Principais conclusões sobre as ações da ExxonMobil
- A ExxonMobil divulgou receita de US$ 83,16 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 3% em relação ao mesmo período do ano anterior.
- O lucro operacional caiu para US$ 5,29 bilhões no primeiro trimestre de 2026, uma queda de 46% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
- A margem bruta caiu para 25% no primeiro trimestre de 2026, seu nível mais baixo nos oito trimestres de dados fornecidos.
- O modelo da TIKR avalia a XOM em aproximadamente US$ 153 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 4% em relação ao preço atual de US$ 147.
Lucros da XOM no primeiro trimestre de 2026: produção recorde, margens comprimidas e o custo do Estreito de Ormuz
A Exxon Mobil Corporation (XOM), uma das maiores empresas integradas de petróleo e gás do mundo, divulgou os resultados do primeiro trimestre de 2026 após um trimestre marcado por interrupções no abastecimento do Oriente Médio e um impulso geopolítico que mascarou uma deterioração na demonstração de resultados.
O CEO Darren Woods disse aos analistas na teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre que o trimestre “demonstrou que a ExxonMobil é uma empresa fundamentalmente mais forte do que era há apenas alguns anos, construída para ter desempenho em meio a interrupções e ao longo dos ciclos de mercado”.
O número principal comemorado pelos investidores foi operacional: a produção na Guiana atingiu um ritmo recorde, com o vice-presidente sênior Neil Hansen observando que a produção upstream, excluindo interrupções externas, cresceu 8% em relação ao ano anterior, impulsionada pelos ativos do Permiano e da Guiana.
A empresa realizou a primeira carga de GNL da Linha 1 de Golden Pass, a instalação de exportação da joint venture com a QatarEnergy, adicionando cerca de 5% à capacidade de exportação de GNL dos EUA para 2025.
Consequentemente, a produção das refinarias disparou em março, com a ExxonMobil aumentando a produção em cerca de 200.000 barris por dia em relação a fevereiro, à medida que a empresa aproveitou a logística global para suprir as lacunas de abastecimento criadas pela interrupção no Estreito de Ormuz.
O segmento de Produtos Energéticos contribuiu com US$ 2,8 bilhões no trimestre, um valor que Hansen citou como um aumento de US$ 2 bilhões em relação ao ano anterior.
Dois trens de GNL danificados no Catar introduziram um excesso estrutural: a QatarEnergy estimou prazos de reparo de três a cinco anos, representando cerca de 3% da capacidade de produção global da ExxonMobil.
O panorama operacional foi sólido, mas a demonstração de resultados GAAP apresentou um quadro mais cauteloso.
As manchetes macroeconômicas mudam rapidamente. A demonstração de resultados muda mais lentamente, mas é ela que determina o valor de longo prazo.Acesse gratuitamente as demonstrações financeiras completas da XOM e as estimativas dos analistas no TIKR →
A margem bruta da ExxonMobil atingiu o menor nível em vários trimestres, enquanto a receita se manteve estável
A receita da ExxonMobil de US$ 83,16 bilhões no primeiro trimestre de 2026 representa o maior valor trimestral dos últimos quatro trimestres.
Apesar dessa recuperação da receita, o lucro bruto caiu para US$ 20,66 bilhões, o valor mais baixo nos oito trimestres do conjunto de dados fornecido.
Enquanto isso, a margem bruta caiu para 25% no primeiro trimestre, ante 34% apenas dois trimestres antes, no terceiro trimestre de 2025.
A queda na margem bruta coincide com um custo dos produtos vendidos de US$ 62,50 bilhões, significativamente mais alto do que em qualquer outro trimestre do conjunto de dados.
O lucro operacional ficou em US$ 5,29 bilhões, uma queda de 46% em relação aos US$ 9,73 bilhões do primeiro trimestre de 2025.
A margem operacional contraiu para 6%, a mais baixa nos oito trimestres analisados, em comparação com uma faixa de 10% a 12% nos trimestres anteriores.
As despesas gerais e administrativas (SG&A) mantiveram-se relativamente estáveis em US$ 2,75 bilhões, o que significa que a compressão da margem não foi um problema de estrutura de custos na linha de despesas gerais.
O fator determinante foi a cadeia de abastecimento: o elevado custo dos produtos vendidos em um trimestre marcado por interrupções no abastecimento, redirecionamento logístico e efeitos de timing nas negociações que a administração descreveu como temporários.
A questão que a demonstração de resultados levanta é se a queda na margem bruta no primeiro trimestre de 2026 representa uma interrupção de um trimestre ligada ao fechamento do Estreito, ou o início de um período de pressão de custos sustentada à medida que o conflito se prolonga.
A XOM fica 16 pontos atrás da Chevron em margens brutas, e a diferença aumentou no primeiro trimestre de 2026
A Chevron (CVX) registrou uma margem bruta de 41% no primeiro trimestre de 2026, enquanto a ExxonMobil ficou em 25%.
Essa diferença de 16 pontos é a maior nos oito trimestres de dados fornecidos e se ampliou precisamente quando a interrupção no abastecimento comprimiu a estrutura de custos da ExxonMobil de forma mais severa.
A Shell (SHEL) ficou em 28% no mesmo trimestre, situando-se entre as duas, mas mais próxima da XOM do que da CVX, sugerindo que o spread de margem não é um fenômeno exclusivamente setorial.
O que o gráfico deixa claro é que a margem bruta da Chevron se manteve em uma faixa consistente de 38% a 46% em todos os trimestres do conjunto de dados, nunca caindo abaixo de 38%.
A ExxonMobil, por outro lado, variou de 25% a 34%, com o valor do primeiro trimestre de 2026 representando o piso.
A divergência estrutural aponta para uma diferença na exposição aos custos upstream e no mix de refino: a durabilidade da margem bruta da Chevron durante o mesmo período de perturbação sugere uma base de receita menos dependente dos custos das commodities, e não simplesmente mais sorte com o timing do Estreito de Ormuz.
Para as ações da ExxonMobil, a implicação é que uma recuperação da margem bruta para 30% a 34% — a faixa mantida em cinco dos sete trimestres anteriores — é a pré-condição que a demonstração de resultados exige antes que a meta de US$ 153 da TIKR se torne atraente, em vez de meramente razoável.
As ações da ExxonMobil estão subvalorizadas em 2026? O modelo de US$ 153 da TIKR implica apenas um potencial de alta modesto
O modelo da TIKR avalia a ExxonMobil em aproximadamente US$ 153 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 4% em relação ao preço atual de US$ 147, ou aproximadamente 1% ao ano.
Para que essa meta seja credível, as margens brutas precisam se recuperar da leitura comprimida de 25% do primeiro trimestre, voltando para a faixa de 30% a 34% que a empresa manteve nos seis trimestres anteriores.
O retorno anualizado de cerca de 1% sugere que o mercado já precificou grande parte do impulso geopolítico, deixando espaço limitado para alta, a menos que a situação no Estreito de Ormuz impulsione uma mudança duradoura e plurianual nos preços do petróleo e na estrutura de margens.
Já viu o modelo. Quer testá-lo com suas próprias premissas?Crie seu próprio modelo de avaliação da XOM no TIKR gratuitamente →
Você deve investir na Exxon Mobil Corporation?
A única maneira de saber de verdade é analisar os números você mesmo. O TIKR oferece acesso gratuito aos mesmos dados financeiros de qualidade institucional que analistas profissionais usam para responder exatamente a essa pergunta.
Acesse as ações da Exxon Mobil Corporation e você verá anos de dados financeiros históricos, o que os analistas de Wall Street esperam em termos de receita e lucros nos próximos trimestres, como os múltiplos de avaliação se comportaram ao longo do tempo e se as metas de preço estão em alta ou em baixa.
Você pode criar uma lista de observação gratuita para acompanhar a Exxon Mobil Corporation junto com todas as outras ações no seu radar. Não é necessário cartão de crédito. Apenas os dados de que você precisa para decidir por si mesmo.
Acesse ferramentas profissionais para analisar as ações da XOM no TIKR gratuitamente →
Qual é o histórico de dividendos da ExxonMobil?
A ExxonMobil aumentou seus dividendos por 43 anos consecutivos e declarou um dividendo de US$ 1,03 por ação para o segundo trimestre de 2026, colocando-a entre as empresas que pagam os maiores dividendos do S&P 500.
O que aconteceu com as margens operacionais da ExxonMobil no primeiro trimestre de 2026?
A margem operacional caiu para 6% no primeiro trimestre de 2026, o valor mais baixo no conjunto de dados de oito trimestres, impulsionado por um aumento no custo dos produtos vendidos para US$ 62,50 bilhões em meio à interrupção no abastecimento do Oriente Médio.
