O Bendigo and Adelaide Bank(BEN) é um dos maiores bancos regionais da Austrália, atendendo a clientes de varejo, empresas, agronegócios e bancos comunitários em todo o país. O grupo opera por meio de sua franquia principal, o Bendigo Bank, e de seu banco digital de rápido crescimento, o Up, com um modelo construído em torno de depósitos, empréstimos residenciais e comerciais e serviços bancários orientados para o relacionamento, em vez de apenas escala.
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A ação teve um ano difícil, com uma queda acentuada das ações, pois os investidores se concentraram em ganhos de caixa mais suaves e em uma perda estatutária causada por uma grande redução no valor do ágio. Esse resultado principal pesou sobre o sentimento, mesmo que as métricas operacionais subjacentes, como crescimento de clientes, depósitos e qualidade dos ativos, tenham permanecido sólidas. A reação do mercado refletiu a cautela em relação às margens, à inflação de custos e à concorrência no setor bancário australiano.
No início do exercício fiscal de 2006, a configuração parece mais equilibrada. A administração concluiu um importante trabalho de simplificação, atualizou sua estratégia para 2030 e está mudando o foco para depósitos de custo mais baixo, ganhos de produtividade e crescimento disciplinado. As expectativas de avaliação agora parecem mais fundamentadas, o que dá mais ênfase à execução do que à propaganda de recuperação.
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História financeira
O Bendigo Bank informou ganhos em dinheiro de US$ 514,6 milhões para o ano inteiro, uma queda de 8,4% em relação ao ano anterior. O lucro líquido estatutário oscilou para uma perda de US$ 97,1 milhões, impulsionado em grande parte por uma redução no valor do fundo de comércio anunciada no final do ano. Excluindo essa redução, a lucratividade subjacente permaneceu positiva, apoiada por margens estáveis e custos de crédito controlados.
O desempenho do segundo semestre mostrou sinais de estabilização, com ganhos em dinheiro de US$ 249,4 milhões, 6,0% inferiores aos do primeiro semestre, uma vez que a receita cresceu 0,2%, enquanto as despesas aumentaram 2,1%. A margem líquida de juros permaneceu estável em 1,88%, uma vez que a gestão ativa de preços nos empréstimos ao consumidor compensou a pressão competitiva nas carteiras de negócios e agronegócios.
A qualidade do balanço patrimonial continuou sendo um ponto forte. Os depósitos de clientes cresceram 6,6% no ano, o total de empréstimos aumentou 6,3% e os empréstimos inadimplentes brutos caíram para apenas 0,15% dos empréstimos brutos. O banco também registrou uma redução líquida de US$ 14,7 milhões em provisões de crédito, reforçando a resiliência de sua carteira de empréstimos.
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Contexto mais amplo do mercado
Os bancos australianos estão operando em um ambiente macroeconômico mais estável do que há um ano. A inflação se moderou, o mercado de trabalho permanece resiliente e as expectativas de novos cortes nas taxas do RBA melhoraram o sentimento em relação aos custos de financiamento e à demanda por crédito. Ao mesmo tempo, a concorrência por depósitos continua intensa, o que continua a pressionar as margens em todo o setor.
Para bancos regionais como o Bendigo, a escala é menos importante do que o mix de financiamento e a eficiência operacional. A mudança para depósitos de baixo custo, integração digital e plataformas tecnológicas simplificadas é mais importante nessa fase do ciclo. Os bancos que conseguem crescer sem aumentar as margens ou os balanços patrimoniais estão mais bem posicionados à medida que as condições econômicas se normalizam.
1. Crescimento dos clientes e força da franquia
O crescimento do número de clientes foi uma das partes mais animadoras dos resultados do exercício fiscal de 2015. O total de clientes aumentou 11% para 2,9 milhões, a taxa de crescimento mais rápida entre os principais bancos regionais. O Net Promoter Score de +28 do Bendigo Bank permaneceu muito acima da média do setor, reforçando a força de seu modelo baseado em relacionamento.
O banco digital Up continuou a se destacar, com um crescimento de 29% dos clientes, chegando a 1,2 milhão, representando agora mais de 40% da base de clientes do grupo. O Net Promoter Score do Up, de +55,2, continua sendo um dos mais fortes do setor bancário australiano, e seu impulso está se traduzindo em crescimento real do balanço patrimonial.
A carteira de hipotecas do Up triplicou para US$ 1,7 bilhão durante o ano, enquanto os depósitos aumentaram 34% para US$ 2,8 bilhões. Isso é importante porque mostra que o envolvimento do cliente está se aprofundando, e não apenas aumentando em número. Com o passar do tempo, isso proporciona uma base para financiamentos de custo mais baixo e fluxos de receita mais duradouros.
2. Simplificação operacional e controle de custos
O AF25 foi um ano de investimentos, o que elevou as despesas principais. O total de despesas operacionais aumentou 7,7%, sendo que os gastos com investimentos planejados foram responsáveis por 2,3% desse aumento. A inflação salarial, os custos de tecnologia e a amortização de software também contribuíram para o aumento dos custos.
Ao mesmo tempo, a disciplina de custos subjacentes melhorou no segundo semestre. As despesas normais de negócios, excluindo gastos com investimentos, cresceram apenas 0,3% no segundo semestre e permaneceram bem abaixo da inflação. Os benefícios de produtividade de US$ 9,4 milhões foram obtidos durante o ano, ajudando a compensar as pressões de custo mais amplas.
A administração também simplificou o modelo operacional. O banco reduziu o número de sistemas bancários centrais de três para dois, concluiu a migração dos clientes do Rural Bank e simplificou as ofertas de produtos. Essas mudanças não são chamativas, mas apóiam a eficiência de longo prazo e a consistência da execução.
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3. Estratégia para 2026 e além
A estratégia renovada para 2030 está centrada em cinco pilares claros: simplicidade digital, eficiência operacional, relacionamentos mais profundos com os clientes, confiança e impacto social, e reinvenção do setor bancário para uma nova geração por meio do Up. Foi criado um Escritório de Execução Estratégica para garantir a prestação de contas e o acompanhamento do progresso.
As prioridades de curto prazo se concentram no aumento dos depósitos de custo mais baixo, na melhoria da produtividade e no financiamento do crescimento dos empréstimos internamente. O índice de empréstimos a depósitos para famílias diminuiu para 72,8%, apoiando a flexibilidade do balanço patrimonial. O mix de depósitos também melhorou, com os depósitos de custo mais baixo aumentando 3,3% no segundo semestre.
A administração tem como meta um retorno sobre o patrimônio líquido acima de 10% até 2030. Embora essa meta ainda esteja a vários anos de distância, as medidas tomadas no AF25 sugerem um caminho mais disciplinado e realista. A ênfase passou da expansão para a execução.
A conclusão da TIKR
Os resultados do Bendigo Bank no ano fiscal de 2025 mostram uma empresa que parece mais saudável sob a superfície do que sugerem os números estatutários. O forte crescimento dos clientes, as margens estáveis, a melhoria do mix de financiamento e o desempenho disciplinado do crédito proporcionam uma base mais estável rumo a 2026. Com as expectativas de avaliação redefinidas, o caso de investimento agora se baseia na execução e não no otimismo da recuperação.
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Para os investidores, as principais questões giram em torno da durabilidade da margem, do controle de custos e do ritmo em que o crescimento digital se traduz em retornos. O progresso no crescimento dos depósitos de baixo custo e os ganhos de produtividade provavelmente serão mais importantes do que o ruído dos lucros de curto prazo. As ações agora refletem uma perspectiva mais cautelosa, colocando maior peso na capacidade da administração de proporcionar melhorias consistentes na próxima fase do ciclo.
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