Principais Conclusões
- As ações da Alibaba subiram 6% após a Apple escolher o Qwen para seu lançamento de IA em dezembro na China, enquanto JD.com e PDD Holdings subiram com o apoio do mercado chinês.
- O acordo coloca o Qwen na frente dos usuários chineses de iPhone por quase nada.
- A Alibaba ainda precisa mostrar que seus gastos com IA podem dar retorno, após um fluxo de caixa livre negativo de RMB 44,7 bilhões no trimestre de junho.
Alibaba (BABA) está 6% acima hoje após a Apple (AAPL) anunciar no sábado que o Apple Intelligence será lançado na China em dezembro, construído sobre o modelo Qwen da Alibaba.
Parte da alta é política: JD.com (JD) e PDD Holdings (PDD) também subiram, com relatos de que reguladores chineses se reuniram com bancos e corretoras para apoiar o mercado.
Alcance barato para o Qwen
O acordo ajuda com a conta: o segmento de Laboratórios e Aplicações de IA da Alibaba teve um prejuízo de RMB 13,9 bilhões (EBITA ajustado) no trimestre de junho, em parte devido à divulgação do aplicativo Qwen. Um botão do Qwen dentro da Siri conquista usuários de forma muito mais barata.
Analistas esperam que o EPS normalizado suba de RMB 26,80 por ADS no ano fiscal de 2026 (anos até março) de volta para aproximadamente o nível do ano fiscal de 2024 até o ano fiscal de 2028:
As vendas da Apple na China não esperaram pela IA
Para a Apple, o lançamento fecha uma lacuna de recursos com a Huawei. Suas vendas na Grande China subiram 30% para US$ 64,8 bilhões nos nove meses até 27 de junho sem o Apple Intelligence. A Apple, em queda de 1%, divulga resultados após o fechamento de hoje, e vou ficar atento à sua perspectiva para a China.
Pequim merece algum crédito
JD.com e PDD não ganham nada com o acordo da Apple, então seus ganhos são todos políticos. Elas eram negociadas a 7,1x e 6,9x os lucros futuros no último fechamento, mas nenhuma está crescendo muito: a receita da JD caiu 2,9% no trimestre de junho, e a receita de marketing online da PDD cresceu 3%. Eu gostaria de ver as vendas acelerarem em seus relatórios de novembro antes de comprar a alta.
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O caixa precisa aparecer
A Alibaba era negociada a 12x os lucros futuros no último fechamento, um pouco abaixo de sua média de cinco anos de 13x e cerca de metade de seu pico de janeiro:
Ao preço de hoje, está bem próximo dessa média. É um preço cheio para uma empresa com fluxo de caixa livre negativo em cinco dos últimos seis trimestres, incluindo uma saída de RMB 44,7 bilhões no trimestre de junho:
Acho que a alta de hoje é merecida, mas a ação precisa que seu relatório do final de novembro mostre o prejuízo dos Laboratórios de IA diminuindo. Claro, a nova Siri não está na primeira leva, então não saberemos por um tempo quantos usuários de iPhone recorrem ao Qwen.
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