Principais Conclusões
- A UPS oferece um rendimento de 7,1% contra 3,5% da Chevron, então $10.000 investidos na UPS pagam $710 por ano hoje, contra $350 da Chevron.
- O dividendo da UPS consumiu 99% do seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026, enquanto o da Chevron usou 51%.
- O dividendo por ação da UPS subiu 0,6% no ano fiscal de 2025, enquanto o da Chevron, que afirma ter aumentado seu dividendo por 39 anos consecutivos, cresceu 4,9%.
- O ponto a observar é se o fluxo de caixa livre da UPS se descola do seu dividendo agora que a redução gradual com a Amazon terminou.
Qualquer aposentado em busca de renda de dividendos vai notar a United Parcel Service (UPS) primeiro. Com um rendimento de 7,1%, ela paga mais que o dobro dos 3,5% da Chevron (CVX).
E ambas acabam de sair de um verão forte. A UPS finalizou a redução do seu volume com a Amazon no segundo trimestre, enquanto a Chevron gerou $18,1 bilhões de fluxo de caixa livre no Q2 de 2026, ante $4,9 bilhões no Q2 de 2025.
Mas um aposentado que vive de dividendos precisa de um cheque em que possa contar. Então, qual das duas é a melhor aposta?
| Métrica | United Parcel Service (UPS) | Chevron (CVX) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 7,1% | 3,5% |
| Dividendo anual | $6,56 | $7,12 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020 a 2025 | 10,2% ao ano | 5,8% ao ano |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2025 | 0,6% | 4,9% |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM até 30/06/2026) | 99% | 51% |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 1,63x | 0,56x |
| Cobertura de juros (LTM) | 7,56x | 18,93x |
UPS: um rendimento de 7% com quase nenhuma margem
A receita da UPS está crescendo novamente. Ela subiu 7,6% para $22,8 bilhões no Q2 de 2026 em relação ao ano anterior, e o lucro operacional ajustado aumentou 12% para $2,1 bilhões. A administração elevou sua perspectiva para todo o ano de 2026 para aproximadamente $91,2 bilhões de receita e $7,22 de EPS ajustado. A CEO Carol Tomé colocou assim na chamada: "esta reconfiguração nunca foi o destino. Era a fundação."
O dividendo é o problema. Nos doze meses até 30 de junho de 2026, a UPS pagou $5,41 bilhões em dividendos de um fluxo de caixa livre de $5,46 bilhões, um índice apertado de 99%. O fluxo de caixa livre caiu de $10,8 bilhões para $4,77 bilhões entre o ano fiscal de 2021 e o ano fiscal de 2025.
Os dividendos superaram o fluxo de caixa livre em dois dos últimos três anos, anos fiscais 2023 e 2025.
A administração planeja continuar pagando: "ainda planejamos pagar cerca de $5,4 bilhões em dividendos em 2026, sujeito à aprovação do Conselho." O fluxo de caixa livre de $1,57 bilhão para os seis meses até 30 de junho de 2026, ante $742 milhões no mesmo período de 2025, é um começo. No entanto, com 99%, um ano fraco significa pagar o dividendo de algo diferente do fluxo de caixa livre, como a UPS fez no ano fiscal de 2025.
Chevron: um cheque menor com muita folga
A UPS tem quase nenhuma margem, e a Chevron tem muita. Seu lucro ajustado no Q2 de 2026 foi de $12,0 bilhões ($6,06 por ação), ante $3,1 bilhões ($1,77) no Q2 de 2025, conforme a produção líquida subiu 20% com a aquisição da Hess. O CEO Michael Wirth na chamada: "Os ativos da Hess estão gerando um forte fluxo de caixa livre, que tem sido aproximadamente o dobro dos dividendos incrementais e é acionário por ação."
Nos doze meses até 30 de junho de 2026, a Chevron pagou $13,86 bilhões em dividendos de um fluxo de caixa livre de $27,01 bilhões, um confortável 51%. Os dividendos pagos aumentaram a cada ano, de $8,03 bilhões no ano fiscal de 2016 para $12,8 bilhões no ano fiscal de 2025, mesmo no ano fiscal de 2020, quando o fluxo de caixa livre foi de $1,66 bilhão contra $9,65 bilhões de dividendos.
Como a Chevron disse em sua chamada do primeiro trimestre, ela continua "aumentando o dividendo. E este ano, nós o aumentamos pelo 39º ano consecutivo." Agora paga $1,78 por ação a cada trimestre, ou $7,12 por ano.
O risco é o próprio petróleo. Quando os preços caem, o fluxo de caixa livre cai com eles, como mostra o ano fiscal de 2020. No ano fiscal de 2025, antes do grande trimestre deste ano, os dividendos consumiram 77% do fluxo de caixa livre.
Então, qual dividendo vence?
Para um aposentado que precisa de um cheque em que possa contar, a Chevron é a melhor ação de dividendos. Seu dividendo usa 51% do seu fluxo de caixa livre, contra 99% na UPS, e sua dívida líquida é de 0,56x o EBITDA, contra 1,63x da UPS. Ela também continuou aumentando seu dividendo durante anos em que o petróleo a deixou praticamente sem nada.
Isso não quer dizer que o dividendo da UPS esteja em apuros. Seu rendimento de 7,1% transforma $10.000 em $710 por ano hoje, contra $350 da Chevron. Mesmo no ritmo de crescimento de cada dividendo no ano fiscal de 2025, 0,6% para a UPS e 4,9% para a Chevron, a UPS ainda pagaria mais no ano 10: cerca de $750, contra cerca de $539 da Chevron. A Chevron não alcançaria por cerca de 17 anos, por volta de 2043.
É apenas que um dividendo que consome 99% do fluxo de caixa livre, e consumiu mais do que tudo no ano fiscal de 2025, não deixa margem para um ano ruim para um aposentado. O da Chevron deixa muita.
Claro, a UPS acabou de finalizar a reforma de sua rede. Se seu fluxo de caixa livre continuar subindo como fez no primeiro semestre de 2026, esse rendimento de 7,1% começa a parecer muito mais confiável.
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