Principais estatísticas das ações da New Corp
- Intervalo de 52 semanas: US$ 22,2 a US$ 31,6
- Preço atual: US$ 24,6
- Meta média da rua: US$ 34,1
- Meta de alta da rua: US$ 41
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 30,3
O que aconteceu?
A News Corporation(NWSA), a empresa diversificada de mídia e informações por trás do The Wall Street Journal, Dow Jones e Realtor.com, está sendo negociada perto de sua baixa de 52 semanas, a US$ 24,59, mesmo com seu negócio de maior valor apresentando o maior crescimento de receita trimestral em quase três anos.
As ações da News Corp caíram cerca de 16% no último ano, apesar de a empresa ter divulgado um impulso acelerado nos lucros, uma contradição que define o caso de investimento hoje.
O relatório de lucros de fevereiro apresentou a evidência mais clara dessa lacuna. A News Corp registrou uma receita de US$ 2,36 bilhões no segundo trimestre fiscal de 2026, superando as estimativas dos analistas de US$ 2,29 bilhões, com o lucro por ação ajustado de US$ 0,40 superando o consenso de US$ 0,34 em quase 18%.
O segmento Dow Jones, que abriga o The Wall Street Journal, Barron's e MarketWatch, juntamente com seus negócios de dados de risco B2B e energia, impulsionou a batida com a receita aumentando 8% e o EBITDA do segmento aumentando 10% para uma margem trimestral recorde de quase 30%. Esse foi o quarto trimestre consecutivo de crescimento de EBITDA de dois dígitos para o segmento.
O motor por trás dessa expansão de margem é o Negócio de Informações Profissionais, a divisão B2B da Dow Jones que atende instituições financeiras e corporações com dados de conformidade, referências de preços de energia e inteligência geopolítica.
A receita de Informações Profissionais cresceu 12% em relação ao ano anterior no segundo trimestre, com as receitas de Risco e Conformidade subindo 20%, para US$ 96 milhões, devido ao acréscimo de novos clientes, novos produtos e rendimentos mais altos. Esse é o negócio que o mercado temia que a IA desintermediasse. Os dados do segundo trimestre argumentam o contrário.
Na teleconferência de resultados do segundo trimestre, o CEO Robert Thomson declarou: "A equipe da Dow Jones conseguiu garantir um aumento significativo no número de clientes corporativos, nos quais estamos incorporando o conteúdo do WSJ aos fluxos de trabalho das empresas." Essa mudança é importante porque os negócios corporativos têm menor rotatividade, custos mínimos de aquisição e perfis de margem que Thomson chamou de "acretivos" em relação às assinaturas diretas do consumidor.
Três desenvolvimentos simultâneos estendem significativamente a pista de decolagem. A News Corp assinou um contrato de licenciamento de conteúdo de IA com a Meta no valor de até US$ 50 milhões por ano, com duração de pelo menos três anos, seguindo sua parceria anterior com a OpenAI.
Separadamente, a Anthropic concordou em pagar US$ 1,5 bilhão para resolver uma ação judicial sobre o uso ilícito de livros de editoras, com a administração da HarperCollins esperando receber uma "parte considerável" desse pagamento no final do ano de 2026.
E no Dow Jones Investor Briefing de 16 de março, a administração estabeleceu uma meta específica para cinco anos: US$ 1 bilhão em EBITDA anual do segmento Dow Jones, um aumento de cerca de 70% em relação aos US$ 588 milhões registrados no ano fiscal de 2025.
A opinião de Wall Street sobre as ações da NWSA
A batida do segundo trimestre e o Dow Jones Investor Day reformularam a narrativa da IA para a NWSA de ameaça para acelerador, e essa reformulação tem consequências diretas sobre como a trajetória dos lucros da empresa deve ser avaliada.
A estimativa consensual de receita da NWSA para o ano fiscal de 2026 é de US$ 8,81 bilhões, um aumento de 4,2%, e o EBIT deve chegar a US$ 1,09 bilhão, um aumento de 13,9% impulsionado pela expansão da margem na Dow Jones, em vez do crescimento do volume nos segmentos mais cíclicos.
Seis dos oito analistas que cobrem as ações da News Corp estão otimistas, com quatro compras definitivas e duas superações, enquanto a meta média de US$ 34,05 implica uma alta de 38,5% em relação ao fechamento de US$ 24,59 em 9 de abril, um spread incomum para uma empresa com 11 trimestres consecutivos de crescimento do EBITDA. Wall Street está esperando que o fluxo de receita de licenciamento de IA se torne material e recorrente, em vez de episódico.
A faixa-alvo de US$ 27,00 a US$ 41,00 reflete uma discordância genuína sobre o momento: os preços mais baixos em um cenário em que o impulso dos negócios de IA é interrompido, enquanto a faixa mais alta pressupõe que a Dow Jones atinja sua meta de EBITDA de US$ 1 bilhão antes do previsto, impulsionando a expansão múltipla.
A cerca de 23x o EPS de consenso para o ano fiscal de 2026, de US$ 1,06, a NWSA é negociada com um desconto significativo em relação ao seu próprio P/L de 26x há três meses e bem abaixo do que um composto de dados B2B puro com margens de EBITDA de mais de 17% comandaria.
Com a Dow Jones gerando 80% de receita recorrente, uma taxa de retenção de 90% em Risco e Conformidade e um caminho explícito para US$ 1 bilhão em EBITDA do segmento, as ações da News Corp estão subvalorizadas em relação a um negócio que foi estruturalmente mal interpretado como uma empresa de mídia legada durante toda a sua transformação.
O risco é que o mercado imobiliário, o principal impulsionador da receita da Realtor.com, permaneça reprimido. As vendas de imóveis existentes têm se aproximado de 4 milhões por ano, em comparação com o pico de 2021, acima de 6 milhões, e qualquer deterioração adicional nos volumes de transações pressionaria o segmento de imóveis digitais e reduziria a trajetória de crescimento dos lucros.
Os resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026 da Dow Jones, previstos para maio, serão o primeiro ponto de dados que mostrará se o momento de pagamento do Anthropic e o acordo com a Meta estão começando a aparecer nas receitas de licenciamento e se a receita de Risco e Conformidade sustenta a taxa de crescimento de 20% no segundo semestre.
Finanças da News Corp
O lucro operacional da News Corporation cresceu 22,3% no ano fiscal de 2025, chegando a US$ 0,96 bilhão, elevando as margens operacionais para 11,3%, o nível mais alto no período de cinco anos mostrado e acima dos 9,5% no ano fiscal de 2024. A receita total atingiu US$ 8,45 bilhões no exercício fiscal de 2025, um aumento de 2,4%, com esse modesto crescimento da receita mascarando uma história de margem mais significativa.
O lucro bruto da NWSA aumentou para US$ 4,75 bilhões no exercício fiscal de 2025, representando uma margem bruta de 56,2%, acima dos 54,2% do ano anterior, à medida que o mix de receitas se deslocou ainda mais em direção aos produtos de assinatura e dados de alta margem da Dow Jones e se afastou dos produtos impressos e publicitários de margem inferior.
A trajetória da margem operacional conta a história estrutural diretamente: as margens foram de 6,5% no ano fiscal de 2021, atingiram 9,6% no ano fiscal de 2022 durante um forte ciclo de publicidade, foram reduzidas para 8,5% no ano fiscal de 2023 durante a normalização pós-pandemia e, desde então, aumentaram sequencialmente em cada um dos dois anos fiscais mais recentes. A empresa não está se recuperando de um pico anterior; está construindo um novo pico.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta média do modelo TIKR de US$ 30,29 para um período de 4,2 anos pressupõe um CAGR de receita de apenas 3,4% e uma margem de lucro líquido expandida para 8,0%, ambos conservadores em relação ao crescimento de 13,9% do EBIT que Wall Street já incorpora em suas estimativas para o ano fiscal de 2026 e ao próprio caminho declarado do segmento Dow Jones para atingir US$ 1 bilhão em EBITDA, dos atuais US$ 588 milhões.
Com um retorno anualizado de 5,1% para US$ 30, as ações da News Corporation são avaliadas de forma justa se a única coisa que der certo for a alavancagem operacional.
O pipeline de licenciamento de IA, o pagamento do acordo da Anthropic e uma recuperação do mercado imobiliário não estão no modelo, e qualquer um deles altera substancialmente a matemática.
A divergência entre os três casos de modelo da NWSA se resume a uma única questão: com que rapidez o mix de receita muda para os negócios B2B de alta margem da Dow Jones e quanto da receita de licenciamento incremental dos negócios de IA flui para os lucros.
Hipótese baixa: se o mercado imobiliário permanecer suprimido e a receita de licenciamento de IA se mostrar episódica, em vez de recorrente, a receita crescerá cerca de 3,1% ao ano e as margens de lucro líquido se estabilizarão perto de 7,3%, resultando em um preço da ação de US$ 24,20 e um retorno anualizado negativo de 0,4%.
Caso médio: Com a Dow Jones executando seu roteiro de EBITDA de US$ 1 bilhão e os negócios de IA contribuindo modestamente, a receita cresce cerca de 3,4% e as margens melhoram para 8,0%, atingindo US$ 30 com um retorno anualizado de 5,1%.
Caso alto: se os acordos de licenciamento da Meta e da OpenAI forem ampliados, o acordo da Anthropic for concretizado e a Realtor.com se beneficiar da recuperação do mercado imobiliário, a receita atingirá cerca de 3,8% do CAGR, com margens próximas a 8,4%, levando a ação a US$ 35,82 e um retorno anualizado de 9,3%.
O cenário intermediário não requer nenhuma expansão múltipla: ele simplesmente exige que a Dow Jones sustente a taxa de crescimento da receita que já demonstrou por quatro trimestres consecutivos e que a expansão da margem continue ao longo da trajetória visível nos dois últimos anos fiscais. O que se pode observar hoje é que as áreas de Risco e Conformidade cresceram 20% no segundo trimestre, as assinaturas digitais da Dow Jones atingiram 6 milhões e cresceram 12%, e a administração já garantiu pelo menos dois grandes acordos de conteúdo de IA, sendo que outros foram descritos como estando em estágio avançado de negociação.
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