Principais estatísticas das ações da Ford Motor
- Faixa de 52 semanas: US$ 10,42 a US$ 17,78
- Preço atual: US$ 14,00
- Preço-alvo médio do mercado: US$ 14,85
- Preço-alvo do modelo TIKR (2030, cenário médio): ~US$ 21
- EBIT ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 3,5 bilhões (+242% em relação ao ano anterior)
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 43,3 bilhões (+6% em relação ao ano anterior)
- Assinaturas pagas do software Ford Pro: 879.000 (+30% em relação ao ano anterior)
- Previsão de EBIT ajustado para o ano fiscal de 2026: US$ 8,5 bilhões a US$ 10,5 bilhões
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Um prejuízo líquido de US$ 8,2 bilhões, uma previsão revisada para cima e um mercado que ainda não decidiu o que pensar
A Ford (F) passou três anos absorvendo uma das mudanças estratégicas mais caras da história automotiva americana, e as ações refletem cada dólar desse processo.
Os números parecem desanimadores em termos consolidados. A Ford divulgou uma margem de EBIT negativa para 2025, consequência das baixas contábeis relacionadas a veículos elétricos que sobrecarregaram o restante dos negócios. Wall Street reagiu, em grande parte, tratando a Ford como uma montadora marginalmente lucrativa, presa entre um modelo tradicional e uma aposta na eletrificação que não deu certo.
Por trás desse peso, a Ford opera um negócio de veículos comerciais que a maioria das empresas industriais teria orgulho de possuir. Esse negócio, o Ford Pro, gerou US$ 6,8 bilhões em EBIT em 2025, com margem de dois dígitos, em crescimento, agregando receita recorrente de software e, cada vez mais, determinando se essa ação está barata ou com preço justo.
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Uma queda de 22%, um reembolso de tarifas e uma ação ainda 20% abaixo de sua máxima de 2026
A Ford sofreu uma queda de 22% no final de março, impulsionada pela incerteza em relação às tarifas e pelos efeitos de um ano de 2025 que registrou um prejuízo líquido de US$ 8,2 bilhões.
A onda de vendas criou um ponto de entrada para investidores dispostos a ignorar as perdas divulgadas nas manchetes. A Ford entrou no primeiro trimestre com projeções elevadas, e as ações se recuperaram após a divulgação dos resultados, antes de recuarem novamente.
O CEO Jim Farley foi direto: “Nossos sólidos resultados do primeiro trimestre e a revisão para cima das projeções para o ano inteiro refletem o impulso do plano Ford+.”
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US$ 6,8 bilhões no EBIT da Ford Pro e uma margem consolidada que esconde isso
A margem de EBIT consolidada da Ford caiu de cerca de 5% em 2021 e 2022 para um valor ligeiramente negativo em 2025. O gráfico mostra um quadro preocupante. O negócio por trás dele, porém, não.
A margem consolidada inclui a Ford Model e, a divisão de veículos elétricos, que teve prejuízo de US$ 777 milhões somente no primeiro trimestre de 2026 e deve registrar prejuízo entre US$ 4 bilhões e US$ 4,5 bilhões no ano inteiro. A Model e é uma estrutura interna cujos custos são contabilizados na demonstração de resultados, comprimindo todos os indicadores de margem divulgados pela Ford.
A Ford Pro registrou uma margem de EBIT de 11,4% no primeiro trimestre de 2026, com receita de US$ 14,7 bilhões. Em 2025, o segmento gerou US$ 6,8 bilhões em EBIT sobre uma receita de mais de US$ 66 bilhões, com uma margem de aproximadamente 10%. A Ford Pro combina vendas de veículos para frotas, assinaturas de software, telemática e contratos de serviços em um ecossistema comercial. As assinaturas pagas chegaram a 879.000 no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 30% em relação ao mesmo período do ano anterior.
A previsão da Ford para o ano inteiro de 2026 aponta para um EBIT ajustado entre US$ 8,5 bilhões e US$ 10,5 bilhões. Espera-se que a Ford Pro contribua com US$ 6,5 bilhões a US$ 7,5 bilhões, enquanto o Model e deverá onerar o resultado em US$ 4 bilhões a US$ 4,5 bilhões. A diretora financeira Sherry House foi direta: “O caminho para margens mais altas está claro, e o primeiro trimestre demonstra esses alicerces em ação.”
O argumento da durabilidade baseia-se na fidelidade dos clientes. Operadoras de frotas não trocam de fornecedores de veículos facilmente e, uma vez integradas ao ecossistema de software da Ford Pro, os custos de mudança são reais. A linha Super Duty teve seu melhor ano em vendas desde 2004 em 2025.
Uma meta de US$ 21 no cenário intermediário, cerca de 9% ao ano, e o mercado ainda não precificando a recuperação
O modelo de avaliação da TIKR aponta para cerca de US$ 21 por ação para a Ford até o final de 2030, o que implica um retorno total de aproximadamente 49% em relação ao preço atual de US$ 14,00, ou cerca de 9% anualizados. O cenário intermediário pressupõe um crescimento anual da receita de cerca de 3% e margens de lucro líquido próximas a 4%, refletindo uma melhora gradual do Modelo e, em vez de uma recuperação rápida.
O cenário otimista implica uma meta próxima a US$ 27 e um retorno total acima de 90%. O mercado está mais conservador, com uma meta média próxima a US$ 15, sugerindo que os analistas ainda não estão precificando todo o potencial de lucro da Ford Pro nem uma redução significativa nas perdas com veículos elétricos.
O cenário otimista é que os lucros da Ford Pro estão ocultos na contabilidade dos veículos elétricos. À medida que as perdas do Modelo e diminuem em direção ao ponto de equilíbrio até 2029, mais EBIT comercial passa para o resultado líquido. Combinado com o crescimento das assinaturas de software e uma posição dominante no mercado de caminhonetes, a trajetória dos lucros parece significativamente melhor do que o histórico consolidado sugere.
O argumento pessimista é que as perdas com veículos elétricos persistam por mais tempo do que o esperado, que a volatilidade das tarifas crie incerteza contínua e que o mercado de caminhonetes enfraqueça. A Ford carrega uma dívida líquida substancial e continua fortemente dependente da rentabilidade da Série F. Se essa rentabilidade enfraquecer, a margem de lucro da Ford Pro enfraquecerá junto com ela.
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