Principais estatísticas das ações da Spotify
- Desempenho na semana passada: +10%
- Intervalo de 52 semanas: $405 a $785
- Preço atual: US$ 565,2
O que aconteceu?
A plataforma dominante de streaming de áudio, Spotify(SPOT), apresentou uma reviravolta nos lucros tão acentuada que a receita operacional passou de um prejuízo de € 446 milhões em 2023 para € 2,2 bilhões em 2025, com as ações sendo negociadas a US$ 565, depois de um aumento de 18% nos lucros de 10 de fevereiro.
Os resultados do quarto trimestre de 2025 superaram todas as principais métricas, com 751 milhões de usuários ativos mensais esmagando a meta de orientação de 745 milhões e a receita operacional de € 701 milhões superando a previsão de € 620 milhões em € 81 milhões, impulsionada pela expansão da margem bruta para um recorde de 33,1%.
O Spotify adicionou um recorde de 38 milhões de usuários ativos mensais em um único trimestre, quase o dobro da base total de assinantes estimada da Apple Music, enquanto o Wrapped 2025 atraiu 300 milhões de usuários engajados e 630 milhões de compartilhamentos nas mídias sociais.
O co-CEO Gustav Söderström declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "mais de 98 milhões de assinantes pagos o utilizam e ele criou 4 bilhões de horas de engajamento", fazendo referência ao Interactive DJ, a ferramenta de personalização do Spotify baseada em IA lançada em 2023.
Com um Dia do Investidor confirmado para 21 de maio em Nova York, US$ 9,5 bilhões em dinheiro no balanço patrimonial e uma orientação para o primeiro trimestre visando um crescimento de 15% na receita em moeda constante, o Spotify entra em 2026 com o poder de fogo financeiro e o impulso do produto para ampliar sua liderança sobre a Apple Music e a Amazon Music.
A opinião de Wall Street sobre as ações da SPOT
O recorde de lucro operacional no quarto trimestre, em que o resultado de € 701 milhões do Spotify superou a orientação em € 81 milhões, acelera diretamente a história de expansão da margem que agora define a identidade de investimento dessa ação.
As estimativas de consenso projetam que a receita crescerá 13,4%, chegando a € 19,5 bilhões em 2026, com margens EBIT expandidas para 15,6%, um negócio que perdeu dinheiro até 2023 e que agora está se aproximando da eficiência operacional de plataformas de software maduras.
Wall Street se tornou decisivamente otimista, com 25 classificações de compra, 9 de desempenho superior, 7 de manutenção e apenas 1 de desempenho inferior entre 39 analistas, produzindo uma meta de preço médio de $ 550 que implica 14.9% de aumento de $ 565.
A faixa de meta dos analistas varia de US$ 354, na parte baixa, a US$ 672, na parte alta, em que o cenário de alta exige que a orientação do primeiro trimestre de crescimento de 15% da receita em moeda constante seja mantida até 2026, enquanto as margens apoiadas por anúncios continuam a se recuperar.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR avalia a SPOT em US$ 998,76 em dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 76,7% e uma TIR anualizada de 12,5%, ancorada em um CAGR de receita de 11,1% e margens de lucro líquido de 15,4%.
O modelo pressupõe que o P/L se comprima 3,8% ao ano, o que significa que todo o retorno vem do crescimento dos lucros - o que já é validado pelo salto do LPA de 2025 a 2026, de € 10,51 para uma estimativa de € 13,07.
O mercado está precificando o SPOT com um desconto em relação à sua própria taxa de crescimento, apesar de a receita operacional ter crescido 61% em 2025 e acelerado ainda mais em 2026.
A prova operacional é o fluxo de caixa livre de € 2,9 bilhões no ano de 2025 - um aumento de 26% em relação ao ano anterior - gerado por 751 milhões de usuários ativos mensais, uma base que ainda representa apenas 3,5% da população global.
Os co-CEOs Norström e Söderström definiram 2026 como o "Ano de Aumentar a Ambição" - com um Dia do Investidor confirmado em 21 de maio - sinalizando a confiança da administração em sustentar a trajetória de margem que os céticos ainda desconsideram.
A receita suportada por anúncios caiu 4% em relação ao ano anterior, em termos reportados, no quarto trimestre, e se a pilha de tecnologia de anúncios reconstruída não conseguir se recuperar no segundo semestre de 2026, conforme orientado, o CAGR de receita de 11,1% do modelo TIKR será quebrado.
Observe o relatório de lucros do primeiro trimestre de 2026 para ver o crescimento da receita suportada por anúncios em uma base de moeda constante - a administração orientou um crescimento subjacente de aproximadamente 7%, e a confirmação dessa trajetória é o sinal mais claro de que o modelo está no caminho certo.
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