Principais Conclusões
- A ação da General Motors subiu 15% em uma semana com a mudança para a Nasdaq e o impulso em SUVs híbridos.
- Um acordo tarifário EUA-Canadá poderia economizar dinheiro real para a GM, mas os custos crescentes das commodities ofuscam 2027.
- A GM ainda negocia próximo ao seu P/L médio de cinco anos, com suas perspectivas para 2027 previstas para o final de janeiro.
General Motors (GM) subiu 15% na semana passada, enquanto o Nasdaq Composite caiu 2%.
Ford (F) ganhou 5,6% no mesmo período e elevou a faixa inferior de sua previsão de lucro para 2026 em 28 de outubro.
A GM Quer um Lugar ao Lado das Ações de Tecnologia
A GM anunciou em 27 de outubro que sua ação será negociada na Nasdaq a partir de 17 de novembro, o que a torna elegível para o Nasdaq-100. O CFO Paul Jacobson chamou a Nasdaq de "um lar natural para nossa listagem à medida que crescemos".
A GM se torna a primeira montadora tradicional na Nasdaq, e entrar no Nasdaq-100 forçaria os fundos de índice a comprá-la. O índice é reorganizado a cada dezembro, e a mudança da GM deve chegar a tempo. A Walmart se moveu tarde demais no ano passado e teve que esperar até janeiro.
Os Híbridos Voltam para Lansing
A Reuters informou em 27 de outubro que a GM planeja versões híbridas de seus SUVs de três fileiras, e a GM disse no mesmo dia que preparará sua fábrica de Lansing Delta Township para produção híbrida. Após US$ 7,4 bilhões em encargos de caixa relacionados a VEs, isso me parece uma maneira mais barata de reconquistar compradores.
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Um Alívio Tarifário Seria Dinheiro Real
O presidente Trump previu em um comício em 25 de outubro que a disputa comercial com o Canadá seria resolvida "em breve". A GM espera que as tarifas lhe custem a faixa inferior de US$ 2,5 bilhões a US$ 3,5 bilhões este ano, contra uma previsão de cerca de US$ 15 bilhões de EBIT ajustado.
A Ford mostra o outro lado. Ela elevou seu piso de EBIT ajustado para 2026 para US$ 10,5 bilhões, apesar dos custos das commodities se aproximarem de US$ 2,5 bilhões, mas espera um lucro em 2027 aproximadamente alinhado com este ano. A GM dirá o mesmo?
Ainda Barata, Com um Grande Teste em Janeiro
Os analistas esperam que o EPS normalizado da GM suba de US$ 10,60 em 2025 para US$ 16,10 em 2028, com os recompra de ações fazendo a maior parte do trabalho após este ano:
Nada esta semana move essas estimativas ainda, embora um acordo com o Canadá possa.
Mesmo após a alta, a GM negocia a cerca de 6x os lucros futuros, próximo à sua média de cinco anos de 5,8x:
A este preço, a nova autorização de recompra de US$ 20 bilhões da GM pode retirar ações de circulação de forma barata, e o preço-alvo de consenso de US$ 101 está cerca de 16% acima do fechamento de sexta-feira.
Francamente, eu ainda compraria a GM pela matemática da recompra. Só não espere que um ticker na Nasdaq lhe renda um múltiplo de tecnologia.
O próximo teste é a perspectiva da GM para 2027 no final de janeiro. Jacobson coloca o fator adverso das commodities do próximo ano em cerca de US$ 2 bilhões aos preços recentes. Se a GM precisar de aço e cobre mais baratos para crescer, eu esperaria que a ação permanecesse perto de 6x.
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