Principais Conclusões
- A ação da Alphabet caiu 19% no último mês, principalmente após um relatório do terceiro trimestre com crescimento mais lento da Busca e fluxo de caixa livre negativo de $9,1 bilhões.
- Os resultados da Meta uma semana antes reacenderam as preocupações sobre os gastos com IA das Big Techs.
- A Busca ainda cresceu 12%, e o Google Services gera mais de três vezes o lucro operacional da Cloud.
- Com cerca de 20x os lucros futuros, abaixo de sua média de cinco anos de 23x, a Alphabet parece uma compra, com seu plano de gastos de 2027 como o próximo teste.
A Alphabet (GOOG) caiu 19% no último mês, principalmente após seu relatório do terceiro trimestre em 28 de outubro.
A Meta Platforms (META) preparou o terreno uma semana antes, reacendendo as preocupações sobre os gastos com IA das Big Techs.
Na manhã seguinte ao relatório, Jim Cramer, apresentador do Mad Money da CNBC, postou que a Microsoft "exercitou uma contenção tremenda e a Alphabet está perdida para tudo, exceto a nuvem."
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A Busca da Alphabet Desacelerou Enquanto os Gastos Dispararam
Busca & outros cresceram 12% para $63,4 bilhões, cerca de $1,5 bilhão abaixo das estimativas e abaixo dos 17% do segundo trimestre.
Isso aconteceu mesmo com o CEO Sundar Pichai dizendo que o crescimento de consultas foi "o mais alto dos últimos cinco anos". O Chief Business Officer Philipp Schindler culpou o câmbio, além da menor monetização no Modo de IA. O segundo motivo me preocupa: o Google está respondendo mais perguntas do que nunca, mas ganhando menos com cada resposta de IA do que com uma busca clássica.
O Capex atingiu $51,4 bilhões, acima dos $42,3 bilhões de caixa das operações, então o fluxo de caixa livre foi negativo em $9,1 bilhões, seu segundo trimestre negativo consecutivo.
A Meta mostrou a mesma pressão em 21 de outubro: seus $34,9 bilhões de capex do terceiro trimestre superaram seus $32,8 bilhões de fluxo de caixa operacional, e ela estreitou sua faixa de capex para 2026 para $135 bilhões a $145 bilhões. A ação da Meta caiu 15% no mês. Por quanto tempo cada negócio de anúncios conseguirá sustentar a construção?
E a CFO Anat Ashkenazi espera que o capex da Alphabet "aumente significativamente em 2027". O consenso da TIKR tem o EPS normalizado em $15,14 por ação em 2027 e $18,26 em 2028:
Cramer Está Meio Certo
A receita da Cloud cresceu 103% para $30,7 bilhões, e sua margem operacional subiu para 36,2% de 23,7%. Mas "perdida" é exagero: o Google Services ainda gerou $39,2 bilhões de lucro operacional, mais de três vezes os $11,1 bilhões da Cloud.
Cerca de 20x, e Eu Começaria a Comprar
A Alphabet agora negocia a cerca de 20x os lucros futuros, abaixo de sua média de cinco anos de 23x e longe dos 33x de abril:
Com esse desconto, eu começaria a comprar em pequenas quantidades.
Claro, a Alphabet planeja detalhar seus gastos de 2027 em sua conferência do quarto trimestre, provavelmente no início de fevereiro. Outra desaceleração da Busca ao lado de um número de capex muito maior manteria a pressão.
Então, qual é o valor real da ação da Alphabet?
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