A Centrica(CNA), empresa controladora da British Gas, entrou em 2025 com um impulso constante, apesar do esfriamento do mercado de energia e da normalização contínua dos preços no atacado. Depois de anos de reestruturação, a empresa emergiu mais enxuta, mais diversificada e bem posicionada para gerar um fluxo de caixa consistente de suas divisões de varejo e de infraestrutura.
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O primeiro semestre de 2025 mostrou resiliência em meio a spreads de commodities mais fracos, já que o grupo equilibrou a receita comercial mais baixa com um desempenho de varejo mais forte e controle de custos disciplinado. Com £ 2,5 bilhões em caixa líquido, um aumento de 22% nos dividendos e recompras contínuas de ações, a Centrica continua a executar sua meta de equilibrar os retornos dos acionistas com o reinvestimento em ativos de energia regulados e de baixo risco.
O CEO Chris O'Shea reafirmou o compromisso da Centrica de "construir um negócio mais simples e mais eficiente", concentrando-se na segurança energética, no crescimento digital dos clientes e em investimentos direcionados em infraestrutura nuclear e renovável para proporcionar retornos de caixa confiáveis ao longo da década.
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História financeira
A Centrica informou que o EBITDA ajustado do primeiro semestre de 2025 foi de £ 900 milhões, abaixo dos £ 1,44 bilhão do ano anterior, refletindo uma normalização das margens de energia após dois anos de volatilidade excepcional. O lucro operacional ajustado diminuiu para £511 milhões, enquanto o lucro ajustado por ação caiu para 7,0 pence, aproximadamente a metade do nível do ano anterior. A receita diminuiu 10%, para £ 11,9 bilhões, pois as condições climáticas mais amenas e o menor consumo de energia afetaram os volumes de comércio e fornecimento.
| Métrica | H1 2025 | H1 2024 | Variação anual |
|---|---|---|---|
| Receita ajustada | £11,9 bilhões | £13,3 bilhões | ↓ 10% |
| EBITDA ajustado | £900 m | £1,44 bilhão | ↓ 37% |
| Lucro ajustado por ação | 7.0 p | 12.8 p | ↓ 45% |
| Fluxo de caixa livre | £244 m | £816 m | ↓ 70% |
| Caixa líquido (final do período) | £2,5 bilhões | £ 2,9 bilhões (exercício de 2024) | - |
Apesar da queda na lucratividade, o balanço patrimonial continua sólido. A empresa gerou £ 244 milhões em fluxo de caixa livre durante o semestre, manteve £ 2,5 bilhões em caixa líquido e reafirmou uma recompra de ações de £ 2 bilhões a ser concluída até o final do ano.
A Centrica também aumentou seu dividendo intermediário para 1,83 pence, consistente com sua meta de longo prazo de dobrar a cobertura de dividendos até 2028. A administração continua confiante em atingir uma taxa de execução de EBITDA anualizada de £ 1,6 bilhão até 2028, apoiada por ganhos contínuos de eficiência, ganhos estáveis no varejo e investimento direcionado em ativos de infraestrutura de longa duração.
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Contexto de mercado mais amplo
Após anos de reestruturação e pressão regulatória, a Centrica se reposicionou como uma empresa de serviços públicos simplificada e geradora de caixa em um cenário energético em transformação. A exposição da empresa ao fornecimento de varejo, ao armazenamento de energia e à energia nuclear lhe proporciona uma combinação equilibrada de estabilidade de curto prazo e opcionalidade de longo prazo.
Embora os mercados de energia tenham esfriado em relação às altas pós-pandemia, os investidores começaram a se voltar para empresas com lucros previsíveis, balanços patrimoniais sólidos e estruturas claras de alocação de capital, qualidades que agora definem o perfil da Centrica. O foco do grupo em energias renováveis, eficiência e disciplina dos acionistas reflete uma mudança mais ampla entre as empresas de serviços públicos europeias em direção à lucratividade sustentável em vez da expansão a qualquer custo.
1. Força no varejo e nos serviços em meio à fraqueza da energia
As operações de varejo da Centrica proporcionaram estabilidade no primeiro semestre, compensando um desempenho mais fraco no comércio de energia. A British Gas Residential adicionou 81.000 novos clientes, incluindo 12.000 ganhos orgânicos líquidos, e a administração observou uma melhor retenção ligada à implantação de sua plataforma digital Ignition. A rentabilidade da divisão Services & Solutions aumentou pelo segundo ano consecutivo, auxiliada pelo crescimento de 4% da receita e pelo controle disciplinado dos custos.
A empresa espera que a divisão permaneça dentro de sua faixa de lucro sustentável de £100-200 milhões em 2025, visando à expansão da margem por meio de vendas cruzadas e eficiência digital. O perfil de ganhos estáveis desse segmento fornece uma proteção contra a volatilidade nos mercados de atacado, reforçando a ênfase crescente da Centrica na lucratividade orientada pelo cliente, em vez de ganhos orientados por commodities.
2. Investindo em valor e na transição energética
A Centrica está executando uma estratégia de investimento de vários anos para reposicionar o negócio em torno de uma infraestrutura regulada e de baixo risco. A empresa já comprometeu £2,5 bilhões de seu programa de capital de £4 bilhões para 2024-2028, visando retornos estáveis e crescimento vinculado à inflação.
Seu principal projeto, o investimento limitado de £ 1,3 bilhão no desenvolvimento nuclear de Sizewell C, deverá proporcionar uma taxa interna de retorno de 12%, sustentada por ganhos protegidos pela inflação. Outros projetos de crescimento incluem a implantação de 1,5 milhão de medidores inteligentes até o final do ano, o desinvestimento estratégico de sua participação no campo de gás Cygnus para liberar capital e a avaliação em estágio inicial da extensão da vida útil da usina nuclear em quatro locais do Reino Unido. Juntos, esses projetos ilustram a mudança da Centrica do comércio de ciclo curto para ativos de infraestrutura de longa duração com rendimentos de caixa previsíveis.
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3. Solidez do balanço patrimonial e retorno para os acionistas
A sólida posição financeira da Centrica continua sendo fundamental para seu caso de investimento. Com £2,5 bilhões em caixa líquido, uma classificação de crédito BBB/Baa2 e alta liquidez, a empresa está bem equipada para manter as distribuições aos acionistas durante as recessões cíclicas. A administração continua a priorizar dividendos sustentáveis e recompras disciplinadas como alavancas fundamentais do retorno total para os acionistas.
A diretoria espera que os dividendos cresçam de forma constante até 2028, apoiados pelo aumento dos fluxos de caixa de investimentos regulamentados e de baixo risco. Enquanto isso, o programa de recompra de £2 bilhões, agora 75% concluído, sinaliza a confiança da administração na criação de valor a longo prazo. À medida que os preços da energia se estabilizam e as tendências da demanda do Reino Unido se normalizam, a combinação de geração de caixa e flexibilidade de capital da Centrica a posiciona para continuar sendo uma das empresas de energia mais defensivas do Reino Unido.
A conclusão da TIKR
Os resultados da Centrica em 2025 refletem uma empresa que passou com sucesso da recuperação da crise para um crescimento estável e disciplinado. Embora os lucros principais tenham caído com a normalização dos mercados de energia, a estabilidade do varejo, o investimento nuclear e a disciplina de capital reforçam seu status como uma ação de renda confiável com um modesto potencial de alta.
A principal questão para os investidores é se a administração pode sustentar as melhorias de margem e atingir sua meta de EBITDA de £ 1,6 bilhão até 2028. Com o progresso consistente em seu plano de transformação e a contínua alocação de capital favorável aos acionistas, a Centrica parece destinada a permanecer como uma empresa confiável no setor de energia do Reino Unido.
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A cerca de £ 1,40 por ação, a Centrica é negociada em torno de 8x o lucro futuro e oferece um rendimento de dividendos de 4%, apoiado por um dos balanços mais sólidos entre as empresas de serviços públicos do Reino Unido. A combinação de lucros estáveis no varejo, exposição a ativos regulados e impulso de recompra faz com que valha a pena considerá-la para investidores que buscam retornos de caixa estáveis e exposição defensiva à transição energética.
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