Principais Conclusões
- A Astera Labs caiu 11% na sexta-feira, quase quatro vezes a queda de 2,9% do Nasdaq Composite, devido a preocupações com gastos em IA que não vieram da Astera.
- Para manter a estimativa de receita de US$ 1,91 bilhão para 2026 intacta, o relatório de 3 de novembro precisa de uma previsão para o quarto trimestre entre US$ 648 milhões e US$ 668 milhões.
- Cerca de metade da queda da margem vem de uma despesa não monetária com warrants da Amazon. A outra metade é a composição do mix de hardware, e essa é a parte a ser observada.
- A 46x os lucros futuros, contra uma média de um ano de 72x, entregar o plano deve ser suficiente.
A Astera Labs (ALAB) caiu 11% na sexta-feira, 30 de outubro, quase quatro vezes a queda de 2,9% do Nasdaq Composite. A Alphabet (GOOGL) havia acabado de reportar resultados decepcionantes na busca, a Amazon (AMZN) sinalizou gastos mais pesados com IA e a Intel (INTC) alertou sobre o consumo de caixa. Juntos, eles reviveram dúvidas sobre quando todo esse gasto com IA se pagará. O Nasdaq 100 negociou brevemente 10% abaixo de seu recorde de 6 de outubro, em território de correção, antes de fechar 9,1% abaixo da máxima.
Nenhuma dessas notícias veio da Astera. A empresa reporta seu terceiro trimestre após o fechamento na terça-feira, 3 de novembro, com a ação já descontada. Isso ajuda na receita, onde a barra é clara e a Astera continua superando-a. Ajuda menos na margem, onde a administração já orientou para seu número mais baixo em pelo menos três anos.
A Receita Tem uma Barra Clara
Os analistas esperam que a receita da Astera mais do que dobre novamente em 2026, para US$ 1,91 bilhão, depois suba para US$ 2,98 bilhões em 2027 e US$ 3,82 bilhões em 2028.
Esse número de 2027 estava em US$ 1,34 bilhão há um ano, e a administração conquistou os upgrades. A receita superou o topo da previsão em cada um dos últimos três trimestres. A previsão para o terceiro trimestre de US$ 540 milhões a US$ 560 milhões fica cerca de 40% acima dos US$ 392,4 milhões do segundo trimestre no ponto médio. A Astera também espera que os switches de tecido Scorpio se tornem sua maior família de produtos neste trimestre, um trimestre antes do planejado.
Portanto, o número que importa na terça-feira é a previsão para o quarto trimestre. Comece com o consenso de US$ 1,91 bilhão, depois subtraia os US$ 700,8 milhões que a Astera registrou no primeiro semestre e a faixa do terceiro trimestre. Isso deixa US$ 648 milhões a US$ 668 milhões para o quarto trimestre. Uma previsão abaixo disso reduz a estimativa de 2026, e 2027 provavelmente segue.
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A Ação da Astera Labs Está Próxima do Seu Mais Barato do Ano
Estimativas crescentes e um preço em queda levaram a Astera para 46x os lucros futuros, contra uma média de um ano de 72x e um pico de junho de 143x.
A mínima de março foi 41x, então a ação está próxima do fundo de sua faixa. Ainda é um múltiplo de crescimento, porém. Ele se sustenta apenas se o EPS normalizado subir de US$ 1,84 em 2025 para os US$ 8,08 que os analistas esperam para 2028, cerca de 64% ao ano.
Metade da Queda da Margem É uma Despesa Contábil
A margem bruta se manteve entre 74% e 78% por 11 trimestres consecutivos antes de cair para 73,3% no segundo trimestre. A administração orientou o terceiro trimestre para cerca de 72%.
O último 10-Q da Astera atribui a queda a duas coisas: mais módulos de hardware de margem mais baixa no mix, e o warrant que ela concedeu à Amazon. A Astera contabiliza o warrant como receita menor, e a administração colocou o impacto em cerca de 2 pontos de margem por trimestre, tudo não monetário. Isso é aproximadamente metade dos 4 pontos entre os 76,3% do primeiro trimestre e a previsão do terceiro trimestre. O mix de hardware é a outra metade, e essa é a parte a ser observada.
Os analistas já modelam 72,6% para 2026 e 70,9% para 2027. Um terceiro trimestre próximo de 72%, com uma perspectiva para o quarto trimestre na mesma área, estaria em linha. Uma previsão na faixa alta dos 60% significaria que o hardware está corroendo a margem mais rápido do que o esperado. Também apoiaria o argumento da venda de que o múltiplo correu à frente do negócio.
O que a Terça-feira Significa para a Ação da Astera Labs
A 46x, a Astera não precisa de um resultado excepcional. Uma previsão para o quarto trimestre de pelo menos US$ 648 milhões e uma margem que se estabilize perto de 72% deve ser suficiente. Após três trimestres consecutivos acima do topo de sua própria faixa, a receita é a parte em que eu apostaria. A margem é o verdadeiro teste.
O problema é que a ação pode não negociar com base em seu próprio trimestre. Ela perdeu 11% em uma semana em meados de outubro sem nenhuma notícia própria. Seus três principais clientes finais também representaram cerca de 86% da receita de 2025, então a Astera pode responder aos planos de capex deles mais do que à sua própria previsão.
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