Principais conclusões:
- Recuperação da demanda de Macau: As ações da Las Vegas Sands refletem a retomada da demanda de viagens em Macau, com a receita do quarto trimestre aumentando 26%, uma vez que os volumes de visitação e de jogos melhoraram.
- Recuperação da margem: As ações da Las Vegas Sands se beneficiam da normalização dos custos, com margens operacionais projetadas em 26%, à medida que a escala retorna em Macau e Cingapura.
- Preço-alvo: com base em um crescimento de receita de 5% e um múltiplo de saída de 17x, as ações da Las Vegas Sands podem chegar a US$ 72 em dezembro de 2028.
- Aumento da avaliação: Isso implica um aumento total de 38% em relação ao preço atual de US$ 52, o que se traduz em retornos anualizados de cerca de 12% em 3 anos.
A Las Vegas Sands(LVS) é proprietária de resorts de grande porte em Macau e Cingapura, controlando ativos de primeira linha que ancoram o turismo regional e a demanda por jogos em toda a Ásia.
Na semana passada, em janeiro, a Las Vegas Sands divulgou uma receita trimestral de US$ 4 bilhões, superando as expectativas, já que a demanda de Macau se recuperou mais rapidamente do que o previsto.
A Las Vegas Sands gerou cerca de US$ 13 bilhões em receita LTM, sustentando margens operacionais próximas a 26%, à medida que os custos fixos se normalizam com a maior utilização dos resorts.
O lucro líquido das ações da LVS atingiu cerca de US$ 2 bilhões no ano fiscal anterior, fortalecendo a geração de caixa e apoiando os retornos de capital para uma empresa com uma capitalização de mercado próxima a US$ 40 bilhões.
A Las Vegas Sands é negociada perto de US$ 53, enquanto a avaliação aponta para US$ 72, criando tensão entre a melhoria dos fundamentos e as expectativas cautelosas dos investidores.
O que o modelo diz sobre as ações da LVS
Avaliamos as ações da LVS usando suposições ligadas à recuperação da demanda de Macau, à estabilidade de Cingapura e à escala operacional dos ativos de resorts integrados.
Com base em um crescimento de receita de 4,9%, margens operacionais de 26,4% e um múltiplo de saída de 16,7x, o modelo projeta que as ações atinjam US$ 73.
Isso implica um aumento total de 38%, ou cerca de 12% de retorno anual até 2028, apoiado pela geração de caixa e recuperação de margem.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da LVS:
1. Crescimento da receita: 4.9%
A LVS gerou cerca de US$ 13 bilhões em receita LTM, recuperando-se fortemente depois que as restrições de viagem foram suspensas em Macau e Cingapura durante 2023 e 2024.
O crescimento recente desacelerou em relação à fase inicial de recuperação à medida que a visitação de Macau se normalizou, com a receita de 2025 aumentando 5%, enquanto o EBITDA ajustado da propriedade diminuiu ligeiramente.
O crescimento futuro depende da demanda constante do mercado de massa em Macau e do turismo premium estável no Marina Bay Sands, compensado pelos volumes voláteis de VIP e pela concorrência regional.
De acordo com as estimativas de consenso dos analistas, uma premissa de crescimento de receita de 4,9% equilibra a normalização pós-recuperação com a força contínua do turismo em todo o portfólio principal de resorts asiáticos da LVS.
2. Margens operacionais: 26,4%
Historicamente, as ações da LVS geraram margens operacionais acima de 25% durante ciclos de demanda estáveis, apoiadas pela alta absorção de custos fixos em grandes ativos de resorts integrados.
As margens melhoraram para cerca de 21% recentemente, à medida que a receita se recuperou, embora os ganhos tenham permanecido pressionados pelos custos de mão de obra, atividade promocional e jogo VIP de alta margem mais suave.
À medida que a visitação se estabiliza, a alavancagem operacional dos hotéis, do varejo e dos andares de jogos sustenta a expansão da margem, enquanto os riscos incluem inflação salarial e pressão de custos regulatórios.
Em linha com as projeções de consenso dos analistas, as margens operacionais em torno de 26,4% refletem a utilização normalizada do resort sem pressupor a lucratividade do ciclo de pico.
3. Múltiplo P/E de saída: 16,7x
Historicamente. A LVS foi negociada a múltiplos de ganhos entre aproximadamente 15x e 20x durante períodos de fluxo de caixa estável e visibilidade clara da demanda.
A avaliação atual reflete a cautela dos investidores após a recente volatilidade dos lucros de Macau, mesmo que os fundamentos do turismo de longo prazo permaneçam intactos.
O crescimento sustentado dos lucros requer uma demanda consistente do mercado de massa, um desempenho estável em Cingapura e custos operacionais controlados em todo o portfólio.
Com base nas estimativas de consenso das ruas, um múltiplo de saída de 16,7x reflete expectativas equilibradas de lucros normalizados, risco regional e geração de caixa duradoura.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados das ações da LVS dependem da demanda de massa de Macau, da estabilidade de Cingapura e do controle de custos, estabelecendo caminhos variados até 2030.
- Caso baixo: se a demanda de Macau diminuir e os custos permanecerem elevados, a receita crescerá em torno de 3,8% → retorno anualizado de 4,8%.
- Caso médio: Com um tráfego estável em Macau e um desempenho estável em Cingapura, o crescimento da receita será próximo a 4,2% → 9,1% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a demanda do mercado de massa se fortalecer e os custos forem dimensionados de forma eficiente, a receita atingirá 4,7% → 12,8% de retorno anualizado.
Qual é o potencial de alta da empresa a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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