Principais Conclusões
- A Southern Company oferece um rendimento de 3,7% e a AEP rende 3,3%, e a demanda por data centers está impulsionando o crescimento de ambas as utilities.
- A Southern aumentou seu dividendo por 25 anos consecutivos, enquanto o dividendo da AEP cresceu mais rápido do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025, a 5,7% ao ano contra 3% na Southern.
- A Southern pagou 68% de seu LPA normalizado do ano fiscal 2025 como dividendos, contra 63% na AEP, e os analistas esperam 66% e 60% para o ano fiscal 2026.
- A AEP carrega mais dívida, a 5,8x EBITDA contra 5,1x para a Southern, enquanto financia um plano de capital de cinco anos de US$ 78 bilhões.
Qualquer aposentado em busca de um cheque de dividendos em que possa contar vai olhar com atenção para utilities como a Southern Company (SO) e a American Electric Power (AEP).
E os data centers estão impulsionando a demanda em ambas, como mostraram seus resultados de 30 de julho.
A Southern paga o maior rendimento, 3,7% contra 3,3%. Mas a AEP aumentou seu dividendo quase duas vezes mais rápido do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025. Então, qual é a melhor ação com dividendos para aposentados?
| Métrica | Southern Company (SO) | AEP (AEP) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos (7 de out. de 2026) | 3,7% | 3,3% |
| Dividendo anual, taxa atual | US$ 3,04 | US$ 3,80 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 3,0% ao ano | 5,7% ao ano |
| Índice de pagamento do LPA normalizado, ano fiscal 2025 | 68% | 63% |
| Índice de pagamento do LPA normalizado, ano fiscal 2026 (consenso) | 66% | 60% |
| Dívida líquida/EBITDA (últimos 12 meses) | 5,06x | 5,78x |
| P/L Futuro (próximos 12 meses) | 18,3x | 18,4x |
A Southern Company tem o histórico
A Southern aumentou sua taxa de dividendo anual para US$ 3,04 por ação em abril. A administração contextualizou o aumento em sua chamada de 30 de abril: "Esta ação marca nosso 25º aumento anual consecutivo, e agora serão 79 anos consecutivos, desde 1948, que a Southern Company pagou um dividendo igual ou maior que o do ano anterior."
Seu negócio também está crescendo. O uso de data centers aumentou 55% no segundo trimestre de 2026 em relação ao ano anterior. Os acordos contratados e de grande carga agora ultrapassam 17 gigawatts, incluindo um contrato de 3,2 gigawatts e 25 anos com a OpenAI na Geórgia.
Os lucros superaram o dividendo. O LPA normalizado subiu de US$ 2,89 por ação no ano fiscal 2016 para US$ 4,30 no ano fiscal 2025, enquanto o dividendo foi de US$ 2,22 para US$ 2,94.
Isso levou o índice de pagamento de 79% no ano fiscal 2019 para 68% no ano fiscal 2025. Os analistas esperam 66% para o ano fiscal 2026, o que é confortável para uma utility regulada.
A contrapartida é um crescimento mais lento: 3,0% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025. A Southern também ainda planeja captar US$ 1,1 bilhão em novo capital próprio até 2030.
A AEP está aumentando seu dividendo mais rápido
A AEP está surfando na mesma onda de data centers e convertendo mais disso em crescimento de dividendos. Seu dividendo subiu 5,7% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025, de US$ 2,84 para US$ 3,74 por ação. Ela paga US$ 3,80 por ano em sua taxa atual.
As adições de carga contratada agora atingem 69 gigawatts até 2030, acima dos 63 do trimestre anterior. A AEP diz que data centers no Texas, hyperscalers e clientes industriais estão impulsionando a maior parte disso. Em 30 de julho, ela elevou sua previsão de LPA operacional para 2026 para US$ 6,25 a US$ 6,55 por ação, de US$ 6,15 a US$ 6,45.
Durante todo esse período, o índice de pagamento da AEP do LPA normalizado se manteve entre 63% e 65% do ano fiscal 2017 ao ano fiscal 2025.
Os analistas esperam 60% para o ano fiscal 2026, o que deixa mais margem do que a Southern tem.
O principal risco é a dívida. A dívida líquida da AEP é 5,8x o EBITDA dos últimos 12 meses, contra 5,1x na Southern, enquanto financia um plano de capital de cinco anos de US$ 78 bilhões. O CFO Trevor Mihalik diz que "resolvemos todas as necessidades antecipadas de capital próprio de mercado para apoiar o plano de capital de 5 anos de US$ 78 bilhões."
Então, qual dividendo vence?
Para aposentados, a AEP é a melhor ação com dividendos. Seu dividendo cresce mais rápido com um índice de pagamento mais baixo, e a administração reafirmou um crescimento anual dos lucros operacionais de 7% a 9% até 2030. Os analistas veem o LPA normalizado subindo de US$ 5,97 no ano fiscal 2025 para US$ 7,58 no ano fiscal 2028.
Hoje, US$ 10.000 na AEP pagam US$ 330 por ano, contra US$ 370 na Southern. Porém, na taxa de crescimento de dividendos de 5 anos de cada empresa, o cheque da AEP ultrapassa o da Southern por volta de 2031. No ano 10, a AEP pagaria cerca de US$ 542 contra cerca de US$ 481 da Southern. Isso é um rendimento de 5,4% sobre os US$ 10.000 originais, contra 4,8%.
E você não está pagando caro por esse crescimento. A AEP é negociada a 18,4x os lucros futuros, contra 18,3x para a Southern.
Isso não quer dizer que o dividendo da Southern não seja seguro. Ela paga o maior cheque hoje com menos dívida, e 79 anos sem um dividendo menor é um histórico em que qualquer aposentado pode se apoiar. É apenas que, para alguém que conta com esse cheque por uma década ou mais, eu preferiria ter o dividendo que é melhor coberto e cresce mais rápido.
Claro, isso depende do crescimento dos lucros da AEP se manter em 7% a 9% ao ano enquanto ela implementa um plano de US$ 78 bilhões com mais dívida do que a Southern carrega.
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