Principais conclusões:
- Os analistas avaliam as ações da First Watch em cerca de US$ 24 por ação atualmente
- Isso representa um potencial de alta de 19% em relação ao preço atual de US$ 19,88/ação.
- Projeta-se que a First Watch apresente um crescimento impressionante dos lucros de 47-52% ao ano em 2026-2027
- Devido a uma forte perspectiva de crescimento, as ações do restaurante são negociadas a 57 vezes o lucro futuro
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O First Watch Restaurant Group(FWRG), por meio de suas subsidiárias, opera e franqueia restaurantes com o nome comercial First Watch nos Estados Unidos. A empresa costumava se chamar AI Fresh Super Holdco, mas mudou seu nome para First Watch Restaurant Group em dezembro de 2019.
Avaliada em uma capitalização de mercado de US$ 1,2 bilhão, a First Watch é uma ação de pequena capitalização que caiu 22% em relação a seus máximos históricos. Portanto, vamos ver se as ações da FWRG são uma boa compra pelo preço atual.
As ações da First Watch são uma boa compra no momento?
O First Watch Restaurant é uma cadeia voltada para o café da manhã que ultrapassou US$ 1 bilhão em receita pela primeira vez em 2024, ao delinear planos para combater os desafios de tráfego em todo o setor com investimentos de marketing direcionados.
O líder em jantares diurnos informou que a receita do quarto trimestre foi de US$ 263,3 milhões, um aumento de 7,6% em relação ao quarto trimestre do ano passado. As vendas nas mesmas lojas caíram 0,3%, já que o tráfego caiu 3%, mas mostraram uma melhora contínua em relação ao terceiro trimestre.
O CEO Chris Tomasso disse que 2024 foi “crucial” para a First Watch, apesar dos ventos contrários no setor de restaurantes. A First Watch manteve seu posicionamento premium, evitando os grandes descontos observados em todo o setor e melhorando as métricas de eficiência.
“Controlamos os itens controláveis”, disse Tomasso, destacando as melhorias na eficiência da mão de obra, nas margens do restaurante, nos tempos de espera e na rotatividade de funcionários.
A First Watch expandiu agressivamente sua área de atuação no ano passado, abrindo 50 novos restaurantes, incluindo um recorde de 25 no quarto trimestre. A média de novos restaurantes está projetada para gerar vendas de US$ 2,6 milhões no terceiro ano, aproximadamente 20% acima da média do sistema, com retornos de caixa superiores a 35%.
Para 2025, a First Watch projeta um crescimento baixo de um dígito nas vendas nas mesmas lojas, com tráfego estável a ligeiramente positivo. Ela planeja aumentar significativamente os investimentos em marketing como parte de uma estratégia de “criar mais demanda” após testes bem-sucedidos em 2024.
No entanto, a rede enfrenta pressões sobre as commodities, principalmente dos ovos afetados pela gripe aviária, o que está gerando uma inflação alta de um dígito. A administração implementou um modesto aumento de preços de 1,3% em janeiro, mantendo sua abordagem disciplinada de fixação de preços com base em tendências de longo prazo em vez de picos transitórios.
A First Watch espera abrir de 59 a 64 restaurantes em todo o sistema em 2025, enquanto o EBITDA ajustado está projetado para ficar entre US$ 124 milhões e US$ 130 milhões, acima dos mais de US$ 100 milhões em 2024.
“Todo ano inevitavelmente apresenta desafios únicos”, disse Tomasso. “Abordamos todos eles da mesma maneira, com uma visão de longo prazo.”
Vamos ver se as ações do restaurante estão subvalorizadas pelo preço atual.
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O que é o modelo de avaliação de 2 minutos?
Três fatores principais determinam o valor de longo prazo de uma ação:
- Crescimento da receita: O tamanho da empresa.
- Margens: Quanto a empresa obtém de lucro.
- Múltiplo: quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ganhos de uma empresa.
EPS normalizado esperado * Índice P/E futuro = Preço esperado da ação
O crescimento da receita e as margens impulsionam o lucro por ação (LPA) normalizado de longo prazo de uma empresa, e os investidores podem usar o múltiplo P/L médio de longo prazo de uma ação para ter uma ideia de como o mercado avalia uma empresa.
As ações do First Watch Restaurant parecem estar subvalorizadas?
Previsão
Observando o gráfico de previsão de lucros do FWRG, podemos ver um padrão interessante. Após uma ligeira queda nos lucros esperada para 2025, a First Watch deverá apresentar um crescimento excepcional em 2026 e 2027, com um aumento de quase 50% nos lucros anualmente.
Esse padrão de curva em J sugere que, embora possa haver desafios a curto prazo, a empresa está bem posicionada para um crescimento substancial a longo prazo.
É provável que essa recuperação dos lucros seja impulsionada por:
- Foco somente durante o dia: A First Watch opera exclusivamente durante o dia, o que permite um melhor equilíbrio entre vida pessoal e profissional para os funcionários e reduz potencialmente a rotatividade em um setor conhecido por seus desafios trabalhistas.
- Posicionamento de ingredientes frescos: A empresa enfatiza alimentos frescos, feitos sob encomenda, com inovações sazonais no cardápio, o que lhe permite obter preços premium e se diferenciar das cadeias tradicionais de café da manhã.
- Oportunidade significativa de espaço em branco: A First Watch acredita que pode crescer de sua base atual de cerca de 500 restaurantes para mais de 2.200 locais em todo o país, o que proporciona uma pista de expansão clara.
- Forte economia de unidades: As aberturas de novos restaurantes demonstraram retornos atraentes sobre o investimento, com fortes volumes unitários médios (AUVs) e margens no nível da loja que sustentam a estratégia de expansão.
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Múltiplo de avaliação
A avaliação histórica da First Watch mostra que o mercado está disposto a pagar um prêmio pelo potencial de crescimento da empresa:
A ação tem apresentado uma média de P/L futuro de 56x desde sua oferta pública inicial (IPO), com picos superiores a 120x em seus primeiros dias de negociação. Atualmente, a First Watch é negociada a 57,1x o lucro futuro, o que está em linha com sua média histórica.
Isso sugere que, apesar do múltiplo premium em comparação com o mercado mais amplo, os investidores reconhecem o potencial de crescimento da First Watch e estão dispostos a pagar por ele.
Para nossa avaliação, usaremos um múltiplo P/L futuro de 32x, que é conservador em relação à sua média histórica, mas reconhece seu forte perfil de crescimento.
Valor justo das ações da FWRG
Usando nosso Modelo de Avaliação de 2 Minutos e aplicando uma abordagem conservadora:
- Estimativa conservadora de EPS para 2027: US$ 0,75
- Múltiplo conservador de P/L futuro: 32x
EPS normalizado esperado (US$ 0,75) * Índice P/E futuro (32x) = Preço esperado da ação (US$ 24)
Isso nos daria uma avaliação de US$ 24 por ação em dois anos para as ações da First Watch.
Com as ações do FWRG sendo negociadas atualmente a cerca de US$ 20/ação, isso implica um potencial de alta de aproximadamente 20% nos próximos dois anos, ou um retorno anualizado de cerca de 9,5%.
Qual é a meta de preço das ações do First Watch Restaurant?
Os analistas têm uma meta de preço médio de cerca de US$ 24/ação para as ações da FWRG, o que indica que eles veem uma alta de quase 20% para as ações em relação aos níveis atuais.
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Riscos a serem considerados
- A queda projetada nos lucros em 2025 (-7,9%) pode criar pressão de venda se for pior do que o esperado ou se a recuperação for atrasada.
- Com 57x o lucro futuro, a First Watch é negociada com um prêmio significativo em relação a muitos restaurantes semelhantes, deixando pouco espaço para erros de execução.
- Jantar fora é uma despesa discricionária que pode ser reduzida durante as recessões econômicas, o que pode afetar o crescimento das vendas nas mesmas lojas.
- O setor de restaurantes continua a enfrentar desafios relacionados à inflação dos alimentos e aos custos de mão de obra, o que pode pressionar as margens.
TIKR Takeaway
A First Watch apresenta uma interessante oportunidade de crescimento no setor de restaurantes. Embora as ações não estejam profundamente subvalorizadas nos níveis atuais, sua impressionante projeção de crescimento de lucros de 47% a 52% em 2026-2027 poderia justificar o múltiplo premium com o qual as ações são negociadas atualmente e proporcionar retornos sólidos para investidores pacientes.
Com os analistas projetando uma alta de 19% e nosso modelo sugerindo retornos semelhantes ao longo de dois anos, a First Watch poderia ser um acréscimo razoável a um portfólio voltado para o crescimento, especialmente para investidores que acreditam na história de expansão de longo prazo da empresa.
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