Principais Conclusões
- A Kimberly-Clark oferece um rendimento de 5,4% e a Hormel Foods de 6,0%, e no ano fiscal de 2025 cada uma pagou mais em dividendos do que gerou em fluxo de caixa livre.
- Nos últimos doze meses reportados por cada uma, o dividendo da Kimberly-Clark consumiu 92% do fluxo de caixa livre e o da Hormel, 82%.
- O LPA ajustado da Kimberly-Clark proveniente de operações contínuas subiu 10,4% no segundo trimestre de 2026, enquanto as vendas líquidas orgânicas da Hormel caíram 2% em seu terceiro trimestre fiscal.
- Para acompanhar: a aquisição pendente da Kenvue pela Kimberly-Clark, que a administração espera concluir até o final de 2026, e os resultados fiscais de 2026 da Hormel.
Qualquer aposentado em busca de renda de dividendos vai olhar com atenção para a Kimberly-Clark (KMB) e a Hormel Foods (HRL), que oferecem rendimentos de 5,4% e 6,0%. Ambas também acabaram de passar por um ano fiscal de 2025 em que o dividendo custou mais do que o fluxo de caixa livre que o sustenta.
A Hormel afirma que não vai recuar. Em sua chamada de resultados do terceiro trimestre fiscal em agosto, a administração disse: "Permanecemos comprometidos com o dividendo e temos orgulho de termos alcançado nosso 392º pagamento trimestral consecutivo."
O dividendo trimestral de $1,28 da Kimberly-Clark tem um grande negócio associado a ele: sua aquisição pendente da Kenvue (KVUE), que a administração afirma estar no caminho para ser concluída até o final deste ano.
Então, qual é a melhor ação com dividendos para um aposentado que precisa de um cheque em que possa contar?
| Métrica | Kimberly-Clark (KMB) | Hormel Foods (HRL) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 5,4% | 6,0% |
| Dividendo anual | $5,12 | $1,17 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 3,3% ao ano | 4,5% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em dinheiro (TTM) | 92% | 82% |
| Dívida líquida/EBITDA | 1,49x | 1,19x |
| Cobertura de juros | 12,21x | 12,61x |
| P/L Futuro | 13,8x | 13,0x |
A margem de segurança da Kimberly-Clark é estreita
Os lucros da Kimberly-Clark estão indo na direção certa. No segundo trimestre de 2026, as vendas líquidas subiram 0,6% para $4,2 bilhões, e o LPA ajustado proveniente de operações contínuas subiu 10,4% para $1,80. As vendas de Cuidados Pessoais Internacionais cresceram 4,0%.
O dividendo tem menos espaço. Nos doze meses até 30 de junho de 2026, ele consumiu 92% do fluxo de caixa livre, o que é uma margem estreita. Os dividendos pagos aumentaram a cada ano, de $1,31 bilhão no ano fiscal de 2016 para $1,66 bilhão no ano fiscal de 2025. O fluxo de caixa livre oscilou entre $1,53 bilhão no ano fiscal de 2019 e $2,78 bilhões no ano fiscal de 2023…
…até o ano fiscal de 2025, quando o fluxo de caixa livre de $1,64 bilhão ficou ligeiramente abaixo do dividendo pela primeira vez no gráfico.
O principal risco é a China. A administração espera que alegações falsas sobre suas fraldas nas redes sociais chinesas custem de 3 a 4 pontos de crescimento orgânico para Cuidados Pessoais Internacionais em 2026.
A Hormel atingiu o mesmo obstáculo
O dividendo da Hormel encontrou o mesmo problema no ano fiscal de 2025, o ano até outubro. Os dividendos pagos de $633 milhões superaram o fluxo de caixa livre de $534 milhões. Até então, o fluxo de caixa livre havia coberto o dividendo todos os anos no gráfico, variando de $629 milhões no ano fiscal de 2019 a $1,01 bilhão no ano fiscal de 2024. No mesmo período, os dividendos pagos subiram de $296 milhões no ano fiscal de 2016.
O caixa voltou desde então. Nos doze meses até 26 de julho de 2026, o dividendo consumiu 82% do fluxo de caixa livre, abaixo dos 118,5% no ano fiscal de 2025. É apertado, mas coberto. O fluxo de caixa das operações saltou 54% para $241 milhões no terceiro trimestre fiscal.
As vendas são o ponto fraco. As vendas líquidas do terceiro trimestre caíram para $2,96 bilhões, ante $3,03 bilhões no ano anterior, e as vendas líquidas orgânicas caíram 2%. Ainda assim, a administração elevou sua previsão de LPA ajustado para o ano fiscal de 2026 para $1,45 a $1,51, um crescimento de 6% a 10%.
Então, qual dividendo vence?
Para um aposentado que precisa de um cheque em que possa contar, a Hormel é a melhor ação com dividendos. Ela paga o maior rendimento e o cobre com mais folga: 82% do fluxo de caixa livre em seus últimos doze meses, contra 92% da Kimberly-Clark. E aumentou seu dividendo mais rapidamente, 4,5% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, contra 3,3%.
Nessas taxas, $10.000 na Hormel pagam $600 por ano agora e cerca de $893 no ano 10. Os mesmos $10.000 na Kimberly-Clark pagam $540 agora e cerca de $725 no ano 10. A renda da Kimberly-Clark nunca alcança.
Você também não está pagando caro pelo rendimento da Hormel. A 13,0x os lucros futuros em 6 de outubro, a Hormel estava muito abaixo de sua média de 21,8x dos últimos dez anos, e logo acima dos 12,8x mínimos que atingiu em 25 de setembro.
O dividendo da Kimberly-Clark ainda tem muito a seu favor. A dívida total proveniente de operações contínuas caiu para $6,5 bilhões em 30 de junho de 2026, ante $7,2 bilhões no final de 2025, e o caixa das operações atingiu $1,7 bilhão no primeiro semestre de 2026, acima dos $1,1 bilhão do ano anterior.
É apenas que a Hormel paga mais hoje, com mais caixa por trás.
Claro, o ano fiscal da Hormel termina em outubro. Seu fluxo de caixa livre anual mostrará se o ano fiscal de 2025 foi uma exceção.
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