Principais estatísticas das ações da NOV
- Desempenho na semana passada: -8,3%
- Intervalo de 52 semanas: $10,8 a $20,9
- Preço atual: US$ 18,7
O que aconteceu?
A NOV Inc., fabricante de equipamentos de perfuração e tecnologia de campos petrolíferos que atende a produtores de energia em todo o mundo, gerou US$ 876 milhões em fluxo de caixa livre ao longo de 2025, enquanto era negociada a US$ 18,72, um pouco abaixo da mínima de 52 semanas de US$ 10,84, à medida que uma recuperação da perfuração offshore se desenvolve silenciosamente sob um mercado de curto prazo suave.
No mês passado, a NOV divulgou uma receita de US$ 2,28 bilhões no quarto trimestre, superando a estimativa de consenso de US$ 2,17 bilhões, enquanto o fluxo de caixa livre de US$ 472 milhões em um único trimestre representou uma conversão de 177% do EBITDA ajustado, a métrica que mede o lucro operacional antes de encargos não monetários.
O número que torna inegável a tese de recuperação é US$ 1,8 bilhão em fluxo de caixa livre acumulado em 2024 e 2025 combinados, gerado enquanto a contagem de plataformas na América do Norte caiu 15% e a contagem de plataformas na Arábia Saudita caiu mais de 10%, comprovando a resiliência do portfólio em um ciclo de baixa completo.
Em 20 de fevereiro, a NOV aumentou seus dividendos trimestrais em 20% para US$ 0,09 por ação, um sinal de retorno de capital que chegou junto com as concessões de contratos flutuantes que aumentaram de 33 para 59 no período de setembro de 2025 a janeiro de 2026, confirmando que o impulso da perfuração offshore está acelerando.
Jose Bayardo, Presidente do Conselho de Administração, Presidente e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "o cenário está preparado para uma recuperação prolongada à medida que a demanda por produção em águas profundas aumenta", ancorando sua confiança em até 10 sanções de projetos FPSO esperadas para 2026, em comparação com apenas 5 em 2025.
Com uma carteira de pedidos de US$ 4,34 bilhões, um programa de redução de custos de US$ 100 milhões em andamento para entrega total até o final de 2026, dívida líquida em relação ao EBITDA de apenas 0,2x e dias abertos para licitações de plataformas offshore com aumento de mais de 100% para plataformas flutuantes em relação ao ano anterior, a NOV entra em seu ciclo de alta antecipado com o balanço patrimonial mais enxuto e a geração de caixa mais forte em uma década.
A opinião de Wall Street sobre as ações da NOV
Os US$ 876 milhões em fluxo de caixa livre que a NOV gerou ao longo de 2025 no ponto mais baixo do ciclo estabelecem diretamente o piso de ganhos a partir do qual o ciclo de alta no mar, agora confirmado pelo aumento dos prêmios de contratos flutuantes, deve impulsionar uma recuperação acentuada.
O EPS normalizado da NOV, que retira os encargos únicos para mostrar o poder de lucro subjacente, caiu de US$ 1,60 em 2024 para US$ 0,25 em 2025 devido aos ventos contrários da taxa de impostos e à menor atividade, mas as estimativas futuras da TIKR preveem uma recuperação de 307,4% para US$ 1,01 em 2026 e um aumento adicional de 26,5% para US$ 1,28 em 2027, à medida que os mercados offshore se tornam mais rigorosos.
Wall Street tem se tornado discretamente mais construtiva: 5 analistas classificam a NOV como Buy (comprar), 3 como Outperform (desempenho superior) e 12 como Hold (manter), com a meta de preço médio consensual de US$ 19,90, o que implica um aumento de 6,3% em relação ao fechamento de US$ 18,72 em 12 de março.
A diferença entre a baixa de US$ 16,00 e a alta de US$ 23,00 dos analistas está diretamente relacionada às duas variáveis já em movimento: O impulso dos pedidos da Venezuela e a contagem de FPSO FID, que a gerência confirmou que poderia atingir 10 sanções somente em 2026.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR avalia a NOV em US$ 21,00 em dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 12,2% e uma TIR anualizada de 2,4%. O modelo pressupõe um CAGR de receita de apenas 2,4%, mas as margens de lucro líquido estão se expandindo de 1,1% em 2025 para 5,5% em 2030, impulsionadas pelo programa de redução de custos de US$ 100 milhões e pela melhoria do mix offshore.
O mercado precifica a NOV com base em ganhos mínimos de US$ 0,25 por ação, ignorando que a empresa gerou US$ 876 milhões em fluxo de caixa livre nesse mesmo período mínimo - uma taxa de geração de caixa que nenhum múltiplo cíclico captura.
O backlog de US$ 4,34 bilhões, 91% de book-to-bill em 2025 e um book-to-bill para o ano inteiro de 2026 esperado próximo a 100% confirmam que a modesta suposição de recuperação de receita do modelo TIKR já é visível nos pedidos reservados.
A administração aumentou os dividendos trimestrais em 20%, para US$ 0,09, em 20 de fevereiro, com a dívida líquida em relação ao EBITDA em apenas 0,2x, sinalizando a confiança no caixa justamente quando o mercado precifica a incerteza máxima do ciclo.
Se a contagem de FPSO FID decepcionar e ficar abaixo de 5 em 2026, o crescimento da carteira de pedidos de equipamentos offshore estagnará, a recuperação do EPS para US$ 1,01 não se concretizará e a meta de TIKR no caso médio perderá seu principal impulsionador de demanda.
A chamada de resultados do primeiro trimestre da NOV, no final de abril de 2026, é o primeiro ponto de confirmação: observe se a receita de equipamentos de energia apresenta o crescimento de 3% a 5% ao ano orientado e se a relação livro-fatura se mantém próxima de 1x.
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