Melhor Ação de Dividendos para Aposentados: Kimberly-Clark vs. Unilever

Principais Conclusões

• Kimberly-Clark tem um rendimento de dividendos de 5,4% e Unilever de 3,6%.
• Nos últimos doze meses, o dividendo da Kimberly-Clark consumiu 92% de seu fluxo de caixa livre, em comparação com 59% da Unilever.
• O dividendo por ação da Kimberly-Clark cresceu 3% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, enquanto o da Unilever recuou 0,5% ao ano em sua própria moeda.
• Kimberly-Clark negocia a 14x os lucros futuros, abaixo de sua média de cinco anos de 19x, e espera fechar sua aquisição da Kenvue até o final deste ano.

Qualquer aposentado em busca de renda de dividendos vai olhar para ações como Kimberly-Clark (KMB) e Unilever (UL). Neste verão, ambas alertaram que o conflito no Oriente Médio está pressionando seus custos.

Aposentados que buscam renda querem um cheque em que possam contar. O dividendo da Kimberly-Clark rende 5,4%, comparado com 3,6% da Unilever. No entanto, o dividendo da Unilever tem muito mais caixa por trás.

Então, qual é a melhor ação pagadora de dividendos para aposentados?

Kimberly-Clark: o cheque maior

Kimberly-Clark paga US$ 1,28 por ação a cada trimestre. Seu dividendo por ação cresceu 3,3% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, de US$ 4,28 para US$ 5,04.

As vendas estão crescendo lentamente, mas os lucros estão crescendo mais rápido. No segundo trimestre de 2026, as vendas líquidas aumentaram 0,6% em relação ao ano anterior, para US$ 4,2 bilhões. O LPA ajustado das operações contínuas subiu 10,4%, para US$ 1,80.

O dividendo é onde as coisas apertam. Nos doze meses até 30 de junho de 2026, ele consumiu 92% do fluxo de caixa livre, o que deixa uma margem estreita. O gráfico mostra o fluxo de caixa livre cobrindo o dividendo todos os anos do ano fiscal de 2016 ao ano fiscal de 2024. No ano fiscal de 2025, o fluxo de caixa livre caiu para US$ 1,64 bilhão, de US$ 2,51 bilhões, ficando ligeiramente abaixo dos US$ 1,66 bilhão pagos.

O caixa melhorou desde então. O caixa das operações foi de US$ 1,7 bilhão no primeiro semestre de 2026, ante US$ 1,1 bilhão no ano anterior.

O principal risco é a China, onde alegações falsas sobre suas fraldas se espalharam nas redes sociais. A administração espera que elas pesem sobre as vendas e os lucros no curto prazo.

Unilever: margem de sobra

O dividendo da Unilever tem a margem de segurança que falta ao da Kimberly-Clark. Nos doze meses até 30 de junho de 2026, ele consumiu 59% do fluxo de caixa livre, portanto o dividendo está bem coberto. O gráfico mostra o fluxo de caixa livre superando o dividendo todos os anos desde o ano fiscal de 2016. O índice variou entre 53% e 74% do ano fiscal de 2021 ao ano fiscal de 2025.

Dove, Vaseline, Home Care, desodorantes, Índia e América Latina estão liderando o crescimento. O CEO Fernando Fernandez disse aos analistas em 28 de julho: "Corrigimos alguns dos gols contra que marcamos no ano passado e estamos muito satisfeitos com o desempenho da recuperação que tivemos no primeiro semestre."

Medido em sua própria moeda, o dividendo por ação da Unilever recuou 0,5% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, de 1,87 para 1,82. Como o dividendo é fixado nessa moeda, o valor em dólares americanos (US$ 2,20 por ano na taxa de câmbio atual) varia com a taxa de câmbio. O principal risco que a administração cita é a inflação de commodities, particularmente em Home Care.

Então, qual dividendo vence?

Para aposentados, Kimberly-Clark é a melhor ação pagadora de dividendos. O cheque decide.

Com seu rendimento de 5,4%, US$ 10.000 em Kimberly-Clark pagam US$ 540 por ano. Se o dividendo continuar crescendo à sua taxa de 5 anos de 3,3%, isso se torna cerca de US$ 725 no ano 10, um rendimento de 7,2% sobre seus US$ 10.000 originais. Os mesmos US$ 10.000 na Unilever pagam US$ 360 agora e cerca de US$ 343 no ano 10 à sua taxa de 5 anos. Nessas taxas, a renda da Unilever nunca alcança.

O balanço patrimonial apoia isso com alavancagem menor e cobertura de juros mais forte do que a da Unilever. E você não está pagando caro pelo rendimento. A 13,8x os lucros futuros, Kimberly-Clark negocia bem abaixo de sua média de cinco anos de 18,6x e não muito acima de sua mínima de 12,3x de 7 de abril.

Unilever, para comparação, negocia a 16,1x.

Isso não quer dizer que o dividendo da Unilever não seja seguro. Pagar 59% do fluxo de caixa livre deixa margem de sobra, e o fluxo de caixa livre superou o dividendo todos os anos no gráfico. É apenas que um aposentado quer um cheque que cresça em dólares, e o da Unilever não tem crescido.

Claro, o índice de pagamento de 92% da Kimberly-Clark deixa pouco espaço para um ano ruim, e ela ainda precisa concluir sua aquisição da Kenvue, que a administração diz estar no caminho certo para o final deste ano. O próximo relatório mostrará se a recuperação do caixa do primeiro semestre se mantém.

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