Principais conclusões sobre as ações da Johnson & Johnson
- A Johnson & Johnson divulgou uma receita global de US$ 24,1 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 10% em relação ao mesmo período do ano anterior, superando as expectativas do mercado e levando a um reajuste da previsão para um valor médio anual de US$ 100,2 bilhões.
- O lucro operacional atingiu US$ 6,60 bilhões no primeiro trimestre, apoiado por uma margem operacional de 27% contra uma margem bruta de 66%.
- A empresa elevou sua previsão de lucro por ação diluído ajustado para um valor médio de US$ 11,40, representando um crescimento de aproximadamente 6% nesse valor médio.
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A ação da Johnson & Johnson registra crescimento de 10% na receita, à medida que novos lançamentos preenchem a lacuna do STELARA no primeiro trimestre de 2026
A Johnson & Johnson (JNJ) divulgou receita mundial de US$ 24,1 bilhões no primeiro trimestre de 2026 após sua teleconferência de resultados em 14 de abril, superando o consenso ao mesmo tempo em que absorveu um impacto negativo de 920 pontos-base proveniente do STELARA, o antigo sucesso de vendas da empresa na área de imunologia que agora enfrenta a concorrência de genéricos.
A empresa é uma gigante diversificada do setor de saúde que opera em dois segmentos: Medicamentos Inovadores (produtos farmacêuticos) e MedTech (dispositivos médicos e sistemas cirúrgicos).
Excluindo o STELARA, a divisão de Medicina Inovadora cresceu a uma taxa de dois dígitos no trimestre, ressaltando a rapidez com que os novos lançamentos estão absorvendo a receita perdida.
O CEO Joaquin Duato enquadrou o resultado diretamente na teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre: “Dissemos que 2026 seria um ano de crescimento acelerado e impacto para a Johnson & Johnson, e com nosso forte desempenho no primeiro trimestre, incluindo o fato de termos superado as expectativas do consenso e elevado nossas projeções, vocês podem ver que estamos cumprindo essa promessa.”
O DARZALEX, terapia de base da empresa para o mieloma múltiplo, gerou US$ 4 bilhões em vendas com um crescimento operacional de 18%.
O TREMFYA, o medicamento biológico imunológico de IL-23 da empresa, apresentou um crescimento de 64% no trimestre, impulsionado por ganhos contínuos de participação de mercado nas doenças psoriáticas e pelo lançamento acelerado para doenças inflamatórias intestinais.
O novo produto de maior destaque é o ICOTYDE, um peptídeo oral de IL-23 aprovado em março de 2026 para psoríase em placas, que a administração descreveu como potencialmente um dos maiores produtos da empresa de todos os tempos, com o número inicial de prescritores já acima de 1.500 nas primeiras semanas após o lançamento.
O INLEXZO, um dispositivo intravesical de liberação de medicamento para câncer de bexiga não invasivo muscular de alto risco, recebeu seu código de reembolso permanente em abril, provocando um aumento de 90% nas novas inserções de pacientes nas semanas seguintes, de acordo com o comentário da administração durante a teleconferência.
A empresa elevou a previsão de vendas operacionais para o ano inteiro de 2026 para um valor médio de US$ 100,2 bilhões, com o objetivo de ultrapassar a marca de US$ 100 bilhões em receita anual pela primeira vez.
Os sinais iniciais de aceitação do ICOTYDE e o crescimento de 64% do TREMFYA são os catalisadores que Wall Street ainda está avaliando.Acesse gratuitamente os dados completos da JNJ por produto e as estimativas dos analistas sobre a TIKR →
O crescimento da receita da JNJ está se acelerando, mas os investimentos no lançamento estão comprimindo as margens no curto prazo
A receita da Johnson & Johnson cresceu para US$ 24,1 bilhões no primeiro trimestre de 2026, a taxa trimestral mais rápida observada na demonstração de resultados dos últimos oito trimestres.
A margem bruta ficou em 66%, igualando o nível mais baixo do ano anterior, quando o impacto negativo do biossimilar do STELARA atingiu pela primeira vez a composição da receita.
O segmento de Medicamentos Inovadores apresenta margens estruturalmente mais altas do que o de Tecnologia Médica, de modo que a mudança contínua na composição da receita em direção a receitas de margem mais baixa representa um impacto mecânico na margem bruta, refletido diretamente na demonstração de resultados.
O lucro operacional atingiu US$ 6,60 bilhões no trimestre, com uma margem operacional de 27%.
A diferença entre a margem bruta de 66% e a margem operacional de 27% reflete o custo de um ciclo de lançamento de múltiplos produtos, com despesas gerais, administrativas e de vendas (SG&A) de US$ 5,85 bilhões, impulsionadas por pesados investimentos no início do ano em ICOTYDE, INLEXZO e CAPLYTA.
A trajetória a ser observada é se as receitas do TREMFYA e do ICOTYDE começarão a expandir a margem bruta de volta para os níveis de 69% a 70% observados em trimestres com maior mix de produtos, à medida que os investimentos de lançamento se moderarem.
A JNJ é negociada com um desconto na margem bruta em relação à MRK e à LLY, enquanto a recuperação da Pfizer diminui a diferença
A margem bruta da Johnson & Johnson de 68% no último período anual fica abaixo tanto da Merck (MRK), com 77%, e da Eli Lilly (LLY), com 83%, enquanto a Pfizer (PFE), com 76%, se recuperou acentuadamente de uma baixa na era da COVID para ultrapassar a JNJ em 8 pontos.
A trajetória da Pfizer é a mudança mais marcante no grupo de pares, com a margem bruta da PFE caindo de 80% para 60% entre 2021 e 2023, antes de se recuperar para 76%, uma reversão impulsionada pela redução das receitas de produtos relacionados à COVID e pelo retorno ao mix farmacêutico tradicional da empresa.
A margem bruta de 83% da Lilly reflete os preços premium do Mounjaro e do Zepbound, ativos GLP-1 de alta margem sem análogo direto no portfólio da JNJ, tornando a LLY o teto aspiracional, em vez de uma comparação relevante.
A margem bruta de 77% da Merck é a referência estruturalmente mais relevante, já que a MRK opera um portfólio farmacêutico diversificado, sem um segmento de dispositivos que puxe a taxa combinada para baixo.
O negócio de MedTech da JNJ é o lastro estrutural persistente que a separa de todas as concorrentes farmacêuticas especializadas neste gráfico, e a saída do biossimilar STELARA removeu, ao mesmo tempo, um dos produtos de maior margem do mix de Medicamentos Inovadores.
A tese se baseia em saber se o ICOTYDE e o TREMFYA, ambos ativos de imunologia de alta margem, podem levar a margem bruta consolidada de volta à faixa de 70% que a JNJ atingiu brevemente em 2022, reduzindo a diferença em relação à Merck sem que o segmento de MedTech limite permanentemente a recuperação.
As ações da Johnson & Johnson estão subvalorizadas em 2026? O modelo de US$ 327 da TIKR indica que o pipeline precisa se manter
O modelo da TIKR avalia a Johnson & Johnson em aproximadamente US$ 327 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 36% em relação ao preço atual de US$ 241, ou aproximadamente 7% ao ano.
Essa meta só é credível se a margem bruta começar a se recuperar à medida que as receitas do ICOTYDE e do TREMFYA crescem e o investimento inicial no lançamento no início do ano se modera — exatamente o mecanismo que a demonstração de resultados está suprimindo atualmente.
Se as despesas SG&A concentradas no início do período se converterem em crescimento sustentável da receita sem um aumento permanente nas despesas operacionais, a margem operacional de 27% visível hoje provavelmente é o piso, não o teto.
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A Johnson & Johnson paga dividendos?
A Johnson & Johnson aumentou seu dividendo trimestral em 3%, para US$ 1,34 por ação, em abril de 2026, marcando o 64º ano consecutivo de crescimento dos dividendos, a uma taxa anualizada de US$ 5,36 por ação.
