Principais estatísticas da Block Stock
- Desempenho desta semana: -2,6%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 44,3 a US$ 82,5
- Preço atual: US$ 64,6
O que aconteceu?
A Block(XYZ), a empresa de pagamentos e serviços financeiros por trás da Square e da Cash App, acaba de entregar seu trimestre mais significativo em termos estruturais em anos, reduzindo sua força de trabalho de mais de 10.000 para pouco menos de 6.000 em 26 de fevereiro e, ao mesmo tempo, aumentando a orientação de lucro operacional ajustado para 2026 em 54%, para US$ 3,2 bilhões.
O CEO Jack Dorsey anunciou a redução de mais de 40% na força de trabalho em 26 de fevereiro, citando um aumento de mais de 40% no código de produção enviado por engenheiro desde setembro e um salto de ordem de magnitude na capacidade do modelo de IA em dezembro, com o Morgan Stanley atualizando a Block para overweight e aumentando seu preço-alvo de US$ 72 para US$ 93 na manhã seguinte.
O Cash App, a plataforma de pagamentos peer-to-peer e de serviços bancários ao consumidor da Block, que gera a maior parte do lucro bruto da empresa, cresceu 33% no quarto trimestre, chegando a US$ 1,83 bilhão, impulsionado por um aumento de 223% no volume de originação do Borrow, chegando a US$ 18,5 bilhões, à medida que o produto de empréstimos ao consumidor de curto prazo da empresa se expandia em todo o país por meio de sua própria licença bancária.
A CFO Amrita Ahuja declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "construímos esse [modelo de risco para pagamento pós-compra em 4] em 2 dias" e que a iteração anterior de um modelo comparável de empréstimo ao consumidor "levou um trimestre para ser construído", ilustrando a compressão orientada por IA no tempo de desenvolvimento que agora flui pelo roteiro de produtos da empresa.
A Block entra em 2026 com a meta de US$ 12,2 bilhões em lucro bruto e US$ 3,66 em EPS diluído ajustado, com seu produto Neighborhoods conectando os comerciantes da Square aos 59 milhões de usuários ativos mensais do Cash App, agora mudando para inscrição automática, seu nível bancário Cash App Green impulsionando os ativos bancários primários em 22% para 9,3 milhões e uma autorização de recompra de ações de US$ 5,3 bilhões ainda em vigor em 31 de dezembro.
A opinião de Wall Street sobre a ação XYZ
A redução da força de trabalho em 26 de fevereiro - cortando a Block de mais de 10.000 para pouco menos de 6.000 funcionários - converte os ganhos de eficiência de IA que já estão aparecendo na velocidade do desenvolvedor em uma vantagem de custo estrutural permanente, e não em um benefício de um trimestre.
Espera-se que a receita operacional ajustada da Block atinja US$ 3,2 bilhões em 2026, um aumento de 54% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro bruto cresce apenas 18%, o que significa que a lucratividade aumenta exatamente três vezes a taxa de geração de receita.
O modelo de caso médio TIKR avalia a ação em US$ 135,13 em dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 109,1% ou 16,6% anualizado a partir do preço atual de US$ 64,63, ancorado em um CAGR de EPS de caso médio de 21% durante esse período.
Atualmente, Wall Street classifica a Block com 27 compras, 9 superações, 7 retenções, 1 sub-realização e 1 venda em 39 estimativas, com uma meta de preço médio de US$ 85,52, o que implica uma alta de 32,3% em relação ao fechamento de US$ 64,63 em 11 de março.
O spread da meta dos analistas vai de US$ 45,00 na parte baixa a US$ 119,16 na parte alta, com a hipótese de baixa dependendo do fato de a expansão da margem impulsionada pela IA se mostrar durável ou de as taxas de perda do Borrow se deteriorarem à medida que a carteira de empréstimos aumenta rapidamente.
O que diz o modelo de avaliação?
O caso intermediário do modelo TIKR pressupõe um CAGR de receita de 10% e uma margem de lucro líquido que se expande para 10,7% até 2030, insumos justificados pelo guia de lucro bruto de US$ 12,2 bilhões para 2026 e a mudança confirmada para um modelo operacional mais enxuto e nativo de IA.
O preço de mercado da Block é de aproximadamente 18x o EPS normalizado de US$ 3,57 para 2026E, um desconto que ignora a lacuna de alavancagem operacional: A AOI crescendo 54% em um crescimento de 18% no lucro bruto é uma inflexão nos negócios, não uma anomalia de um ano.
Os ativos bancários primários do Cash App, o grupo de clientes de maior monetização, que gera aproximadamente 10 vezes mais lucro bruto do que os usuários somente peer-to-peer, cresceram 22%, chegando a 9,3 milhões em dezembro, com a retenção realmente melhorando após o lançamento do Cash App Green em novembro.
O risco são as taxas de perda do Borrow: o trimestre mais forte de ativações do Borrow pela primeira vez no quarto trimestre gerou perdas de portfólio mais altas em dezembro e janeiro e, se as coortes de 2026 não conseguirem rastrear abaixo das metas de perda de risco, as premissas de lucro variável de empréstimo que sustentam o guia AOI entrarão em colapso.
Os lucros do primeiro trimestre de 2026 confirmarão se a redefinição da estrutura de custos está ocorrendo dentro do cronograma, com o número a ser observado sendo a margem de lucro operacional ajustada em relação aos 21% orientados, que a administração se comprometeu a expandir sequencialmente a cada trimestre até o final do ano.
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