Principais estatísticas das ações da Astera
- Intervalo de 52 semanas: $47,1 a $262,9
- Preço atual: $106,3
- Meta de alta da rua: US$ 250
O que aconteceu?
A Astera Labs(ALAB), uma empresa de conectividade de semicondutores cujos chips servem como o sistema nervoso dos centros de dados de IA, quase triplicou a receita do ano inteiro para US$ 852,5 milhões no ano fiscal de 2025, enquanto as ações são negociadas a US$ 106,33, cerca de 60% abaixo de sua alta de 52 semanas de US$ 262,90.
O Citigroup cortou seu preço-alvo de US$ 250 para US$ 200 em 2 de abril, refletindo a pressão mais ampla do setor, mesmo com a receita de US$ 270,6 milhões do quarto trimestre da Astera superando o consenso do IBES de US$ 249,5 milhões em 8,5% e o lucro por ação ajustado de US$ 0,58 superando as estimativas de US$ 0,51.
A Scorpio, a linha de switches fabric da Astera que atuam como diretores de tráfego dentro dos racks de servidores de IA, passou de uma receita zero para mais de US$ 125 milhões em seu primeiro ano completo, ultrapassando 15% da receita total da empresa e estabelecendo a Astera como o único fornecedor que envia soluções de switching PCIe Gen 6 em volume.
A Astera também garantiu um acordo de garantia que concedeu à Amazon o direito de adquirir 3,26 milhões de ações a US$ 142,82 cada, que serão adquiridas à medida que a Amazon comprar até US$ 6,5 bilhões de produtos Astera, incluindo switches fabric, chips de condicionamento de sinal e soluções de mecanismo óptico até fevereiro de 2033.
O CEO Jitendra Mohan declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "o Google e a AWS sozinhos, orientando quase US$ 400 bilhões em gastos totais de CapEx para 2026", ancorando diretamente o pipeline de receita da Astera aos dois maiores desenvolvimentos de infraestrutura de hiperscaler em andamento.
Espera-se que o mercado endereçável atendido pela Astera se expanda 10 vezes para US$ 25 bilhões até 2030 em todas as suas famílias de produtos ópticos e de cobre, com o segmento de comutação de aumento de escala projetado em US$ 20 bilhões por ano, um mercado em que a Astera tem conquistas de design em mais de 10 clientes para seu Scorpio X-Series e está visando pelo menos metade da parte do UALink por meio de rampas de plataforma em 2027.
A opinião de Wall Street sobre as ações da ALAB
A batida de receita da Astera no quarto trimestre de 2025 e seu mandado de US$ 6,5 bilhões da Amazon, que é adquirido quando a Amazon compra os switches de tecido, condicionadores de sinal e mecanismos ópticos da Astera, juntos mudam a narrativa de crescimento de uma história de plataforma única para uma rampa de receita de vários produtos ancorada contratualmente.
Estima-se que a receita cresça 58,1% em 2026, para US$ 1,35 bilhão, e outros 38,0% em 2027, para US$ 1,86 bilhão, com os switches scale-up Scorpio X-Series, cuja rampa de produção começa no segundo semestre de 2026, fornecendo o vetor de crescimento incremental que nenhum dos anos tinha em sua linha de base anterior.
Um consenso de Wall Street de 12 compras, 6 superações e 5 retenções entre 20 analistas traz uma meta de preço médio de US$ 206,75, o que implica 94,4% de aumento em relação aos atuais US$ 106,33, já que os analistas preveem a expansão do Scorpio P-Series em pelo menos dois hiperescaladores adicionais nos EUA e o Scorpio X-Series atingindo produção de alto volume.
A diferença entre a meta mínima de US$ 155 e a meta máxima de US$ 250 reflete uma única opção binária: se o Scorpio X-Series será lançado dentro do cronograma no segundo semestre de 2026 e converterá seus mais de 10 contratos com clientes em uma receita significativa em 2027 ou se enfrentará atrasos na qualificação que comprimirão ainda mais o múltiplo futuro.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta intermediária do modelo TIKR de US$ 344,19 pressupõe um CAGR de receita de 30,5% até dezembro de 2030, respaldado especificamente pela produção em volume do Scorpio X-Series, rampas da plataforma UALink em 2027 e expansão do Taurus além do cliente líder em projetos de switch de 800 gigabits em hiperescaladores adicionais.
A US$ 106,33, a ALAB é negociada a cerca de 43 vezes o lucro por ação normalizado estimado para 2026, de US$ 2,47, um desconto acentuado em relação ao seu próprio P/L NTM de 79 vezes há apenas alguns meses, mesmo com a estimativa de que o crescimento da receita se acelere para 58,1% este ano, fazendo com que o múltiplo atual pareça significativamente comprimido em relação à taxa de crescimento oferecida - subvalorizado.
O Scorpio P-Series ultrapassando 15% da receita total em seu primeiro ano completo, inteiramente em um cliente em uma plataforma, é o precedente operacional que o modelo TIKR usa para justificar a meta de US$ 344,19, extrapolando essa taxa de ganho em dois novos hiperescaladores dos EUA já em qualificação.
A gerência confirmou que cada geração sucessiva de XPUs teve um conteúdo mais alto em dólares da Astera, um vento estrutural de ASP que torna as estimativas de crescimento da receita conservadoras se os tamanhos dos clusters continuarem a se expandir em direção às configurações de 1.000 GPUs que Jensen Huang delineou na GTC em março.
A concentração de clientes é o risco de quebra de modelo: O hyperscaler líder da Astera ainda gera a maior parte da receita do Scorpio e do Taurus, e qualquer pausa na cadência de implementação desse cliente comprimiria diretamente as estimativas para 2026, antes que as duas novas rampas de hyperscaler atinjam escala material.
Os resultados do segundo trimestre de 2026 serão o primeiro teste, à medida que o Scorpio X-Series passar dos volumes iniciais para a rampa de produção e a garantia da Amazon começar a ser adquirida, fazendo com que o valor da receita e a trajetória da margem bruta sejam os dois números a serem observados em relação à suposição de margem EBITDA de 34,0% do modelo TIKR.
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