Principais estatísticas das ações da Hershey
- Intervalo de 52 semanas: US$ 150 a US$ 239
- Preço atual: $192
- Meta média de rua: US$ 217
- Meta alta da rua: US$ 255
- Consenso dos analistas: 4 compras / 4 superações / 16 retenções / 0 sub-relações / 1 venda
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 281
A Hershey supera o primeiro trimestre por uma ampla margem, já que os ventos favoráveis do GLP-1 e o LesserEvil impulsionam uma reinicialização da história
A The Hershey Company(HSY) apresentou uma batida nos lucros do primeiro trimestre de 2026 que Wall Street não esperava, com o lucro por ação ajustado de US$ 2,35 superando o consenso de US$ 2,05 em 15% e a receita de US$ 3.104,17 milhões superando as estimativas em quase US$ 78 milhões após os resultados da empresa em 30 de abril.
A batida não foi uma história de uma linha só.
Duas forças convergiram ao mesmo tempo: aumentos de preços que acrescentaram cerca de 10 pontos percentuais às vendas líquidas orgânicas em moeda constante e a aquisição da LesserEvil em novembro de 2025, que contribuiu com cerca de 20 pontos percentuais para o crescimento do segmento de Salty Snacks na América do Norte e elevou as vendas líquidas desse segmento em 26%, para US$ 350,1 milhões.
O ângulo do GLP-1, que os investidores vêm tentando quantificar há dois anos, apareceu de forma tangível no primeiro trimestre: O CEO Kirk Tanner observou que a Ice Breakers, a terceira maior marca de confeitos da Hershey, registrou um crescimento de 8% nas vendas no varejo, uma vez que os usuários de GLP-1 procuraram balas de menta para lidar com o que Tanner chamou de "hálito de Ozempic", enquanto os volumes orgânicos no segmento de Salty Snacks da América do Norte aumentaram 5% devido ao posicionamento de ingredientes mais limpos.
Na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026, Tanner declarou: "É uma parte pequena, mas poderosa, do nosso crescimento e você verá o investimento em inovação", referindo-se a lanches funcionais, confirmando que as ações da Hershey estão sendo reposicionadas em torno de comportamentos de consumo que estão se acelerando em vez de cíclicos.
A Hershey reafirmou sua orientação para o ano inteiro de 2026 de crescimento de 4% a 5% nas vendas líquidas e EPS ajustado de US$ 8,20 a US$ 8,52, com o CFO Steven Voskuil sinalizando que as margens brutas devem melhorar em quase 300 pontos-base no segundo trimestre e em mais de 500 pontos-base na segunda metade do ano, à medida que a empresa derruba as safras de cacau de custo mais alto.
O modelo operacional "One Hershey" da empresa, que unificou os negócios de confeitos e salgadinhos em uma única estrutura comercial em março de 2026, já está produzindo ganhos de integração: conversas com clientes que antes exigiam três reuniões separadas agora acontecem em uma só, e o modelo combinado dá à Hershey acesso a ocasiões de grande importância, como o 4 de julho e a comemoração da America 250, em que salgados e confeitos podem impulsionar ativações incrementais no varejo juntos.
As ações da HSY superam as estimativas em 15%: Por que a cobertura de "hold-heavy" está ficando sem cobertura
A narrativa dominante sobre as ações da Hershey no início de 2026 era a recuperação, mas o primeiro trimestre a reformulou: esta não é uma empresa que está esperando que o cacau coopere, mas sim uma empresa que está ativamente construindo um crescimento impulsionado pelo volume juntamente com a restauração da margem.
Wall Street está projetando um EPS normalizado ajustado para o ano de 2026 em torno de US$ 8 a US$ 9 com base na atual trajetória de consenso, com os dados reais e as estimativas mostrando um EPS normalizado para o terceiro e quarto trimestres de 2026 de US$ 2,29 e US$ 2,39, respectivamente, em comparação com os dados reais do terceiro e quarto trimestres de 2025 de US$ 1,30 e US$ 1,71, o que implica um crescimento anual de cerca de 76% e 40%.
Enquanto isso, espera-se que o EPS normalizado da Hershey para o ano inteiro se recupere para cerca de US $ 8 em 2026 e composto para cerca de US $ 10 em 2027, recuperando-se acentuadamente do mínimo de US $ 6.31 em 2025 e aproximando-se do pico de US $ 9.59 que a Hershey registrou pela última vez em 2023.
Os analistas que cobrem a HSY têm 4 compras, 4 superações, 16 retenções, 0 sub-relações e 1 venda, com uma meta média de Wall Street de US$ 217 e uma meta alta de US$ 255: a ponderação dominante de retenções reflete duas coisas com as quais os ursos e os touros cautelosos concordam, que são o risco de reinflação do cacau ser real e o fato de os volumes de confeitos da América do Norte terem caído 4% no primeiro trimestre, confirmando que o preço está fazendo o trabalho pesado.
O que torna interessante a cobertura de hold-heavy é que Voskuil abordou diretamente a tensão do volume no Goldman Sachs Global Staples Forum em 12 de maio, declarando: "Estamos saindo de um período de crescimento de linha superior impulsionado pelo preço, mas sabemos que o melhor negócio saudável terá uma mistura de volume e preço daqui para frente."
A vantagem implícita dos níveis atuais em relação à média de Wall Street é de cerca de 13%, com a meta mais alta sugerindo cerca de 33%: o agrupamento de metas de preço entre US$ 215 e US$ 255 indica que um bloco de analistas está modelando a recuperação da margem bruta como amplamente eliminada, enquanto o campo minoritário de retenção e venda está ponderando mais fortemente o vento contrário do volume de confeitos.
O que diz o modelo de avaliação?
O cenário base da TIKR para a Hershey avalia a HSY em US$ 281 por ação até o final de 2030, ancorado em um CAGR de receita de 2,3% e uma recuperação da margem de lucro líquido para cerca de 16%, consistente com a meta declarada de Voskuil de restaurar as margens para o domínio pré-inflação do cacau em meados da década de 40 em uma base bruta.
A US$ 192, as ações da Hershey estão subvalorizadas: A meta intermediária de US$ 281 da TIKR baseia-se em um CAGR de receita de 2,3% e na recuperação das margens de lucro líquido para cerca de 16%, premissas que a administração já reduziu por meio da cobertura de hedge do cacau que se estende até 2027.
A questão central para as ações da Hershey em 2026 não é se as margens se recuperarão; Voskuil deu uma orientação trimestral explícita de que isso acontecerá. A questão é se o volume retornará para sustentar a próxima etapa de crescimento dos lucros, uma vez que os efeitos do aniversário de preços se dissipem no segundo semestre.
Caso base (TIKR Mid: meta de US$ 281, cerca de 47% de aumento)
- A orientação de EPS ajustado para o ano inteiro de US$ 8,20 a US$ 8,52 é reafirmada, ancorada por uma melhoria de 300 pontos-base na margem bruta no segundo trimestre e mais de 500 pontos-base no segundo semestre
- A aquisição da LesserEvil contribuiu com 20 pontos percentuais para o crescimento dos salgadinhos na América do Norte no primeiro trimestre, com a ampliação da distribuição em andamento, usando o mesmo manual da Dot's Pretzels
- A estratégia de ativação de polos, que abrange o America 250, a temporada de S'mores, o filme da Hershey no quarto trimestre e o Halloween, tem como meta, segundo a gerência, proporcionar um ponto completo de crescimento orgânico das vendas
- As vendas líquidas internacionais da Reese's ultrapassaram US$ 300 milhões fora dos EUA e estão se expandindo para o Brasil e a Europa, proporcionando uma etapa de crescimento não exposta ao cacau
- O consenso de EPS normalizado de aproximadamente US$ 2,82 para o 1º trimestre de 2027, em comparação com US$ 2,35 no 1º trimestre de 2026, implica um aumento de quase 20% em relação ao ano anterior, sustentando o caso de composição
Risco de queda:
- Os volumes de produtos de confeitaria na América do Norte caíram 4% no 1T e o CFO Voskuil orientou vendas de produtos de confeitaria orgânicos ligeiramente negativas no 2T devido ao cronograma de remessas: se a fraqueza do volume se estender além do 2T, a tese orientada por preços se desfaz
- Os preços do cacau recuaram em relação aos picos de 2025, mas Voskuil sinalizou que a commodity está "envolvida no mercado financeiro", o que significa que a cobertura de hedge até 2027 não elimina o risco de reinflação em 2028 e além
- A restrição de benefícios do SNAP está se expandindo para além da implementação atual em cinco estados: A Hershey projeta um vento contrário crescente ao longo do ano, e uma implementação mais rápida do que o esperado aumenta a pressão de volume sobre a exposição das famílias de baixa renda
- A distribuição de analistas com forte tendência de retenção (16 de 25 classificações) reflete a incerteza genuína sobre se as premissas de crescimento orgânico de 2% a 4% para 2027 são viáveis sem uma recuperação significativa do volume, que ainda não apareceu nos dados do scanner
As ações da Hershey são uma compra neste momento?
O cenário base da TIKR avalia a Hershey em US$ 281 por ação, o que implica uma alta de cerca de 47% em relação ao preço atual de US$ 192.
Quatro analistas avaliam a HSY como Compra e quatro a avaliam como Outperform, com a meta média de Wall Street em US$ 217, ou cerca de 13% de alta.
A principal variável é se o volume de produtos de confeitaria da América do Norte retornará no terceiro e quarto trimestres, à medida que os efeitos do aniversário de preços se normalizarem; se isso acontecer, o caso da composição do LPA se fortalecerá substancialmente.
O que aconteceu com as ações da Hershey após os lucros do primeiro trimestre de 2026?
A Hershey divulgou uma receita de US$ 3,1 bilhões no 1T2026, superando o consenso de US$ 3,03 bilhões em cerca de 3%, enquanto o lucro por ação ajustado de US$ 2,35 superou a estimativa de US$ 2,05 em cerca de 15%.
A administração reafirmou a orientação para o ano inteiro e orientou para mais de 500 pontos-base de melhoria da margem bruta na segunda metade de 2026. As ações são negociadas cerca de 13% abaixo da meta média de Wall Street, apesar de um trimestre que removeu a maior parte do risco de execução de curto prazo da tese.
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