Principais Conclusões
- A ação da D-Wave Quantum caiu 31% no último mês, após a oferta de ações de $2 bilhões da IonQ e uma nova ação coletiva contra a D-Wave atingirem as ações do setor quântico, com a Rigetti Computing caindo 26% e a IonQ 20%.
- A D-Wave tinha $546 milhões em caixa em 30 de junho, contra um consumo de caixa de cerca de $290 milhões que os analistas projetam até 2028.
- Os analistas esperam cerca de $32 milhões de receita no quarto trimestre, muito acima do exigido pelas previsões da gestão, e os resultados do terceiro trimestre são esperados para o início de novembro.
- Com quase 68x as vendas futuras, a ação ainda precifica muito crescimento, então esperar pela perspectiva do quarto trimestre faz mais sentido do que comprar pesado agora.
D-Wave Quantum (QBTS) caiu 31% no último mês (até o fechamento de terça-feira), enquanto o S&P 500 subiu 1%. Não estava sozinha: Rigetti Computing (RGTI) caiu 26% e IonQ (IONQ) 20% no mesmo período.
A maior parte do estrago veio em uma semana difícil em meados de outubro, e a IonQ acendeu o pavio.
A D-Wave já havia caído cerca de 15% até 9 de outubro, conforme o rali do setor quântico do final de setembro se dissipava. Agora está 55% abaixo em 2026.
A diluição da IonQ virou problema de todos
Em 12 de outubro, a IonQ concordou em comprar a empresa de cibersegurança Elisity em um acordo totalmente em ações valendo até $1,3 bilhão. A IonQ caiu 9%, e a D-Wave caiu 5,7%.
Dois dias depois, a IonQ precificou uma oferta de ações de $2 bilhões. A D-Wave caiu 10% para uma nova mínima de 52 semanas, seu pior dia do mês.
Os investidores interpretaram a captação da IonQ como uma prévia: as empresas de computação quântica queimam caixa, e o caixa vem de novas ações.
A D-Wave tem tempo
A D-Wave mantinha $546 milhões em caixa e títulos negociáveis em 30 de junho. As estimativas dos analistas apontam para cerca de $290 milhões de consumo de caixa entre julho de 2026 e o final de 2028.
Ela também finalizou até $100 milhões em financiamento do CHIPS Act em setembro, e o governo recebe uma participação acionária minoritária em troca. A Rigetti fechou um acordo semelhante nos mesmos termos.
Isso ainda é diluição, só que mais lenta. E a D-Wave já vendeu ações antes: cerca de 51 milhões de ações no primeiro semestre de 2025.
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Uma ação judicial por cima
Em 16 de outubro, escritórios de advocacia divulgaram uma ação coletiva de valores mobiliários movida no dia anterior. Ela abrange compradores de 26 de fevereiro a 25 de agosto de 2026 e alega que a D-Wave superestimou suas perspectivas, apontando para um resultado de receita abaixo do esperado no segundo trimestre e a aposentadoria do CFO John Markovich. A ação caiu 8% naquele dia enquanto o setor de tecnologia era vendido. As alegações não foram comprovadas.
O negócio continuou entregando
As próprias notícias da D-Wave foram boas durante todo o mês. Ela lançou uma versão beta de um simulador de modelo de portas com o BBVA entre os testadores, fez uma parceria com a CGI, assinou um acordo de fabricação plurianual com a SkyWater (de propriedade da IonQ) e entregou um sistema Advantage2 para Como, na Itália, como parte de um acordo de €10 milhões.
Nada disso sustentou a ação.
Tudo depende do quarto trimestre
A gestão disse que o quarto trimestre trará a maior parte da receita de 2026, com duas vendas de sistemas de annealing que provavelmente serão entregues nesse período. Os analistas esperam que a receita suba de $24,6 milhões em 2025 para $42,5 milhões este ano, e quase dobre novamente em 2027.
Esse número de 2026 precisa de cerca de $32 milhões apenas no quarto trimestre, mais de cinco vezes o total do primeiro semestre da D-Wave ($5,94 milhões). A previsão da gestão exige muito menos: com vendas tão pequenas até agora, cerca de $10 milhões no quarto trimestre seriam suficientes para representar a maior parte do ano.
Os resultados do terceiro trimestre saem no início de novembro, o primeiro relatório da D-Wave desde que Markovich saiu em 2 de setembro.
Ainda cara após uma queda de 55%
Mesmo após a queda deste ano, a D-Wave negocia a quase 68x as vendas futuras.
Isso está muito abaixo do pico de quase 839x em outubro de 2025 e da média de três anos de cerca de 151x, mas muito acima dos 4,9x que valia em outubro de 2023.
Os 17 analistas que a cobrem ainda a classificam como uma Compra Forte em média, com um preço-alvo médio de cerca de $35, aproximadamente três vezes o fechamento de terça-feira.
Minha opinião: Vender agora significa vender uma queda que veio principalmente do financiamento da IonQ. Comprar pesado significa apostar em um trimestre de $32 milhões, mais do que a D-Wave faturou em qualquer ano completo. Eu esperaria pelo relatório do início de novembro e pela previsão do quarto trimestre que vem com ele.
Claro, se esses dois sistemas forem entregues no prazo, o preço de hoje pode parecer um presente.
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