Principais Conclusões
- A Campbell's reduziu seu dividendo trimestral em 36% para $0,25 por ação em 3 de setembro de 2026, para destinar cerca de $170 milhões por ano ao pagamento de dívidas.
- A General Mills tem um rendimento de 7,7% em 7 de outubro de 2026 e afirma que manterá seu dividendo na taxa atual enquanto reduz sua dívida.
- A General Mills distribuiu 85% de seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de agosto de 2026, contra 69% da Campbell's nos doze meses até 2 de agosto de 2026.
- Fique de olho na alavancagem da General Mills: a dívida líquida é de 3,7x o EBITDA contra uma meta de 3x, que a gestão diz que levará pelo menos alguns anos para atingir.
A Campbell's Company (CPB) reduziu seu dividendo trimestral em 36% em 3 de setembro de 2026, de $0,39 por ação para $0,25, para pagar dívidas mais rapidamente.
Três semanas depois, a General Mills (GIS) enfrentou a mesma pressão e seguiu o caminho oposto. Em 23 de setembro, informou aos investidores que manteria seu dividendo na taxa atual enquanto trabalha para reduzir sua dívida.
Aposentados que buscam renda desejam um cheque em que possam contar. Em 7 de outubro de 2026, a General Mills rende 7,7% e a Campbell's rende 5,4%. Então, qual é a melhor ação com dividendos para aposentados?
| Métrica | General Mills (GIS) | Campbell's (CPB) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo (7 de out. de 2026) | 7,7% | 5,4% |
| Dividendo anual | $2,44 | $1,00 |
| Crescimento do dividendo em 5 anos | 3,9% ao ano (ano fiscal 2021–2026) | 1,9% ao ano (ano fiscal 2020–2025, antes do corte) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, TTM | 85% (até 30 de ago. de 2026) | 69% (até 2 de ago. de 2026) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, forward (consenso ano fiscal 2027) | 76% | 40% |
| Dívida líquida / EBITDA (LTM) | 3,67x | 3,44x |
| Cobertura de juros, EBIT / juros (LTM) | 4,94x | 3,65x |
A General Mills está mantendo a posição
No primeiro trimestre do ano fiscal 2027, que terminou em 30 de agosto de 2026, as vendas líquidas orgânicas da General Mills ficaram estáveis em relação ao ano anterior. Para o ano fiscal completo, a gestão espera vendas líquidas orgânicas entre uma queda de 1,5% e um aumento de 0,5%.
O fluxo de caixa livre caiu de $2,29 bilhões no ano fiscal 2025 para $1,63 bilhão no ano fiscal 2026, enquanto os dividendos pagos totalizaram $1,32 bilhão no ano fiscal 2026. Isso elevou o índice de pagamento de dividendos em caixa de um confortável 58% para 81%.
Nos doze meses até 30 de agosto de 2026, o índice foi um apertado 85%. Os analistas esperam que ele diminua para 76% no ano fiscal 2027, à medida que o fluxo de caixa livre sobe para $1,75 bilhão. O CFO Kofi Bruce disse: "permanecemos totalmente comprometidos com nosso dividendo e, no curto prazo, esperamos manter a taxa atual por ação enquanto priorizamos a redução da alavancagem."
No entanto, com 85%, o dividendo tem pouca margem se o caixa do ano fiscal 2027 ficar abaixo do esperado.
A Campbell's já tomou a decisão difícil
A Campbell's enfrentou a mesma pressão no balanço patrimonial com um negócio mais fraco por trás. No ano fiscal 2026, que terminou em 2 de agosto de 2026, as vendas líquidas caíram 5% para $9,7 bilhões e o EBIT ajustado caiu 21% para $1,2 bilhão. Como o CEO Mick Beekhuizen colocou: "Nosso desempenho não está onde precisa estar, e estamos tomando medidas decisivas para melhorá-lo."
O fluxo de caixa livre caiu de $1,1 bilhão no ano fiscal 2020 para $678 milhões no ano fiscal 2026. Nos mesmos anos, os dividendos pagos aumentaram de $426 milhões para $470 milhões…
Isso deixou um índice de pagamento de dividendos em caixa de 69% para os doze meses até 2 de agosto de 2026. Os analistas esperam um índice bem coberto de 40% no ano fiscal 2027, à medida que o dividendo menor entra em vigor e o fluxo de caixa livre sobe 13% para $767 milhões. A Campbell's espera que o corte libere cerca de $170 milhões por ano para redução da dívida.
A virada não está completa: para o ano fiscal 2027, a gestão prevê vendas líquidas orgânicas entre uma queda de 2% a 4% e um LPA ajustado de $1,65 a $1,80, uma queda de 17% a 24%.
Então, qual dividendo vence?
A General Mills é a melhor ação com dividendos para aposentados. Ela paga o cheque maior, e a gestão manteve esse cheque intacto durante a mesma pressão que levou a Campbell's a cortar.
Nos rendimentos de 7 de outubro, $10.000 na General Mills pagam $770 por ano e $10.000 na Campbell's pagam $540. Mesmo que a Campbell's voltasse a aumentar seu dividendo à sua taxa de crescimento de 5 anos pré-corte de 1,9% ao ano, esses $10.000 pagariam cerca de $641 no ano 10. Isso ainda é menos do que a General Mills paga hoje.
A Campbell's realmente tem a margem de segurança mais ampla: 69% do fluxo de caixa livre nos últimos doze meses contra 85% da General Mills, e 40% forward contra 76%. Mas essa margem veio do corte do cheque, e qualquer pessoa que manteve as ações até 3 de setembro agora recebe 36% a menos. A General Mills também cobre seus juros 4,94x contra 3,65x da Campbell's e espera uma queda menor nas vendas no ano fiscal 2027. Para um aposentado, um cheque maior de uma empresa que o manteve supera um menor de uma empresa ainda trabalhando em sua recuperação.
O problema é a dívida da General Mills. Sua dívida líquida em relação ao EBITDA subiu bem acima de sua meta de 3x.
A alavancagem subiu de 2,7x no ano fiscal 2022 para 3,7x no ano fiscal 2026. Bruce espera que leve "pelo menos alguns anos para nos trabalharmos de volta à nossa meta de 3x de dívida líquida em relação ao EBITDA", então não espere um aumento antes disso.
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