Principais Conclusões
- A Duke Energy oferece um rendimento de 3,8% e a Consolidated Edison 3,5%, e ambas aumentaram seus dividendos cerca de 2% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025.
- A Consolidated Edison pagou 60% de seu LPA normalizado do ano fiscal 2025, contra 67% na Duke Energy, e os analistas esperam que ambos os índices caiam no ano fiscal 2026.
- A Duke Energy carrega mais dívida, com 5,4x dívida líquida sobre EBITDA contra 4,3x da Consolidated Edison, enquanto constrói nova geração para data centers.
- $10.000 investidos hoje pagam $380 por ano na Duke Energy e $350 na Consolidated Edison.
A Consolidated Edison (ED) aumentou seu dividendo por 52 anos consecutivos. Seu último aumento, de 4,4% no pagamento anualizado, foi mais que o dobro da média de 2,1% ao ano que registrou do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025.
Esse é um ato difícil de seguir para a Duke Energy (DUK). A Duke aumentou seu dividendo trimestral em 2% em julho, alinhado com os anos recentes, mas ainda oferece o maior rendimento: 3,8% contra 3,5% da Con Edison.
Ambas financiam suas construções com nova dívida e ações, então vou avaliar cada dividendo com base em sua parcela dos lucros normalizados. Qual é a melhor ação pagadora de dividendos?
| Métrica | Duke Energy (DUK) | Consolidated Edison (ED) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 3,8% | 3,5% |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 2,0% ao ano | 2,1% ao ano |
| Recorde (contagem da própria empresa) | Mais de 20 anos de aumentos anuais | 52 anos consecutivos de aumentos |
| Índice de pagamento do LPA normalizado, ano fiscal 2025 | 67% | 60% |
| Índice de pagamento do LPA normalizado, consenso ano fiscal 2026 | 65% | 58% |
| Dívida líquida / EBITDA, LTM | 5,4x | 4,3x |
| Cobertura de juros (EBIT / juros), LTM | 2,35x | 2,93x |
A Duke Energy está construindo para data centers
A história de crescimento da Duke são os data centers. Ela assinou 7,8 gigawatts de acordos de serviço elétrico com clientes de data centers. Para atendê-los, está em uma construção recorde de geração, visando 15 gigawatts de capacidade até 2031.
Isso está aparecendo nos lucros. O LPA ajustado subiu para $1,43 no segundo trimestre de 2026, contra $1,25 um ano antes, e a Duke reafirmou a previsão (guidance) de 2026 de $6,55 a $6,80. Ela espera que o LPA ajustado cresça 5% a 7% ao ano até 2030, partindo do ponto médio de $6,30 de 2025.
O dividendo está crescendo mais lentamente que isso. A Duke chamou o aumento de 2% de julho de "consistente com o crescimento dos anos recentes". Os lucros superando o pagamento reduziram seu índice de pagamento de 76,9% do LPA normalizado no ano fiscal 2018 para 66,9% no ano fiscal 2025…
Os analistas esperam 65% para o ano fiscal 2026, um nível administrável para uma utility. Os riscos são os que a própria Duke nomeia: concluir seus projetos de capital e recuperar esses custos através de processos tarifários (rate cases) no prazo.
A Con Edison está apostando na eletrificação
O crescimento da Duke vem de data centers. O da Con Edison vem do impulso de Nova York para eletrificar edifícios e transporte. As solicitações por demanda elétrica em novos edifícios aumentaram 20% a 25%, e a empresa projeta que sua base média de investimentos com ganhos crescerá 8,8% ao ano ao longo de cinco anos.
O LPA ajustado subiu para $0,83 no segundo trimestre de 2026, contra $0,67 um ano antes, e a Con Edison reafirmou a previsão (guidance) de 2026 de $6,00 a $6,20.
Seu índice de pagamento caiu mais que o da Duke. Foi de 73,2% do LPA normalizado no ano fiscal 2020 para 59,6% no ano fiscal 2025, conforme o LPA normalizado subiu de $4,18 para $5,70…
No consenso para o ano fiscal 2026, é um bem coberto 58%. O principal risco são os reguladores de Nova York: a Con Edison menciona a chance de que os planos tarifários de suas utilities não proporcionem um retorno razoável. O CEO Tim Cawley diz que a empresa está "redobrando nossos esforços para manter nosso serviço acessível para todos os clientes."
Então, qual dividendo vence?
A Consolidated Edison é a melhor ação pagadora de dividendos. O que decide para mim é a margem sob cada dividendo. O índice de pagamento da Con Edison é 60% do LPA normalizado do ano fiscal 2025 e 58% no consenso do ano fiscal 2026, contra 67% e 65% da Duke. Ela tem 52 anos consecutivos de aumentos em seu histórico. E seu último aumento, de 4,4%, foi mais que o dobro dos 2% da Duke.
Ela também carrega menos dívida. A alavancagem da Duke diminuiu de 5,9x dívida líquida sobre EBITDA no ano fiscal 2023 para 5,5x no ano fiscal 2025, e está em 5,4x nos últimos doze meses. A da Con Edison é 4,3x…
E a Duke está preparando novas ações para pagar por sua construção. "Estamos adotando uma abordagem proativa para o financiamento por capital próprio, garantindo preços atrativos hoje para reduzir o risco de nossas necessidades futuras de capital", disse o CFO Brian Savoy na chamada do segundo trimestre.
Isso não quer dizer que o dividendo da Duke esteja em apuros. Ela paga o maior cheque: $380 por ano sobre $10.000, contra $350 na Con Edison. No ritmo de cinco anos de cada empresa, $10.000 na Duke pagariam cerca de $455 no ano 10, um rendimento de 4,5% sobre seu dinheiro hoje. Nesses ritmos, a Con Edison não alcançaria por mais de 30 anos. A Duke também pagou um dividendo em dinheiro trimestral por 100 anos consecutivos.
É apenas que a matemática de cinco anos mostra a Con Edison voltando a 2,1% ao ano, após um aumento de 4,4%. Para um dividendo no qual estou contando por décadas, vou escolher aquele com mais margem sob ele.
Claro, se a construção de data centers da Duke der certo e ela lucrar na metade superior da faixa de 5% a 7% a partir de 2028, como espera, seu índice de pagamento poderia continuar caindo e deixar espaço para aumentos maiores.
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