Principais conclusões:
- A oportunidade "desagregada": Após a separação da Worldpay, a FIS emergiu como um composto mais enxuto e mais focado, negociado com um desconto em relação à sua avaliação histórica.
- História da expansão da margem: O modelo de avaliação pressupõe um salto significativo na lucratividade, com a expansão das margens operacionais para 19,5%, à medida que a empresa otimiza seus principais negócios bancários e de mercados de capitais.
- Projeção de preço: O modelo de avaliação aponta para uma meta de US$ 81 até 2027, o que sugere um aumento substancial em relação aos atuais níveis suprimidos.
- Retornos atraentes: Com um retorno anualizado implícito de 18,1%, o modelo indica uma "compra forte", impulsionada por uma combinação de expansão múltipla e crescimento de ganhos de dois dígitos.
A Fidelity National Information Services(FIS) é uma clássica ação de valor "spin-off". Depois de se desfazer dos negócios da Worldpay, a empresa remanescente é uma gigante da tecnologia financeira focada que o mercado deixou para trás.
A administração, liderada pela CEO Stephanie Ferris, está atualmente na estrada contando essa história de "novo capítulo". Na recente UBS Global Technology Conference, a equipe enfatizou que o ruído nos números GAAP (devido à separação) está mascarando a força subjacente dos negócios.
O CFO James Kehoe observou que, embora as taxas de imposto GAAP flutuem com base no "mix doméstico versus internacional", as métricas operacionais ajustadas estão se estabilizando.
Em termos financeiros, as ações parecem estar mal avaliadas.
Negociada a apenas US$ 59, a FIS está avaliada em uma fração de seus múltiplos históricos. O mercado está precificando-a como um player legado estagnado, mas o modelo de avaliação sugere que uma reviravolta no crescimento é iminente.
O que o modelo diz sobre as ações da FIS
Esta análise avalia o potencial da FIS até 2027, levando em conta um pivô bem-sucedido para maior crescimento e eficiência operacional.
O modelo indica uma "compra forte".
Usando uma previsão de crescimento de receita de 12,0% (CAGR) e margens operacionais de 19,5%, o modelo aponta para um preço-alvo de US$ 81 em dezembro de 2027.
Isso implica um poderoso retorno anualizado de 18,1% em relação aos níveis atuais.
O modelo sugere que o preço atual de US$ 59 é um piso. Se a FIS conseguir cumprir a expansão de margem projetada, a combinação de crescimento de lucros e uma reavaliação para um múltiplo de mercado padrão gerará um alfa significativo.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da FIS:
1. Crescimento da receita: 12,0%
O modelo pressupõe uma aceleração acentuada.
Embora o crescimento histórico tenha sido moderado (3,1% no último ano), a "Nova FIS" tem como meta um retorno às taxas de crescimento de dois dígitos à medida que faz vendas cruzadas em sua enorme base de clientes bancários.
O modelo prevêum CAGR de 12,0%, refletindoa tese da "reviravolta", em que a empresa recupera sua posição como uma das principais empresas de fintech.
2. Margens operacionais: 19.5%
A lucratividade é a principal alavanca.
O modelo pressupõe que as margens operacionais aumentarão de 14,9% para 19,5% até 2027.
Essa expansão de 460 pontos-base é agressiva, mas pode ser alcançada se a empresa cumprir suas promessas de corte de custos e simplificação após a alienação.
3. Múltiplo P/E de saída: 9,5x
Mesmo com uma recuperação, a avaliação continua conservadora.
O modelo pressupõe um múltiplo de saída de apenas 9,5x.
Esse é um múltiplo de barganha para uma empresa de software. Para fins de contexto, a FIS foi negociada a 16,9x os lucros, em média, nos últimos 10 anos. Ao manter o múltiplo de saída baixo (um dígito), o modelo constrói uma enorme "Margem de Segurança".
O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
O perfil de risco/recompensa é fortemente inclinado para o lado positivo devido à baixa avaliação inicial (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: se a reviravolta falhar e as margens permanecerem estáveis, o múltiplo baixo de 9,5x protege o lado negativo, provavelmente mantendo a ação em uma faixa próxima a US$ 60.
- Caso básico: Com a execução das margens (19,5%), a meta é de US$ 81, proporcionando um retorno anual de 18,1%.
- Caso alto: se o mercado reavaliar a FIS de volta ao seu múltiplo histórico de 13x-14x, a ação poderia facilmente ultrapassar US$ 100, oferecendo um potencial "multi-bagger" a partir dessas baixas.
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Qual é o potencial de alta das ações da FIS a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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