Principais Estatísticas da Ação da ExxonMobil
- Preço Atual: $162.52
- Preço-Alvo (Médio): ~$165
- Preço-Alvo do Mercado: ~$172
- Retorno Total Potencial: ~2%
- TIR Anualizada: ~0.4% / ano
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O Que Aconteceu?
A ExxonMobil (XOM) subiu 1,20% para $162,52 em 28 de setembro, enquanto o petróleo Brent se recuperava e a TD Cowen elevou seu preço-alvo para $180, de $168, mantendo uma recomendação de Compra e prevendo um resultado do terceiro trimestre acima das expectativas devido ao forte desempenho do refino. Um dia antes, o presidente Donald Trump disse sobre uma possível proibição de exportação de diesel dos EUA, "estamos analisando isso muito seriamente", acrescentando, "podemos fazer isso".
Ambas as notícias impactam o mesmo negócio. O refino lucrou mais apenas no segundo trimestre do que em todo o primeiro semestre de 2025, e grupos do setor alertam que uma proibição forçaria as refinarias americanas a reduzir sua produção.
A TD Cowen Está Apostando que o Surto do Refino Continua a Crescer
Em base ajustada, os Produtos de Energia lucraram $4,1 bilhões no segundo trimestre, cerca de 1,8 vezes os $2,2 bilhões do primeiro semestre de 2025, impulsionados pela produção recorde de diesel no segundo trimestre. Jason Gabelman, da TD Cowen, estima que o lucro do segmento subirá outros $4,6 bilhões no terceiro trimestre. Ele também observou que a XOM teve desempenho inferior durante o conflito devido à sua grande exposição a volumes interrompidos.
O CFO Neil Hansen descreveu a mesma divisão na Conferência Barclays Energy-Power em 9 de setembro. Ele disse: "na maior parte, os mercados de petróleo se estabilizaram em um cenário de preços bastante limitado". O refino foi diferente: "No lado do refino, diríamos que é onde está o gargalo hoje".
A sessão de 28 de setembro se encaixou. O Brent saltou mais de $4 no início após Trump rejeitar a proposta do Irã sobre o Estreito de Ormuz, depois recuou quando mediadores do Catar prepararam conversas, fechando com alta de cerca de 1% perto de $105. A XOM se moveu aproximadamente no mesmo ritmo.
A TIKR mostra o consenso de receita para 2026 próximo de $415 bilhões, acima dos cerca de $323 bilhões no final de 2025, conforme os analistas acompanharam o surto.
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O Comentário de Trump sobre Exportação de Diesel Mira no Segmento no Qual a TD Cowen Está Contando
Em 22 de setembro, Trump disse que havia "solicitado" uma proibição, e o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou que a administração estava examinando se uma proibição total ou parcial era viável. No dia seguinte, mais de 30 grupos empresariais e do setor de energia pediram que ele a rejeitasse, alertando que as refinarias teriam que reduzir sua utilização. O Secretário de Energia, Chris Wright, se opôs a uma proibição.
Em 27 de setembro, Trump reconheceu que uma proibição poderia elevar os preços da gasolina, enquanto seus assessores avaliavam opções menos drásticas, incluindo limites voluntários de exportação. Um funcionário da Casa Branca disse em 28 de setembro que nenhuma decisão política havia sido tomada. Esta é uma proposta em análise.
Refinadoras independentes como Valero (VLO), Marathon Petroleum (MPC) e Phillips 66 (PSX) têm a exposição mais direta. O argumento de Hansen para o modelo integrado da Exxon é que "simplesmente estar em uma posição ao longo dessa cadeia de valor permite que você capture o valor conforme ele se desloca".
O Mercado Já Paga Menos por Cada Dólar dos Lucros de 2026
Os lucros do refino se revertem rapidamente. Segundo a TIKR, o lucro líquido anual dos Produtos de Energia caiu de $14,97 bilhões em 2022 para $4,03 bilhões em 2024, depois se recuperou para $7,42 bilhões em 2025.
O consenso de LPA mostra a mesma forma à frente. As estimativas normalizadas da TIKR saltam para cerca de $12 em 2026, ante $6,99 em 2025, depois recuam para cerca de $10 até 2028. Conforme o LPA dos próximos doze meses subiu de cerca de $7 para cerca de $12, o índice P/L forward da XOM caiu de cerca de 17 no final de 2025 para cerca de 13, mesmo com a ação subindo 35% em 2026.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $162.52
- Preço-Alvo (Médio): ~$165
- Retorno Total Potencial: ~2%
- TIR Anualizada: ~0.4% / ano
O caso médio do modelo da TIKR mira em cerca de $165 até 31 de dezembro de 2030, um retorno total de cerca de 2% a partir de $162,52, ou cerca de 0,4% ao ano. O motor da margem é o refino, e o risco principal é um limite de exportação que corte a produção das refinarias.
A Exxon e seus parceiros também marcaram o bilionésimo barril bruto do bloco Stabroek em 28 de setembro, embora a TD Cowen espere que a transição da Guiana para o petróleo de lucro reduza a produção do terceiro trimestre.
Para uma alta, é necessário que a força do refino dure além de 2026, o caminho por trás dos $180 da TD Cowen, que está acima da média do mercado de cerca de $172. Os analistas se dividem em 7 Compras, 3 Superperformances, 15 Manutenções, 0 Subperformances e 1 Venda, segundo a TIKR. O lado negativo é o caminho consensual para lucros normalizados mais baixos até 2028.
Conclusão
Washington decide primeiro. Trump disse em 22 de setembro que a decisão viria "rápido, de um jeito ou de outro", então pode chegar antes dos resultados do terceiro trimestre no final de outubro. Um ganho sequencial dos Produtos de Energia próximo da estimativa de $4,6 bilhões da TD Cowen apoiaria a aposta no refino, enquanto uma proibição, um limite voluntário de exportação ou um trimestre plano apontariam de volta para o retorno modesto do modelo.
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