Ação da Carvana Permanece um Terço Abaixo de Seu Máximo Enquanto Wall Street Vê Potencial de Alta de Mais de 30%

Principais Conclusões

• As ações da Carvana fecharam a $60,47 em 28 de setembro após uma queda de 7%, ficando bem abaixo da máxima de 52 semanas de $97,38.
• Os analistas esperam que a receita cresça cerca de 43% este ano para aproximadamente $29 bilhões, mas o consenso de EPS de cerca de $1,63 ficaria ligeiramente abaixo dos $1,69 que a Carvana obteve no ano passado.
• A média de preço-alvo do mercado de cerca de $83 implica um potencial de alta de mais de 30%, embora um beta próximo de 3,5 signifique que as ações podem oscilar fortemente em ambas as direções.
• Os resultados do terceiro trimestre mostrarão se a margem bruta, que tem ficado perto de 20%, pode começar a subir à medida que a Carvana adiciona capacidade de recondicionamento.

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A Receita Está Crescendo Mais Rápido Que o Lucro

As vendas da Carvana (CVNA) percorreram um caminho sinuoso. Caíram de $13,6 bilhões no ano fiscal de 2022 para $10,8 bilhões no ano fiscal de 2023, depois se recuperaram para $13,7 bilhões em 2024 e $20,3 bilhões em 2025, e o gráfico abaixo leva a história adiante com estimativas de consenso até o ano fiscal de 2030.

Os analistas veem a receita perto de $29 bilhões este ano, um aumento de aproximadamente 43%, e cerca de $60 bilhões até o ano fiscal de 2030, cerca de três vezes o valor de 2025.

Os lucros estão se movendo mais lentamente. O consenso de EPS para este ano está em torno de $1,63, um pouco abaixo dos $1,69 que a Carvana obteve em 2025, e as estimativas só chegam a cerca de $2,60 até 2028. Grande parte do dinheiro por trás desse crescimento está sendo investido em capacidade, desde um centro de recondicionamento em Charlotte até a entrega no mesmo dia em Minneapolis.

O consenso para o terceiro trimestre prevê uma receita de cerca de $7,6 bilhões, um aumento de aproximadamente 35% em relação ao ano anterior, portanto espera-se que o ritmo se mantenha.

A Margem Bruta Estagnou Perto de 20%

As margens ajudam a explicar por que os lucros ficam atrás das vendas. A margem bruta atingiu o fundo em 9,21% no ano fiscal de 2022, subiu para 21,03% em 2024 e cedeu para 20,63% em 2025, com o valor dos últimos doze meses em 19,4%. O gráfico abaixo mostra o caminho completo.

Lidos em conjunto, esses anos parecem uma reconstrução que desde então se estabilizou. Um crescimento tão rápido pode manter as margens baixas porque a Carvana precisa adicionar estoque, capacidade de recondicionamento e logística antes da demanda, portanto a direção desta linha importa tanto quanto as estimativas de receita.

A margem operacional dos últimos doze meses é de 8,9%, e a dívida líquida de $2,6 bilhões equivale a cerca de 1x o EBITDA. A escala faz cada ponto contar: com cerca de $29 bilhões em receita, um ponto de margem bruta vale aproximadamente $290 milhões em lucro bruto.