Principais conclusões sobre as ações da Booking Holdings
- A Booking Holdings registrou receita de US$ 5,53 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 16% em relação ao mesmo período do ano anterior, apesar de um impacto negativo estimado de 2 pontos percentuais devido ao conflito no Oriente Médio.
- O lucro operacional atingiu US$ 1,39 bilhão no primeiro trimestre de 2026, com crescimento de 27% em relação ao mesmo período do ano anterior, já que a empresa manteve as despesas operacionais estáveis em relação à sua base de receita.
- O modelo da TIKR avalia a Booking Holdings em aproximadamente US$ 351 por ação até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 101% em relação ao preço atual.
A Booking Holdings apresenta crescimento de 16% na receita no primeiro trimestre, enquanto o conflito no Oriente Médio ofusca um desempenho empresarial mais sólido
A Booking Holdings (BKNG), o maior mercado de viagens online do mundo, que opera o Booking.com, Priceline, Agoda, KAYAK e OpenTable, divulgou receita de US$ 5,53 bilhões no primeiro trimestre de 2026 após sua teleconferência de resultados em abril.
O crescimento de 16% na receita ocorreu apesar do impacto direto do conflito no Oriente Médio, que teve início no final de fevereiro.
O CEO Glenn Fogel afirmou que o conflito afetou o crescimento das diárias e das reservas brutas em aproximadamente 2 pontos percentuais e que, excluindo esse impacto, as diárias teriam apresentado um aumento de cerca de 8%.
O crescimento das diárias nos EUA acelerou pelo quarto trimestre consecutivo, atingindo um crescimento na casa dos dois dígitos, impulsionado principalmente pela demanda doméstica.
As transações combinadas — ou seja, viagens que incluíram reservas em mais de um segmento, como hospedagem, voos e atrações — cresceram na faixa alta dos 10% a 19%.
As vendas de ingressos para atrações cresceram 25% em relação ao ano anterior, e as de passagens aéreas, 28%, ambas impulsionadas pelo crescimento contínuo da Booking.com e da Agoda.
O EBITDA ajustado de aproximadamente US$ 1,3 bilhão cresceu 19% e superou o limite superior da faixa de orientação da própria empresa, demonstrando que a disciplina de custos absorveu o impacto geopolítico.
O diretor financeiro, Ewout Steenbergen, confirmou que o programa de transformação continua no caminho certo para gerar uma economia de US$ 500 milhões a US$ 550 milhões ainda em 2026, com o atendimento ao cliente impulsionado por IA reduzindo o custo por reserva na Agoda em uma porcentagem de dois dígitos em relação ao ano anterior.
Fogel chegou a observar que, ao longo de mais de 30 anos de ciclos de crise — incluindo a COVID e a guerra entre a Rússia e a Ucrânia —, a demanda subjacente por viagens se recuperou de forma consistente, classificando o portfólio global diversificado da Booking Holdings como “bem posicionado para o médio e longo prazo”.
A alavancagem operacional da Booking Holdings se mantém mesmo com a compressão das margens brutas
A receita da Booking Holdings cresceu 16% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo US$ 5,53 bilhões no primeiro trimestre de 2026.
O lucro bruto atingiu US$ 4,64 bilhões no trimestre.
As margens brutas caíram para 84%, ante 85% no primeiro trimestre do ano anterior, refletindo o aumento do custo dos produtos vendidos à medida que os volumes de pagamentos dos comerciantes cresceram.
O sinal mais animador é o lucro operacional, que cresceu 27%.
O lucro operacional atingiu US$ 1,39 bilhão no trimestre, superando o crescimento da receita em 11 pontos percentuais.
Essa divergência mostra que a alavancagem operacional está funcionando: as despesas operacionais totais de US$ 3,25 bilhões representaram uma parcela menor da receita do que no trimestre comparável.
As margens operacionais ficaram em 25% no primeiro trimestre de 2026, acima dos 23% registrados no primeiro trimestre de 2025.
A expansão em relação ao trimestre do ano anterior demonstra que o programa de transformação de custos já está se refletindo na demonstração de resultados, e não apenas nas projeções futuras.
As despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A), de US$ 3,12 bilhões, mantiveram-se próximas ao nível comparável do ano anterior, apesar do crescimento de 16% na receita, confirmando que a alavancagem é estrutural e não uma anomalia de um único trimestre.
A diferença entre a margem bruta e a margem operacional diminuiu, o que significa que a disciplina nas despesas SG&A está convertendo uma parcela maior de cada dólar de lucro bruto em lucro operacional.
A Booking Holdings lidera a EXPE e a ABNB em margens operacionais, com uma diferença que se ampliou no primeiro trimestre de 2026
A Booking Holdings registrou uma margem operacional de 25% no primeiro trimestre de 2026, em comparação com 7% do Expedia Group (EXPE) e 3% da Airbnb (ABNB) no mesmo trimestre.
A diferença de 18 pontos percentuais em relação à Expedia não é um fenômeno recente: a BKNG superou a EXPE por pelo menos 11 pontos percentuais em todos os trimestres apresentados nesse período de dois anos.
A margem operacional de 3% da Airbnb no primeiro trimestre de 2026 representa uma forte redução em relação aos 40% registrados no terceiro trimestre de 2024, uma oscilação que reflete a sazonalidade mais acentuada da plataforma e a ausência da disciplina de custos que a Booking Holdings demonstrou ao longo do mesmo período.
A margem da Expedia no primeiro trimestre de 2026, de 7%, se recuperou do território negativo do ano anterior, mas a diferença em relação à Booking Holdings, de 25%, continua estruturalmente ampla.
O padrão observado ao longo de oito trimestres confirma que a liderança da Booking Holdings em margem operacional não é um fenômeno restrito à alta temporada: no primeiro trimestre de 2026, que é sazonalmente o mais fraco, a margem de 25% da BKNG superou o melhor trimestre recente da Airbnb fora da alta temporada e excedeu o resultado de 23% da Expedia no terceiro trimestre de 2024.
As ações da Booking Holdings estão subvalorizadas? O preço-alvo de US$ 351 da TIKR sugere um potencial de alta de 101%
O modelo da TIKR avalia a Booking Holdings em aproximadamente US$ 351 por ação até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 101% em relação ao preço atual de aproximadamente US$ 175, ou cerca de 17% ao ano.
O caminho para essa meta passa diretamente pela dinâmica de alavancagem operacional já visível na demonstração de resultados.
As margens operacionais passaram de 23% no primeiro trimestre de 2025 para 25% no primeiro trimestre de 2026, e a meta de economia de mais de US$ 500 milhões do programa de transformação ainda não se refletiu totalmente na base de custos anual.
Se essa trajetória de margem continuar, mesmo que em um ritmo moderado, nos próximos quatro anos, a empresa encerrará o período com um perfil de lucros que corrobora a meta da TIKR.
A condição que precisa ser mantida é aquela que a demonstração de resultados já demonstrou: receita crescendo mais rapidamente do que as despesas operacionais, com disciplina nas despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) absorvendo os desafios geográficos, em vez de forçar cortes de custos que prejudiquem os investimentos em crescimento.
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O que a Booking Holdings disse sobre IA na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026?
Fogel afirmou que a IA é um fator absolutamente positivo para a empresa, citando reduções de dois dígitos no custo de atendimento ao cliente por reserva na Agoda, aumentos iniciais na conversão com o assistente Penny da Priceline e o aprofundamento das parcerias com a OpenAI, o Google, a Anthropic e a Amazon.
