Principais estatísticas das ações da Coinbase
- Desempenho na semana passada: 12,2%
- Intervalo de 52 semanas: $139,4 a $444,7
- Preço atual: US$ 193,2
O que aconteceu?
A Coinbase(COIN), a maior bolsa de criptomoedas regulamentada dos Estados Unidos, transformou-se discretamente de uma plataforma de negociação de Bitcoin em uma empresa de serviços financeiros com 12 produtos, gerando US$ 7,2 bilhões em receita, enquanto suas ações estão 57% abaixo da alta de US$ 444,65 em 52 semanas.
Em 12 de fevereiro, a Coinbase divulgou um EBITDA ajustado de US$ 566 milhões no quarto trimestre, seu 12º trimestre lucrativo consecutivo, mesmo com a queda de 11% na capitalização de mercado das criptomoedas em relação ao trimestre anterior, comprovando a tese de diversificação de que a receita de assinaturas e serviços, agora de US$ 2,8 bilhões anuais, isola os lucros das oscilações de preços.
A receita de assinaturas e serviços, o fluxo de receita recorrente de staking, recompensas do USDC e taxas de custódia, atingiu US$ 2,8 bilhões em 2025, um aumento de 23% em relação ao ano anterior e 5,5x acima do pico do ciclo de 2021, um ritmo de diversificação que nenhum concorrente direto nativo de criptografia igualou publicamente.
A Coinbase também lançou mercados de negociação e previsão de ações no início de fevereiro, fez uma parceria com a Apex Fintech Solutions em 24 de fevereiro para fornecer infraestrutura de compensação e custódia e garantiu uma parceria de distribuição com o Yahoo!
Brian Armstrong, cofundador e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre que "as stablecoins serão o método de pagamento padrão para os agentes de IA", vinculando-se diretamente ao volume recorde de transações da cadeia de base impulsionado pela adoção de carteiras de stablecoin pelos agentes de IA no quarto trimestre.
Com US$ 1,7 bilhão em ações já recompradas até 10 de fevereiro, uma nova autorização de recompra de US$ 2 bilhões aprovada em janeiro, a Clarity Act prevista para ser aprovada nesta primavera e o pedido de carta fiduciária da OCC apresentado para expansão da custódia federal, a Coinbase acumulou catalisadores regulatórios, de capital e de produtos que o preço atual de US$ 193,23 ainda não reflete.
A opinião de Wall Street sobre as ações da COIN
O 12º trimestre consecutivo de EBITDA ajustado positivo, entregue mesmo quando a capitalização de mercado das criptomoedas caiu 11%, valida diretamente o mecanismo de receita de assinaturas e serviços que agora ancora os lucros futuros da Coinbase, independentemente da direção do preço do Bitcoin.
O CAGR de receita de 3,8% reflete um modelo conservador que não pressupõe um superciclo de criptografia, projetando uma lenta evolução de US$ 7,2 bilhões em 2025 para US$ 10,9 bilhões em 2030, já que a receita de transações permanece dependente do ciclo.
Além disso, o EPS normalizado da Coinbase quase dobra de $ 4.45 em 2025 para $ 8.97 em 2030, à medida que as margens de lucro líquido aumentam de 17.6% para 20.3%, impulsionadas por 12 produtos em escala que geram receita incremental contra uma base de custo amplamente fixa, amplificada pelo programa de recompra total de $ 3.7 bilhões reduzindo a contagem de ações
Dezoito analistas agora classificam COIN como uma compra, três superam, nove mantêm e dois vendem, com uma meta de preço médio de $ 250.38 implicando 29.6% de alta de $ 193.23, um consenso que cresceu decisivamente mais otimista desde as 8 compras de dezembro de 2024.
O spread entre a meta baixa do analista de US$ 120 e a alta de US$ 440 mapeia precisamente as duas forças já em movimento: o piso de US$ 120 reflete um Clarity Act fracassado e um inverno prolongado das criptomoedas, enquanto o teto de US$ 440 precifica a monetização total da Everything Exchange e a clareza regulatória da stablecoin nesta primavera.
O que diz o modelo de avaliação?
O caso médio do TIKR avalia a COIN em US$ 329,36 em dezembro de 2030, um retorno total de 70,5% sobre o preço atual, impulsionado por um CAGR de EPS presumido de 10,8% e recuperação da margem de lucro líquido de 17,6% em 2025 para 23,5% em 2030.
O mercado avalia a COIN como uma plataforma de negociação de criptomoedas, mas projeta-se que o fluxo de caixa livre aumente de US$ 1,58 bilhão em 2026 para US$ 7,81 bilhões em 2030, um aumento de 394% que o preço atual de US$ 193,23 ignora totalmente.
A Coinbase gerou um EBITDA ajustado positivo por 12 trimestres consecutivos durante uma das maiores quedas de criptomoedas já registradas, a prova operacional de que a suposição de margem de lucro líquido de 23,5% do modelo TIKR até 2030 está fundamentada na resiliência demonstrada.
A CFO Alesia Haas confirmou na conferência do Morgan Stanley em 3 de março que a Coinbase agora tem 12 produtos que excedem US$ 100 milhões em receita anualizada, com o objetivo de mover cada um para os níveis de US$ 250 milhões e US$ 500 milhões, sinalizando uma receita composta de produtos que o número de EPS da manchete obscurece.
O principal risco é o fracasso do Clarity Act ou uma restrição às recompensas de stablecoin: Haas confirmou na teleconferência de resultados de 12 de fevereiro que a receita de recompensas em USDC, o maior fator de crescimento de despesas da Coinbase, depende da permissão regulatória para compartilhar a economia do Circle com os clientes.
Observe a receita de assinaturas e serviços do primeiro trimestre de 2026 em relação à faixa de orientação de US$ 550 milhões a US$ 630 milhões: se os lançamentos do mercado de ações e de previsões da Everything Exchange aumentarem essa faixa, a premissa de 10,8% de EPS CAGR no caso médio passará de conservadora para viável.
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