Principais Conclusões
- A Prudential Financial rende 5,0% e a MetLife rende 2,5%, e seus dividendos cresceram 4,2% e 4,3% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025.
- Ambos os dividendos são bem cobertos: a Prudential pagou 37% do LPA normalizado do ano fiscal de 2025, e a MetLife pagou 25%.
- O principal risco da Prudential é o Japão, onde uma suspensão de vendas deve custar de US$ 525 milhões a US$ 575 milhões do lucro operacional ajustado antes dos impostos de 2026.
- A Prudential se comprometeu a fazer as mudanças necessárias para retomar as vendas no Japão até 5 de novembro, que é a data a ser observada.
Qualquer aposentado em busca de renda de dividendos entre as grandes seguradoras de vida notará a diferença imediatamente: a Prudential Financial (PRU) rende 5,0%, o dobro dos 2,5% da MetLife (MET).
Ambas tiveram segundos trimestres fortes, então a escolha se resume aos dividendos em si.
Então, para alguém que precisa de um cheque em que possa contar, qual é a melhor compra?
| Métrica | Prudential Financial (PRU) | MetLife (MET) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 5,0% | 2,5% |
| Dividendo anual, taxa atual | $5.60 | $2.37 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 4,2% ao ano | 4,3% ao ano |
| Índice de pagamento do LPA normalizado, ano fiscal 2025 | 37% | 25% |
| Índice de pagamento do LPA normalizado, consenso para o ano fiscal 2026 | 39% | 23% |
| Dívida líquida/EBITDA (últimos 12 meses) | 7.69x | 4.97x |
| P/L Futuro (próximos 12 meses) | 8.1x | 9.1x |
Prudential: o cheque maior, ainda bem coberto
A Prudential paga $1.40 por ação a cada trimestre, ou $5.60 por ano, e o negócio por trás desse dividendo está em boa forma. No segundo trimestre, o lucro operacional ajustado após impostos subiu para $1.44 bilhão, ou $4.08 por ação, contra $1.28 bilhão, ou $3.58, um ano antes. O Seguro Coletivo registrou lucros trimestrais recordes.
O presidente e CEO Andrew Sullivan também está simplificando a empresa. Ele elevou a meta de economia de custos para cerca de $750 milhões em benefícios pretax run-rate até o final de 2028, ante $150 milhões em 2027. Em suas palavras, "o status quo não é uma opção."
O dividendo é como a Prudential retorna a maior parte de seu caixa: ele representou $493 milhões dos $743 milhões devolvidos aos acionistas no segundo trimestre. Esse dividendo consumiu um bem coberto 37% do LPA normalizado do ano fiscal de 2025, e o índice sobe apenas para 39% no consenso para o ano fiscal de 2026. Ele também se manteve durante um ano ruim. O LPA normalizado caiu de $14.58 no ano fiscal de 2021 para $9.46 no ano fiscal de 2022, e o dividendo ainda subiu, de $4.60 para $4.80.
...e então o índice de pagamento voltou a cair, de 50,7% no ano fiscal de 2022 para 37,4% no ano fiscal de 2025.
O principal risco é o Japão. A Prudential espera que a suspensão de vendas na Prudential of Japan custe de $525 milhões a $575 milhões do lucro operacional ajustado antes dos impostos de 2026.
MetLife: um cheque menor com uma almofada mais grossa
Onde a Prudential depende de seu dividendo, a MetLife depende de recompra de ações. Cerca de $700 milhões dos mais de $1.1 bilhão que ela devolveu no segundo trimestre foram para recompra. O presidente e CEO Michel Khalaf coloca o crescimento em primeiro lugar: "Nossa primeira prioridade é financiar um crescimento orgânico responsável onde a MetLife tenha vantagens estruturais e oportunidades de obter retornos ajustados ao risco atraentes."
Esse crescimento está aparecendo. O LPA ajustado do segundo trimestre subiu 20% para $2.43 em relação ao ano anterior, com o Benefícios Coletivos subindo 25%. O consenso projeta que o LPA normalizado subirá de $8.83 no ano fiscal de 2025 para $10.14 no ano fiscal de 2026.
Isso dá ao dividendo uma almofada muito confortável: ele consumiu 25% do LPA normalizado do ano fiscal de 2025, e consumiria 23% no consenso para o ano fiscal de 2026. Os lucros têm superado o dividendo há anos. O LPA normalizado subiu de $4.59 por ação no ano fiscal de 2016 para $8.83 no ano fiscal de 2025, enquanto o dividendo foi de $1.57 para $2.25.
...o que trouxe o índice de pagamento de 34,2% para 25,5%.
O principal risco é que a subscrição favorável do Benefícios Coletivos desapareça. O executivo da MetLife, Ramy Tadros, espera que essas margens "normalizem gradualmente ao longo do tempo", embora ele tenha enfatizado "a natureza gradual disso."
Então, qual dividendo vence?
Para aposentados, a Prudential é a melhor ação de dividendos. O que decide é o tamanho do cheque, desde que o cheque seja seguro. O da Prudential é duas vezes maior, e seu índice de pagamento ainda deixa bastante espaço. Seu dividendo também cresce quase na mesma velocidade: 4,2% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, contra 4,3% na MetLife.
Veja o que isso significa em dólares. $10.000 na Prudential pagam $500 por ano hoje, contra $250 na MetLife. Na taxa de 5 anos de cada empresa, a renda da Prudential cresce para cerca de $723 no ano 10, um rendimento de 7,2% sobre os $10.000 originais. A da MetLife cresce para cerca de $366, ou 3,7%. A essas taxas, a renda da MetLife não alcançaria a da Prudential por mais de 30 anos.
Você também não está pagando caro pelo rendimento. A Prudential é negociada a 8,1x os lucros futuros, exatamente na sua média de cinco anos. Nesse período, variou de um mínimo de 6,1x em maio de 2023 a um máximo de 10,4x em abril de 2022.
Isso não quer dizer que o dividendo da MetLife não seja seguro. É o mais bem coberto dos dois, seus lucros estão crescendo mais rápido e ela carrega menos dívida pela medida do TIKR. É apenas que a MetLife envia mais de seu caixa excedente para recompra de ações, e um aposentado não pode gastar uma recompra.
Claro, a Prudential of Japan ainda está em andamento. A administração se comprometeu a ter as mudanças necessárias para retomar as vendas lá implementadas até 5 de novembro.
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