Principais Conclusões
- As ações da Lionsgate subiram 15% hoje após a Bloomberg reportar que a Legendary Entertainment, apoiada pela Apollo, fez uma oferta de aquisição pelo estúdio.
- As duas empresas têm conversado intermitentemente desde julho de 2025, então uma oferta formal torna um acordo mais provável do que nunca, embora nenhum preço tenha sido reportado e ninguém tenha confirmado.
- Um comprador assumiria cerca de US$ 1,9 bilhão de dívida corporativa mais empréstimos vinculados ao portfólio de filmes e TV da Lionsgate, contra US$ 340 milhões em caixa no final de março.
- O preço da oferta é o que se deve observar, e o próximo relatório trimestral da Lionsgate deve sair no início de novembro.
As ações da Lionsgate Studios (LION) subiram 15% hoje. A Bloomberg reportou que a Legendary Entertainment retomou as conversas para comprar o estúdio de John Wick e fez uma oferta de aquisição. A Legendary produziu Duna e Um Filme de Minecraft, e é apoiada pela Apollo Global Management (APO).
A negociação foi brevemente interrompida por volatilidade às 12h39 (horário de Nova York) quando a notícia foi divulgada.
Desta vez, há uma oferta
A Legendary considerou uma aquisição pela primeira vez em julho de 2025, pouco depois que a Lionsgate separou seu negócio de rede de TV e streaming. Na época, as conversas eram sobre fazer alguns filmes juntos, para que a Legendary pudesse ver como as duas funcionavam como parceiras antes de decidir se faria uma oferta.
As duas empresas supostamente têm conversado intermitentemente desde então. Uma oferta formal coloca as coisas bem além desse teste.
Ainda assim, o relatório não deu um preço. Legendary, Lionsgate e Apollo, que é proprietária da Legendary junto com sua gestão, todas se recusaram a comentar.
É fácil ver o que a Legendary ganharia. O acervo de filmes e TV da Lionsgate inclui Jogos Vorazes e John Wick, e supostamente gera cerca de US$ 1 bilhão por ano. Um acordo também daria à Legendary sua própria rede de distribuição teatral.
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A dívida vem junto
Um comprador estaria pagando por mais do que as ações. A dívida total da Lionsgate permaneceu acima de US$ 4 bilhões em todos os anos fiscais desde 2022, enquanto seu caixa nunca atingiu US$ 400 milhões.
Cerca de metade dos US$ 4,19 bilhões no final de março é dívida corporativa, aproximadamente US$ 1,9 bilhão. A maior parte do restante são empréstimos vinculados a filmes e programas específicos, que são pagos por volta do lançamento desses títulos.
Portanto, além de um valor de mercado de cerca de US$ 3,2 bilhões antes de hoje, a Legendary estaria olhando para mais de US$ 5 bilhões antes de pagar qualquer prêmio.
A ação agora está precificando um acordo
Antes de hoje, o mercado não estava precificando muita chance de um acordo.
A Lionsgate era negociada a 28,8x o lucro forward no fechamento de ontem, quase exatamente sua média de três anos de 28,6x. Após o salto de hoje, está mais perto de 33x. Isso está bem acima de sua média, embora longe de seu pico de 87x em dezembro passado.
Minha opinião: após mais de um ano de conversas intermitentes, uma oferta formal é o sinal mais forte até agora de que a Lionsgate encontrará um comprador. Mas não há um preço na mesa e muita dívida vem com a empresa, então eu gostaria de ver o número da Legendary antes de pagar um múltiplo acima da média pela ação.
Claro, as conversas ainda podem fracassar. O próximo relatório trimestral da Lionsgate deve sair no início de novembro, e é a próxima chance de ouvir a gestão.
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