Principais estatísticas das ações da NVIDIA
- Preço atual: $177,39
- Preço-alvo (médio): $429.41
- Meta de rua: US$ 268,22
- Potencial de retorno total: +142.1%
- TIR anualizada: 20,10% / ano
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O que aconteceu?
NVIDIA (NVDA) apresentou um dos anos financeiros mais notáveis da história corporativa, mas as ações estão 20% abaixo de sua maior alta em 52 semanas, de US$ 212,19.
Os otimistas argumentam que a retração é uma reação exagerada impulsionada por fatores macroeconômicos e que a NVDA é agora a mais barata em termos de lucros futuros em mais de um ano. Os ursos apontam para um mercado chinês que gera receita zero de chips, controles de exportação mais rígidos e a questão em aberto de se os gastos de capital com hiperscaler se normalizam antes que o próximo ciclo de produtos da NVIDIA esteja pronto.
Em 25 de fevereiro de 2026, a NVIDIA divulgou os resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2026: receita de US$ 68,1 bilhões, um aumento de 73% em relação ao ano anterior, superando as estimativas dos analistas em aproximadamente US$ 2 bilhões.
Para o ano fiscal completo, a receita atingiu US$ 215,9 bilhões, um aumento de 65%, com fluxo de caixa livre de US$ 96,7 bilhões. Ainda assim, as ações caíram 5,46% no dia.
Na GTC 2026, em meados de março, o CEO Jensen Huang, fundador e CEO da NVIDIA, revelou a plataforma Vera Rubin, composta por seis novos chips que visam uma redução de até 10 vezes no custo do token de inferência em relação ao Blackwell.
Huang também revelou que os pedidos de compra combinados para Blackwell e Vera Rubin agora totalizam US$ 1 trilhão até 2027, o dobro dos US$ 500 bilhões que ele havia projetado doze meses antes. "A demanda de computação está crescendo exponencialmente", disse Huang no comunicado de lucros do quarto trimestre da NVIDIA.
"O ponto de inflexão da IA agêntica chegou. A adoção de agentes pelas empresas está disparando."
As ações caíram desde a GTC por um motivo: zero.
A CFO Colette Kress confirmou na chamada do quarto trimestre que a NVIDIA não gerou nenhuma receita da China, apesar de ter a aprovação do governo dos EUA para remessas limitadas de H200.
Desde então, a NVIDIA transferiu a capacidade de produção da TSMC da fabricação do H200 para os chips Vera Rubin.
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A NVIDIA está subvalorizada hoje?
A NVIDIA agora é negociada a 21,39x NTM P/E (preço para o lucro nos próximos doze meses), abaixo do pico de 35,40x em julho de 2025. Uma empresa com uma margem de lucro líquido GAAP de 55,6% e um fluxo de caixa livre anual de US$ 96,7 bilhões agora custa menos em uma base de ganhos futuros do que quando a receita era metade desse tamanho.
A Advanced Micro Devices é negociada a 32,62x NTM P/E e a Broadcom a 23,54x NTM P/E e 18,78x NTM EV/EBITDA (valor da empresa em relação ao EBITDA). A NVIDIA, a 21,39x NTM P/E, está abaixo de ambas, uma compressão que teria parecido implausível há um ano.
O fato de esse desconto ser justificado depende da China: se o blecaute de exportação for permanente, o mercado endereçável da NVIDIA será estruturalmente menor do que o modelado. Se o problema for resolvido, a ação parecerá historicamente mal avaliada.
O caso do urso tem substância.
A China (incluindo Hong Kong) contribuiu com US$ 17,1 bilhões em receita no ano fiscal de 2025 da NVIDIA e agora é efetivamente zero. A estrutura de exportação do governo Trump introduziu uma análise de licenciamento global para remessas de chips em larga escala, ampliando o risco regulatório para além da China. A AMD e a Huawei estão fazendo movimentos confiáveis na computação acelerada.
O caso do touro se baseia no que está acontecendo sem a China. A administração orientou a receita do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 em US$ 78 bilhões, superando as expectativas dos analistas em mais de US$ 5 bilhões, com a receita da China excluída dessa orientação.
O argumento mais profundo é a inferência. Os sistemas de IA agêntica, software que raciocina, planeja e age de forma autônoma em vez de simplesmente responder a solicitações, exigem muito mais computação por tarefa do que um chatbot padrão.
Na GTC 2026, Huang descreveu uma meta para elevar a taxa de geração de tokens da NVIDIA de 2 milhões por segundo para 700 milhões por segundo com Vera Rubin. Uma pesquisa da McKinsey de novembro de 2025 revelou que 62% das organizações estavam fazendo experiências com agentes de IA, mas quase dois terços ainda não tinham começado a escalar.
Essa lacuna é onde vive o próximo ciclo de receita da NVIDIA.
O risco é o momento certo.
Se Vera Rubin aumentar o ritmo no segundo semestre do ano fiscal de 2027, mas os orçamentos de hiperscaler diminuírem nesse ínterim, a ação enfrentará várias compressões antes que a próxima etapa de crescimento seja visível. É para isso que os ursos estão precificados em US$ 177,39.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: $177,39
- Preço-alvo (médio): $429.41
- Potencial de retorno total: +142.1%
- TIR anualizada: 20,10% / ano
O caso intermediário do TIKR usa um CAGR de receita de 19,9%, impulsionado pelo investimento contínuo em hiperscaler na infraestrutura de IA e pelo aumento da plataforma Vera Rubin em implantações de IA corporativas e soberanas. O modelo pressupõe uma margem de lucro líquido de 56,8%, refletindo uma modesta compressão à medida que os gastos com P&D aumentam nas sucessivas gerações de chips. O principal risco de queda é uma retração sustentada no capex do hyperscaler ou uma perda acelerada de participação de mercado na China.
O cenário inferior (CAGR de receita de 18,0%, margem de lucro líquido de 53,3%) projeta US$ 486,48 por ação até 31 de janeiro de 2031, um retorno total de 174,2%. O cenário alto (CAGR de 21,8% da receita, margem de lucro líquido de 59,8%) projeta US$ 925,84 por ação na mesma data, um retorno total de 421,9%. Até mesmo o cenário conservador implica um aumento substancial, pois o preço inicial de US$ 177,39 já reflete um desconto de risco significativo. As ruas estão alinhadas: 48 analistas avaliam a NVDA como Compra, 9 avaliam como Outperform, 2 avaliam como Hold e 1 avalia como Venda, com uma meta de preço médio de US$ 268,22, ou 51,2% acima do preço atual.
Conclusão: Observe a receita do Data Center no próximo relatório de lucros da NVIDIA, em 20 de maio de 2026. Se ela se mantiver acima de aproximadamente US$ 70 bilhões, consistente com o guia de receita total de US$ 78 bilhões e a participação histórica de 91% da receita trimestral do Data Center, a tese de rampa de Vera Rubin permanecerá intacta. Uma desaceleração significativa sem uma explicação da China sinalizaria a pausa do hiperscaler sobre a qual os ursos alertaram.
A 21,39x os lucros futuros, a NVIDIA tem o preço de uma empresa com problemas estruturais. A carteira de pedidos, o ciclo de inferência e o modelo TIKR sugerem que o mercado se corrigiu demais.
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