Principais estatísticas das ações da Corteva
- Desempenho no acumulado do ano: 13%
- Faixa de 52 semanas: US$ 53 a US$ 77
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 93
- Aumento implícito: 22%
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O que aconteceu?
As ações da Corteva subiram cerca de 13% no acumulado do ano, sendo recentemente negociadas perto de US$ 76 por ação, já que os investidores reagiram ao forte impulso dos lucros, à aceleração do licenciamento e à reafirmação da orientação para 2026. As ações permanecem próximas de sua máxima de 52 semanas, de US$ 77, refletindo o interesse de compra sustentado após a lucratividade recorde.
As ações subiram depois que a empresa divulgou os resultados recordes de 2025 e reforçou as expectativas de crescimento para 2026.
O EBITDA operacional aumentou 14%, chegando a US$ 3,85 bilhões, as margens cresceram mais de 200 pontos-base, ficando acima de 22%, e o fluxo de caixa livre atingiu US$ 2,9 bilhões.
A administração reafirmou a orientação do EBITDA operacional para 2026 de US$ 4,0 bilhões a US$ 4,2 bilhões, cerca de 7% de crescimento no ponto médio, impulsionado pelo crescimento do volume de Proteção de Cultivos de um dígito médio, US$ 120 milhões de melhoria líquida de royalties e US$ 200 milhões de economia de produtividade, com o CEO Chuck Magro declarando: "Estamos reiterando nosso ponto médio preliminar do EBITDA operacional de US$ 4,1 bilhões".
A empresa também anunciou um acordo com a Bayer no valor de US$ 610 milhões, que deverá gerar cerca de US$ 1 bilhão de ganhos agregados na próxima década, acelerando as oportunidades de licenciamento para milho e algodão.
O posicionamentoinstitucional permaneceu ativo. O JPMorgan Chase cortou sua participação em 17,9%, para 4,17 milhões de ações, avaliadas em cerca de US$ 282 milhões, enquanto o Citigroup reduziu sua participação em 12,2%, para 2,46 milhões de ações, avaliadas em cerca de US$ 166 milhões.
O Barings reduziu sua posição em 34,0%, e a Shell Asset Management reduziu sua participação em 64,3%. Ao mesmo tempo, a Jupiter Asset Management iniciou uma posição de 976.446 ações avaliadas em cerca de US$ 66 milhões, a Alberta Investment Management adquiriu 74.200 ações no valor aproximado de US$ 5,0 milhões e a NEOS Investment Management aumentou sua participação em 40,8%.
Apesar do corte seletivo, os investidores institucionais e os fundos de hedge possuem coletivamente cerca de 81,54% da Corteva, com a Vanguard detendo 80,2 milhões de ações, representando 11,81% da empresa.
O avanço de 13% das ações no acumulado do ano reflete a confiança na expansão das margens, na aceleração da receita de royalties e na maior visibilidade dos lucros até 2026.
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A Corteva está subvalorizada?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 3,2%
- Margens operacionais: 18.4%
- Múltiplo P/E de saída: 19,5x
Projeta-se quea receita aumente de cerca de US$ 17,4 bilhões em 2025 para quase US$ 19,9 bilhões em 2030, refletindo a adoção constante de características de sementes, a expansão da receita de licenciamento e a demanda contínua por produtos diferenciados de proteção de cultivos, em vez de uma recuperação agressiva da área cultivada.
O fator mais importante em 2026 é a expansão da margem. Espera-se que os volumes de Proteção de Cultivos cresçam em meados de um dígito, a receita de royalties deve melhorar em US$ 120 milhões com o aumento do licenciamento do Conkesta e do milho, e economias de produtividade de US$ 200 milhões proporcionam alavancagem operacional.
Com as margens do EBITDA já acima de 22%, o crescimento incremental da receita pode se traduzir em um crescimento extraordinário dos lucros.
O acordo com a Bayer também altera substancialmente o perfil dos lucros a longo prazo. O licenciamento acelerado de milho a partir de 2027, a entrada no licenciamento de algodão e a maior liberdade para operar aumentam a visibilidade dos royalties, que tendem a ter margens mais altas e menor intensidade de capital do que as vendas de marca.
O balanço patrimonial da Corteva apoia a configuração, com US$ 2,9 bilhões em fluxo de caixa livre gerado em 2025 e retornos contínuos de capital por meio de dividendos e recompra de ações.
Com base nessas informações, o modelo estima um preço-alvo de US$ 93, o que implica um aumento de cerca de 22% em relação aos níveis atuais.
Com a avaliação atual, a Corteva parece subvalorizada, com o desempenho em 2026 provavelmente impulsionado pela aceleração do licenciamento, pelo crescimento do volume de Proteção de Cultivos e pela expansão sustentada da margem.
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