços-alvo de US$ 29,26 dos 28 analistas que a cobrem, cujos alvos variam de US$ 25 da Berenberg e RBC Capital a US$ 36 da Jefferies.
Essa média mal se moveu em relação aos US$ 28,81 de um ano atrás, enquanto as ações subiram 24%:
O dividendo é o motivo para permanecer. Ele rende mais de 5,5% e consumiu apenas 89% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 28 de junho de 2026.
O CEO Albert Bourla disse na teleconferência da Pfizer em 4 de agosto que "mesmo os cenários mais estressados que estamos executando, seremos capazes de manter nosso dividendo".
Portanto, eu não realizaria lucros com um rendimento como esse, e não compraria mais a um múltiplo que subiu enquanto as estimativas caíam.
A administração projeta um crescimento anual de receita na casa alta de dígitos únicos do final de 2028 até 2033, mas o consenso ainda prevê uma queda na receita de US$ 55,0 bilhões em 2028 para US$ 53,5 bilhões em 2029.
Claro, um número forte de produtos lançados e adquiridos em 3 de novembro, ou uma vitória no ensaio de câncer de próstata MEVPRO-1 previsto para o final do ano, poderia começar a fechar essa lacuna.
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