Principais conclusões:
- Boom da infraestrutura de IA: a receita do data center aumentou 50% no ano fiscal de 2025, impulsionada pelo gerenciamento de energia e pela demanda de conectividade óptica.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da ADI podem chegar a US$ 422 em outubro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 20% em relação ao preço atual de US$ 352.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 7% nos próximos 2,7 anos.
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A Analog Devices(ADI) apresentou um impressionante primeiro trimestre de 2026, superando a orientação em termos de receita, lucratividade e lucro por ação, ao mesmo tempo em que aumentou seus dividendos em 11%.
O CEO Vincent Roche destacou o posicionamento estratégico da empresa em megatendências de alto crescimento, particularmente computação e conectividade orientadas por IA.
Esse segmento, que engloba equipamentos de teste automatizados (ATE) e data centers, agora é responsável por quase 20% da receita da ADI, com uma taxa de execução de mais de US$ 2 bilhões.
- O negócio de data center cresceu 50% no ano fiscal de 2025, impulsionado pela construção de infraestrutura de IA.
- As soluções de gerenciamento de energia da ADI abordam desafios críticos à medida que os hiperescaladores implantam arquiteturas de alta tensão e clusters de GPU mais densos.
- Os circuitos de proteção, os sistemas de fornecimento de energia e as tecnologias de controle digital da empresa permitem que os data centers dimensionem as cargas de trabalho de IA enquanto gerenciam as restrições térmicas e de eficiência.
- A receita de ATE acelerou em 40% no ano fiscal de 2025 e continuou a crescer no primeiro trimestre de 2026.
- A ADI fornece sistemas de medição e eletrônicos de pinos integrados para testar semicondutores avançados, com conteúdo que chega a dezenas de milhares de dólares por testador.
- A crescente complexidade dos chips e a proliferação de dispositivos relacionados à IA criam ventos favoráveis duradouros para a demanda.
- Além da IA, os mercados industriais apresentaram uma ampla recuperação.
- O segmento cresceu 38% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre, com força nos setores de automação, aeroespacial, defesa e instrumentação.
- A gerência observou padrões de pedidos normalizados, típicos de um ciclo de alta, com índices de livros para faturamento bem acima de 1,0.
Apesar dos sólidos fundamentos e do investimento recorde em inovação, permanecem dúvidas sobre a sustentabilidade, uma vez que a empresa enfrenta os ventos contrários do setor automotivo e a dinâmica dos preços.
O que o modelo diz sobre as ações da Analog Devices
Analisamos a Analog Devices quando ela se transformou em uma líder analógica diversificada com posições de comando em infraestrutura de IA, automação industrial e eletrônica automotiva.
- A empresa se beneficia de mudanças estruturais na demanda. Os data centers exigem um gerenciamento de energia cada vez mais sofisticado à medida que os aceleradores de IA ultrapassam os limites térmicos e de eficiência.
- A experiência em sinais mistos da ADI permite a regulação precisa da tensão, a proteção contra falhas e o gerenciamento térmico - recursos que se tornam mais valiosos à medida que a densidade da computação aumenta.
- Nos mercados industriais, a ADI é líder em ATE, aeroespacial e instrumentação. Essas aplicações exigem longos ciclos de vida dos produtos, confiabilidade excepcional e integração em nível de sistema - todos os pontos fortes da ADI que sustentam o poder de fixação de preços e a expansão da margem.
- A gerência demonstrou disciplina de preços no primeiro trimestre, implementando aumentos que refletem tanto os prêmios de inovação quanto as respostas à inflação persistente dos custos.
- As margens brutas aumentaram 240 pontos-base em relação ao ano anterior, para 71,2%, impulsionadas por um mix favorável, maior utilização e ações de preços.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 14,8% e margens operacionais de 48,5%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 422 em 2,7 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 25,4x.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da ADI de 27,9x (um ano) e 24,6x (cinco anos). O múltiplo mais baixo reconhece a suavidade do setor automotivo no curto prazo e a possível pressão sobre as margens, à medida que os benefícios dos preços se moderarem.
O valor real está em capturar o crescimento da infraestrutura de IA e, ao mesmo tempo, manter o impulso em Industrial e Comunicações em um portfólio diversificado.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da ADI:
1. Crescimento da receita:14,8%
O crescimento da ADI reflete uma forte execução em vários fatores.
- A receita industrial cresceu 50% em relação ao ano anterior na orientação do segundo trimestre, liderada pela força da ATE e do setor aeroespacial.
- As comunicações aceleraram 63% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre, com o centro de dados e a rede sem fio apresentando crescimento sequencial de dois dígitos.
A gerência espera que o ano fiscal de 2026 seja um ano marcante.
- A orientação para o segundo trimestre de US$ 3,5 bilhões implica um crescimento sequencial de 11%, bem acima da sazonalidade típica de 4 a 5%.
- O book-to-bill permanece saudável em todos os segmentos industriais, e a empresa não está mais enviando abaixo do consumo.
2. Margens operacionais: 48.5%
A margem operacional do primeiro trimestre foi de 45,5%, acima do limite superior da orientação, com aumento de 200 pontos-base sequencialmente e 500 pontos-base em relação ao ano anterior.
A orientação para o segundo trimestre tem como meta margens operacionais de 47,5%, refletindo a expansão da margem bruta decorrente de mix e preços favoráveis, parcialmente compensada por investimentos estratégicos em P&D e remuneração variável mais alta.
A administração espera que o crescimento do OpEx acompanhe o crescimento da receita em cerca de metade do ano inteiro, criando uma alavancagem operacional significativa.
3. Múltiplo P/E de saída: 25,4x
O mercado avalia a ADI em 29,5x os lucros atuais. Supomos uma compressão modesta para 25,4x ao longo de nosso período de previsão.
Os ventos contrários automotivos de curto prazo criam alguma incerteza. O segmento caiu 8% sequencialmente no primeiro trimestre, apesar do crescimento de 8% em relação ao ano anterior, uma vez que as pré-compras relacionadas às tarifas chinesas foram desfeitas.
A gerência espera que o setor automotivo permaneça abaixo da sazonalidade no segundo trimestre, antes de se recuperar no segundo semestre.
À medida que a implantação da infraestrutura de IA continua e os mercados industriais se fortalecem, a ADI deve comandar um múltiplo premium.
A liderança técnica, o poder de precificação e a trajetória de expansão de margem da empresa sustentam avaliações de longo prazo acima do mercado.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
O desempenho da ADI depende dos gastos com infraestrutura de IA, do ritmo de recuperação industrial e da estabilização do mercado automotivo. Veja a seguir o desempenho das ações em diferentes cenários até outubro de 2030:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita for moderado para 10,0% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 36,5%, os investidores ainda terão um retorno total de 9,1% (1,9% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 11,1% e margens de 38,9%, esperamos um retorno total de 37,2% (7,0% ao ano).
- Caso alto: se a aceleração da IA gerar um crescimento de receita de 12,2% e a ADI mantiver margens de 40,8%, o retorno poderá atingir 67,8% no total (11,7% ao ano).
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O intervalo reflete a execução das vitórias em infraestrutura de IA, a navegação bem-sucedida dos desafios automotivos e a sustentabilidade do impulso industrial.
No caso baixo, os gastos com data center desaceleram ou a fraqueza automotiva persiste por mais tempo do que o esperado.
No caso alto, as cargas de trabalho de IA excedem as projeções, a recuperação industrial se acelera e o poder de precificação impulsiona a expansão da margem além das expectativas atuais.
Quanto as ações da Analog Devices podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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