Principais conclusões:
- Posição estratégica: Mais de 95% da receita vem de benchmarks proprietários e dados diferenciados que não podem ser facilmente replicados.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da SPGI podem chegar a US$ 626 em dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 38% em relação ao preço atual de US$ 452.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 12% nos próximos 2,8 anos.
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A S&P Global Inc.(SPGI) apresentou resultados excepcionais em 2025, registrando um forte crescimento da receita, uma expansão significativa da margem e um crescimento de 14% do EPS.
A empresa excedeu sua orientação inicial em todas as principais métricas e, ao mesmo tempo, retornou 113% do fluxo de caixa livre ajustado aos acionistas por meio de dividendos e mais de US$ 5 bilhões em recompras de ações.
A CEO Martina Cheung enfatizou a visão estratégica da empresa de "Advancing Essential Intelligence" durante a teleconferência de resultados do quarto trimestre.
- A empresa continua a se beneficiar de sua posição de líder no fornecimento de benchmarks proprietários, dados diferenciados e ferramentas críticas de fluxo de trabalho em suas quatro principais divisões: Inteligência de Mercado, Ratings, Energia e Índices.
- A Market Intelligence aumentou a receita de assinaturas em 7% no trimestre, demonstrando a saúde de seu negócio principal.
- A divisão se integrou à Intelligence em menos de seis semanas, vinculando 75% dos dados dos gestores de fundos em um mês e gerando mais de 200 oportunidades de vendas cruzadas em 60 dias.
- Embora os produtos voltados para o volume tenham sofrido alguma redução no quarto trimestre, a base de assinaturas continua sólida.
- A Ratings registrou um crescimento de 12% na receita, impulsionado por fortes volumes de emissão de dívidas.
- A empresa registrou um crescimento equilibrado entre os fluxos de receita de transações e não transações.
- No entanto, uma mudança na emissão de grau de investimento em relação aos empréstimos bancários criou uma lacuna entre o crescimento de 28% na emissão faturada e o crescimento de 12% na receita de transações, devido às diferentes taxas de monetização.
Para 2026, a administração espera que a emissão faturada cresça entre um dígito baixo e um dígito médio.
Isso pressupõe o refinanciamento dos vencimentos de 2026 sem um grande avanço de 2027 a 2028, um crescimento modesto de fusões e aquisições e uma emissão de dívida contínua, porém comedida, de hiperescaladores que investem em infraestrutura de IA.
A parede de vencimentos de 2026 mostra vencimentos 12% mais altos do que no ano anterior, com uma mistura estável de alto rendimento versus grau de investimento.
A divisão de Energia cresceu 6%, apesar das sanções que criaram um obstáculo de US$ 3 milhões.
A forte demanda por Avaliações de Preços e pesquisas diferenciadas impulsionou o crescimento, embora a receita de consultoria e eventos tenha permanecido baixa. A empresa espera superar os impactos das sanções até o terceiro trimestre de 2026.
Os índices apresentaram um crescimento de receita de 14%, com força em todas as linhas de negócios. As taxas vinculadas a ativos cresceram 13% devido à valorização do mercado acionário e às entradas líquidas, enquanto os volumes de derivativos negociados em bolsa aumentaram 20%.
O que o modelo diz sobre as ações da S&P Global
Analisamos a posição da S&P Global como a principal fornecedora mundial de inteligência essencial em mercados financeiros, energia e dados corporativos.
A empresa se beneficia de poderosos efeitos de rede e altos custos de mudança incorporados em seus fluxos de trabalho de missão crítica.
As iniciativas empresariais da gerência estão gerando ganhos significativos de produtividade. O Enterprise Data Office reduziu o processamento manual de dados em mais de 50% em 2025 e está no caminho certo para cortar as despesas de execução em mais de 20% até o final de 2027.
O Chief Client Office está aprofundando os relacionamentos com clientes estratégicos, criando oportunidades de receita e insights antecipados sobre as necessidades dos clientes.
Os investimentos em IA estão valendo a pena em toda a empresa.
- A empresa implantou recursos de IA em todas as divisões, desde a Inteligência de Documentos em Inteligência de Mercado até a integração de pesquisa de energia com o Microsoft Copilot.
- Quase 20% dos clientes da iLEVEL adotaram a ferramenta de ingestão automatizada de dados com IA em um período de seis meses após o lançamento.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 7,3% e margens operacionais de 51,4%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 626 em 2,8 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 22,5x.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da S&P Global de 27,7x (um ano) e 29,6x (cinco anos). O múltiplo mais baixo reflete uma abordagem prudente para 2026, dada a incerteza do mercado, embora a empresa entre no ano com forte impulso nos negócios de assinatura e indicadores de mercado encorajadores.
O valor real está na posição inigualável da empresa, que fornece benchmarks e dados proprietários que se tornam mais valiosos à medida que a adoção da IA se acelera.
Os clientes enfatizam consistentemente que querem menos fornecedores e parcerias mais profundas com provedores abrangentes como a S&P Global.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da SPGI:
1. Crescimento da receita: 7,3%
O crescimento da S&P Global é ancorado por negócios de assinatura que compreendem a maior parte da receita.
A receita de assinatura de Inteligência de Mercado cresceu 7% no quarto trimestre, com o crescimento do Valor Anual do Contrato acelerando para 6,5-7% por dois trimestres consecutivos.
A administração prevê um crescimento orgânico de 6 a 8% da receita em moeda constante para 2026.
Espera-se que a Market Intelligence cresça de 5,5 a 7%, com a receita de assinaturas na metade superior dessa faixa.
As classificações devem crescer de 4% a 7%, pressupondo um crescimento de emissão faturada de um dígito baixo a médio.
A projeção para Energia é de 5,5 a 7% de crescimento, enquanto os Índices têm como meta um crescimento de 10 a 12%.
2. Margens operacionais: 51.4%
Para 2026, a S&P Global espera expandir as margens em 50 a 75 pontos-base Excluindo as contribuições da alienação da OSTTRA em 2025.
Incluindo o impacto da alienação da OSTTRA, a S&P Global espera que as margens operacionais ajustadas aumentem de 10 a 35 pontos-base.
Isso reflete iniciativas contínuas de produtividade por meio do Enterprise Data Office, melhorias de engenharia de software e eficiências orientadas por IA, ao mesmo tempo em que continua a investir em áreas estratégicas de crescimento, como mercados privados e recursos de IA.
3. Múltiplo P/E de saída: 22,5x
Atualmente, o mercado avalia a S&P Global em 23,1x os lucros. Presumimos uma compressão modesta para 22,5x durante nosso período de previsão, abaixo das médias históricas de 27,6x (um ano) e 29,6x (cinco anos).
Esse múltiplo conservador leva em conta a incerteza do mercado no curto prazo e a rotação planejada do negócio de mobilidade.
Como a empresa demonstra uma execução contínua de sua visão estratégica e os investimentos em IA impulsionam o crescimento acelerado, a diferença de avaliação em relação aos níveis históricos deve diminuir.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
O modelo de receita diversificado da S&P Global proporciona resiliência, embora as empresas orientadas para o mercado enfrentem pressões cíclicas. Veja como a ação pode se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 6,1% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 34,3%, os investidores ainda terão um retorno total de 38,1% (6,9% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 6,7% e margens de 36,6%, esperamos um retorno total de 73,4% (12,1% ao ano).
- Caso alto: se as iniciativas estratégicas gerarem um crescimento de receita de 7,4% e a S&P Global mantiver margens de 38,3%, o retorno poderá atingir 110,9% no total (16,7% ao ano).
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A faixa reflete a execução na integração de IA, o sucesso na expansão dos mercados privados e a capacidade da empresa de navegar pela volatilidade do mercado, mantendo o poder de precificação em suas ofertas essenciais de inteligência.
Quanto as ações da S&P Global podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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