Principais conclusões:
- Expansão da margem: A Republic Services expandiu as margens do EBITDA em 90 pontos-base em 2025, apesar das condições desafiadoras do mercado.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da RSG podem chegar a US$ 282 em dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 22% em relação ao preço atual de US$ 231.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 7% nos próximos 2,8 anos.
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A Republic Services(RSG) apresentou outro ano forte em 2025, mantendo a fidelidade dos clientes enquanto navegava em um cenário macroeconômico dinâmico.
A empresa alcançou um crescimento de receita de 3,5%, quase 7% de crescimento do EBITDA ajustado e expandiu as margens em 90 pontos-base para 32% em 2025.
O CEO Jon Vander Ark enfatizou a resiliência do modelo de negócios da Republic e suas capacidades de diferenciação.
- A empresa gerou um fluxo de caixa livre ajustado de US$ 2,43 bilhões, representando uma melhoria de 200 pontos-base na conversão para 45,8%.
- Os preços permaneceram sólidos em toda a empresa, com rendimento médio sobre a receita relacionada de 4,5% no quarto trimestre.
- Essa força ocorreu apesar dos ventos contrários de volume concentrados nos mercados finais de construção e manufatura.
- A empresa também se desfez de contratos residenciais de baixo desempenho, demonstrando disciplina de preços em detrimento da busca por volume.
- Os investimentos digitais da Republic estão criando um valor mensurável. A empresa implantou ferramentas habilitadas para IA e análises avançadas para otimizar os preços com base em atributos específicos do cliente e na dinâmica do mercado local.
Esses recursos fortalecem a retenção de preços e reduzem a rotatividade de clientes.
A plataforma digital RISE atualizada para negócios de contêineres grandes aplica roteamento baseado em algoritmo para melhorar a segurança, aprimorar a prestação de serviços e aumentar a produtividade no nível da rota.
Somente em 2025, a Republic entregou mais de 70 milhões de notificações de serviço proativas, atendendo a consultas comuns de clientes sobre horários de feriados e atrasos climáticos.
Em sustentabilidade, a Republic fez progressos significativos com sua rede de Centros de Polímeros. A instalação de Indianápolis iniciou a produção comercial em julho, seguida pela instalação da joint venture Blue Polymers no quarto trimestre.
- A empresa também colocou nove projetos de gás natural renovável on-line em 2025 e espera mais quatro em 2026.
- A eletrificação da frota continuou avançando com mais de 180 veículos de coleta elétrica em operação, apoiados por 32 instalações de carregamento de EV em escala comercial.
- A Republic planeja adicionar mais 150 caminhões de coleta de VE em 2026.
Para 2026,
- A administração espera uma receita entre US$ 17,05 bilhões e US$ 17,15 bilhões,
- EBITDA ajustado de US$ 5,475 bilhões a US$ 5,525 bilhões, e
- Lucro ajustado por ação de US$ 7,20 a US$ 7,28.
A empresa também espera investir aproximadamente US$ 1 bilhão em aquisições que criem valor, tendo já concluído mais de US$ 400 milhões em aquisições que criem valor no acumulado do ano.
O que o modelo diz sobre as ações da Republic Services
Analisamos a Republic Services por meio de sua posição como líder no fornecimento de serviços integrados de resíduos com fluxos de receita crescentes e focados na sustentabilidade.
A empresa se beneficia da demanda estável por serviços essenciais de coleta de lixo, combinada com oportunidades de margens mais altas em reciclagem, energia renovável e reciclagem avançada por meio dos Centros de Polímeros.
- O foco da gerência na retenção de clientes proporcionou uma taxa de 94% em 2025, enquanto os Net Promoter Scores continuaram a melhorar.
- Essa fidelidade do cliente proporciona visibilidade dos fluxos de receita recorrentes e sustenta o poder de precificação.
- A transformação digital libera um valor significativo. O CEO Vander Ark observou que as melhorias na eficiência de roteamento de apenas um minuto em todo o sistema geram de US$ 4 milhões a US$ 5 milhões anualmente.
- A implementação de IA em roteamento, precificação e atendimento ao cliente poderia proporcionar melhorias de custo mensuradas em nove dígitos ao longo do tempo.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 4,6% e margens operacionais de 21%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 282 em 2,8 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 29,4x.
Isso representa uma ligeira compressão em relação às médias históricas de P/L da Republic de 32,4x (um ano) e 29,5x (cinco anos).
O múltiplo mais baixo reconhece os ventos contrários de volume de curto prazo da atividade de construção e manufatura mais fraca, além do benefício não recorrente dos volumes de limpeza de incêndios florestais e furacões de 2025.
O valor real está na captura da expansão da margem por meio da eficiência operacional, do crescimento dos negócios de sustentabilidade de alta margem e da manutenção da disciplina de preços em um ambiente de demanda desafiador.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da RSG:
1. Crescimento da receita: 4.6%
O crescimento da Republic está centrado na disciplina de preços e no crescimento estratégico do volume. A empresa apresentou um rendimento médio de 3,7% sobre a receita total no quarto trimestre, com um preço básico sobre a receita relacionada de 7,1%.
Para 2026, a administração espera um rendimento médio sobre a receita relacionada de 4% a 4,5%, superando a inflação de custos prevista de 3,5%.
Esse spread de 50 a 100 pontos-base impulsiona a expansão da margem.
O volume continua sendo um desafio, com a administração prevendo uma queda de 1% em 2026. No entanto, isso inclui um obstáculo de 60 pontos-base decorrente de comparações difíceis com os volumes de limpeza de furacões e incêndios florestais de 2025.
Excluindo esses eventos únicos, as tendências de volume subjacentes mostram melhora.
O novo fluxo de receita dos Centros de Polímeros (incremento de US$ 30 milhões) aumenta o crescimento além do negócio principal. O pipeline de aquisições apoia a expansão contínua, com expectativa de US$ 1 bilhão em 2026.
2. Margens operacionais: 21%
A Republic expandiu as margens do EBITDA ajustado em 90 pontos-base em 2025 para 32%.
Para 2026, a administração espera aproximadamente 20 pontos-base de expansão de margem no ponto médio da orientação.
No entanto, o desempenho subjacente dos negócios impulsiona uma expansão de 60 a 70 pontos-base.
Essa melhoria é parcialmente compensada por ventos contrários dos preços de commodities recicladas (10 pontos-base), aquisições (10 pontos-base) e a ausência de volumes de limpeza de aterros sanitários de alta margem (30 pontos-base).
O foco da empresa na eficiência operacional, combinado com investimentos digitais e implantação de IA, apoia a expansão contínua da margem.
A gerência vê oportunidades na otimização de rotas, análise de preços e automação do atendimento ao cliente.
3. Múltiplo P/E de saída: 29,4x
Atualmente, o mercado avalia a Republic Services em 31,9x os lucros. Presumimos que o P/L será modestamente reduzido para 29,4x durante nosso período de previsão.
Essa avaliação reflete as características defensivas da Republic, a geração estável de fluxo de caixa e as oportunidades de crescimento em negócios voltados para a sustentabilidade.
O histórico de expansão da margem e a alocação disciplinada de capital da empresa sustentam um múltiplo premium.
A incerteza de curto prazo em relação às condições macroeconômicas e às tendências de volume cria alguma pressão sobre o múltiplo.
No entanto, como a Republic demonstra uma execução resiliente e captura oportunidades de expansão de margem, a empresa deve manter seu prêmio de avaliação no setor de serviços de resíduos.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de serviços de resíduos se beneficiam da demanda por serviços essenciais, mas enfrentam sensibilidade de volume aos ciclos econômicos. Veja a seguir como as ações da Republic Services podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 4,7% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 13,5%, os investidores ainda terão um retorno total de 18,3% (3,5% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 5,3% e margens de 14,2%, esperamos um retorno total de 42,9% (7,7% ao ano).
- Caso alto: se a recuperação econômica gerar um crescimento de receita de 5,8% e a Republic mantiver margens de 14,6%, o retorno poderá atingir 67,8% no total (11,3% ao ano).
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A faixa reflete a execução da disciplina de preços, o sucesso na captura do crescimento do volume à medida que a construção e a manufatura se recuperam e a expansão da margem dos investimentos digitais.
No caso baixo, a fraqueza econômica prolongada pressiona os volumes e limita o poder de fixação de preços.
No caso alto, a recuperação econômica acelera o crescimento do volume, os negócios de sustentabilidade superam as expectativas e as eficiências orientadas por IA proporcionam uma expansão de margem mais rápida do que o previsto.
Quanto as ações da Republic Services podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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