Principais Conclusões
- O último 13F de um fundo de $2 bilhões mostra que suas três maiores posições novas ou aumentadas no 3º trimestre foram todas ações do setor de energia: ONEOK, Solaris Energy Infrastructure e Kodiak Gas Services.
- A empresa da ONEOK está na melhor situação das três, mas os analistas veem pouco potencial de alta restante na ação.
- Os analistas veem muito mais potencial de alta na Solaris e na Kodiak, que ambas negociam bem abaixo de suas metas de preço consensuais.
- A Solaris parece ser a melhor compra das três hoje, com contratos de energia de longo prazo por trás das metas dos analistas.
Os fundos de hedge têm até 16 de novembro para declarar o que possuíam no final de setembro, e um fundo de $2 bilhões recentemente adicionou novas posições no setor de energia.
A Cushing Asset Management, que opera seus negócios como NXG Investment Management, apresentou seu 13F para o trimestre encerrado em 30 de setembro em 26 de outubro.
Ele mostra $2,18 bilhões em ações dos EUA em 73 posições, e suas três maiores posições novas ou aumentadas foram ONEOK (OKE), Solaris Energy Infrastructure (SEI) e Kodiak Gas Services (KGS).
ONEOK continua elevando suas previsões
A ONEOK foi adicionada ao fundo no 3º trimestre: 959.900 ações no valor de $82 milhões até 30 de setembro, 3,8% de suas participações no 13F e sua oitava maior posição. A ação subiu 14% desde o final do trimestre.
Em 27 de outubro, ela reportou EBITDA ajustado do 3º trimestre de $2,24 bilhões, alta de 6% em relação ao ano anterior, e elevou sua previsão de EBITDA ajustado para 2026 para $8,5-$8,6 bilhões, seu terceiro aumento este ano.
Ela também resgatou quase $5,5 bilhões em dívida em setembro e recebeu upgrades para BBB+ da S&P e da Fitch.
O CEO Pierce Norton disse que a empresa não fornecerá previsões para 2027 até fevereiro, mas acrescentou: "Eu realmente gosto de como 2027 está se configurando para nós."
Ele apontou para os ativos da Bacia Permiana que a ONEOK comprou da Brazos Midstream em outubro e para seus projetos de crescimento.
Mas a ação quase alcançou a expectativa da Wall Street. A meta de preço consensual dos analistas para a ONEOK subiu de $90 para $102 no último ano:
Contra o fechamento de $97,07, isso deixa um potencial de alta de 5%, e a meta mais baixa, $93, fica logo abaixo do preço.
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A Solaris tem contratos para crescer
O fundo apostou ainda mais na Solaris. Ele aumentou suas ações em 146% no 3º trimestre, para 1,03 milhão de ações no valor de $73 milhões até 30 de setembro, ou 3,4% de suas ações no 13F e sua 10ª maior posição. A ação caiu menos de 1% desde então.
A Solaris assinou três contratos de energia de longo prazo com clientes de tecnologia com grau de investimento, para cerca de 2,3 gigawatts de geração. O mais novo, assinado em abril, apoia os data centers de um cliente a partir do final de 2026 e escala até 2028.
No 2º trimestre, a receita subiu 12% em relação ao 1º trimestre para cerca de $219 milhões, o EBITDA ajustado saltou 30% para cerca de $108 milhões, e a Solaris elevou suas previsões.
Os analistas ficaram muito mais otimistas à medida que esses contratos foram fechados. Sua meta consensual para a Solaris subiu de $57 para $103 no último ano:
Isso está 46% acima do fechamento de $70,70, e mesmo a meta mais baixa, $72, está acima dele.
O problema é o preço: cerca de 28x o lucro futuro, para uma empresa que ainda precisa construir e ligar as usinas que esses contratos exigem.
O mercado e os analistas discordam sobre a Kodiak
O fundo também mais que dobrou sua posição na Kodiak, adicionando 143% para 728.000 ações no valor de $39 milhões até 30 de setembro. Isso representa 1,8% de suas ações no 13F e sua 17ª maior posição.
A ação caiu 12% desde o final do trimestre e está 40% abaixo de sua máxima de 52 semanas.
Os analistas têm uma meta de preço consensual para a Kodiak de $79,50, acima dos $44 de um ano atrás e não muito longe de seu pico de junho de $84,07:
Contra o fechamento de $46,86, isso representa um potencial de alta de 70%, e a meta mais baixa, $65, ainda está bem acima do preço. A ação negocia a cerca de 17x o lucro futuro.
A leitura generosa é que a queda foi exagerada. A menos generosa é que o mercado está precificando um problema que as metas dos analistas ainda não mostram.
Eu gostaria de ouvir o próximo relatório da Kodiak, previsto para a segunda semana de novembro, antes de seguir o fundo.
A Solaris é a que eu seguiria
Se eu só pudesse comprar uma das três agora, seria a Solaris.
Seus contratos de longo prazo me dão mais confiança nas metas dos analistas do que tenho nas da Kodiak, e ela tem muito mais espaço para subir do que a ONEOK.
A Solaris reporta no início de novembro, e qualquer atraso na entrada em operação de suas novas usinas mudaria minha opinião.
O próximo 13F do fundo, devido em meados de fevereiro, mostrará se ele continuou adicionando.
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