Principais conclusões sobre as ações da RTX
- A RTX Corporation registrou receita no primeiro trimestre de US$ 22,1 bilhões, um aumento de 9% em relação ao mesmo período do ano anterior, em termos ajustados.
- O lucro operacional atingiu US$ 2,91 bilhões no primeiro trimestre, um aumento de 21% em relação ao mesmo período do ano anterior, com as margens operacionais expandindo para 13%.
- O lucro operacional do segmento da Raytheon cresceu 25% em relação ao mesmo período do ano anterior, com as margens expandindo 150 pontos-base para 12%.
- O modelo da TIKR avalia as ações da RTX em aproximadamente US$ 218 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 19% em relação ao preço atual de US$ 184.
A ação da RTX registra crescimento orgânico de 10% no primeiro trimestre, impulsionado pela alavancagem operacional dos setores de defesa e pós-venda
A RTX Corporation (RTX) divulgou os resultados do 1º trimestre de 2026 que posicionaram a gigante aeroespacial e de defesa na interseção de dois ciclos de demanda simultâneos, com a empresa reportando US$ 22,1 bilhões em receita ajustada e um lucro por ação (EPS) ajustado de US$ 1,78, superando as estimativas de consenso em 17%.
A RTX opera por meio de três segmentos: a Collins Aerospace, que fabrica aviônicos, sistemas de energia elétrica e componentes de aeronaves; a Pratt & Whitney, que fabrica motores a jato comerciais e militares; e a Raytheon, que produz sistemas de mísseis, radares e plataformas integradas de defesa aérea.
O crescimento da receita foi equilibrado entre os três canais, com vendas no mercado de reposição comercial crescendo 14%, vendas na área de defesa crescendo 9% e equipamentos originais comerciais crescendo 6%.
A Raytheon foi o destaque, registrando US$ 6,6 bilhões em novos contratos e encerrando o trimestre com uma carteira de pedidos recorde de US$ 271 bilhões em toda a empresa, um aumento de 25% em relação ao ano anterior.
O CEO Chris Calio apontou os ganhos de produtividade como o mecanismo por trás da expansão da margem, observando que a RTX cresceu as vendas orgânicas na casa dos dois dígitos com apenas um aumento de 1% no quadro de funcionários.
Calio destacou a questão da produtividade diretamente na teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre: “Aumentamos as vendas orgânicas e o lucro do segmento em dois dígitos com um aumento de apenas 1% no quadro de funcionários.”
Calio também confirmou que os acordos-quadro com o Departamento de Guerra, abrangendo o Tomahawk, o AMRAAM e a família de mísseis Standard, representando uma visibilidade de produção que se estende muito além da carteira de pedidos atual, ainda não estão refletidos nesse valor de US$ 271 bilhões.
No lado comercial, a produção de MRO (manutenção, reparo e revisão) do motor GTF na Pratt & Whitney cresceu 23% em relação ao ano anterior, enquanto o número de aeronaves em solo da frota PW1100 caiu 15% em relação ao final do ano passado, sinalizando progresso contínuo no programa de gestão de frota que tem pesado nas margens da Pratt há dois anos.
A RTX elevou sua previsão de lucro por ação (EPS) ajustado para o ano inteiro para uma faixa de US$ 6,70 a US$ 6,90, um aumento de US$ 0,10 em ambos os extremos, e elevou sua orientação de vendas ajustadas em US$ 500 milhões, para uma faixa de US$ 92,5 bilhões a US$ 93,5 bilhões.
A margem operacional da RTX em 13% sinaliza que a estrutura de custos está começando a se ajustar na direção certa
A RTX registrou lucro bruto de US$ 4,59 bilhões no primeiro trimestre, prolongando uma sequência de expansão ano a ano que se mantém há seis trimestres consecutivos.
As margens operacionais atingiram 13% no primeiro trimestre, o valor mais alto nos últimos oito trimestres e a primeira confirmação de que a estrutura de custos está traduzindo o volume de negócios no setor de defesa em lucratividade sustentável.
O fator determinante é a disciplina de custos, não apenas a demanda: as despesas operacionais totais caíram para US$ 1,68 bilhão no primeiro trimestre, seu nível mais baixo em cinco trimestres, mesmo com a receita continuando a crescer.
As despesas gerais e administrativas (SG&A) de US$ 1,12 bilhão ficaram abaixo dos US$ 1,23 bilhão do mesmo trimestre do ano anterior, evidência de que a RTX está absorvendo um aumento na produção sem um crescimento proporcional das despesas gerais.
A receita cresceu 9% em relação ao mesmo período do ano anterior no primeiro trimestre, enquanto o lucro operacional cresceu 21%, um diferencial que é o argumento mais claro da demonstração de resultados para as ações da RTX ao preço atual.
A RTX lidera a LMT e a LHX em margens operacionais, mas a consistência da Northrop define o padrão de referência competitivo
A RTX registrou uma margem operacional de 13% no primeiro trimestre de 2026, ultrapassando tanto a L3Harris Technologies (LHX), com 12%, quanto a Lockheed Martin Corporation (LMT), com 11%, e fechando a lacuna de oito trimestres que mantinha a empresa na última posição desse grupo de pares até meados de 2024.
Enquanto isso, a Northrop Grumman (NOC) manteve margens operacionais acima de 12% em sete dos oito trimestres acompanhados, estabelecendo um patamar de consistência que a RTX agora igualou, mas ainda não conseguiu manter ao longo de vários períodos.
O desenvolvimento competitivo mais significativo no gráfico é o da LHX, que registrou margens operacionais de 4% em dois trimestres distintos antes de se recuperar para 12% no primeiro trimestre de 2026, sugerindo que a volatilidade das margens no nível do mix de programas continua sendo um risco em relação aos pares que a RTX até agora evitou.
A trajetória da RTX, de 9% no segundo trimestre de 2024 para 13% no primeiro trimestre de 2026, representa a melhoria mais acentuada entre todas as empresas desse grupo de pares no período, o que é a condição da demonstração de resultados que torna a tese da alavancagem operacional competitiva, em vez de meramente interna.
As ações da RTX estão subvalorizadas em 2026? A meta de US$ 218 da TIKR diz que sim, se a alavancagem operacional se mantiver
O modelo da TIKR avalia a RTX em aproximadamente US$ 218 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 19% em relação ao preço atual de US$ 184, ou aproximadamente 4% ao ano.
Essa meta se baseia na tese estabelecida na demonstração de resultados: o lucro operacional crescendo mais rapidamente do que a receita é a condição estrutural que torna o modelo credível, e o spread do primeiro trimestre de 9% de crescimento da receita contra 21% de crescimento do lucro operacional é o primeiro dado concreto nessa direção.
O risco é que os custos com tarifas, que a administração sinalizou como um obstáculo em relação ao ano anterior no primeiro trimestre, voltem a acelerar e comprimam o progresso das despesas operacionais antes que o aumento da produção de defesa os absorva totalmente.
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