주요 내용
- 백로그 변곡점: 오라클의 5,230억 달러 RPO 기반과 분기별 680억 달러 확장은 AI 인프라 수요가 계약된 수익으로 전환되고 있다는 신호이며, OCI는 이미 66% 성장하고 클라우드 수익은 분기 중 80억 달러에 달했습니다.
- 자본 및 법적 오버행: 오라클의 250억 달러 규모의 채권 거래와 AI 자본 지출 강도와 관련된 집단 소송으로 인해 투자자들은 대차대조표와 현금 전환에 초점을 맞추고 있으며, 경영진은 26 회계연도 자본 지출 예상치를 150억 달러 상향 조정했습니다.
- 목표 주가 프레임워크: 오라클 주가는 31% 매출 연평균 성장률, 39% 영업 마진, 구축 단계 이후 정상화를 고정하는 19배의 출구 주가수익비율(P/E)에 따라 670억 달러의 FY26 기준이 2028년까지 $296에 도달할 수 있습니다.
- 수학으로 돌아가기: 오라클의 목표 주가 296달러는 현재 주가 136달러에서 117% 상승 여력이 있음을 의미하며, 이는 수익 성장과 안정적인 19배 배수를 기준으로 약 2년에 걸쳐 연평균 40%의 수익률을 달성할 수 있음을 의미합니다.
오라클의 클라우드 인프라 성장과 애플리케이션 부착률이 2030년까지 수익력에 미치는 영향을 TIKR에서 무료로 모델링하세요.
오라클(ORCL)은 ERP, HCM, 데이터베이스 및 인프라 전반의 엔터프라이즈 소프트웨어 및 클라우드 구독에서 수익을 창출하며, SaaS 및 지원을 통해 대규모 기관에 서비스를 제공합니다.
오라클의 FY25 매출 총이익 400억 달러와 EBIT 250억 달러는 약 150억 달러의 운영 비용을 의미하며, 44%의 영업 마진을 통해 더 많은 클라우드 투자 자금을 마련할 수 있습니다.
오라클의 2분기 클라우드 매출은 33% 성장으로 80억 달러에 달했으며, OCI는 66%, GPU 매출은 177% 증가하여 160억 달러의 클라우드 앱 실행률에서 인프라 규모와 애플리케이션 부착 사이의 연결 고리를 강화했습니다.
오라클은 680억 달러 증가한 5,230억 달러의 RPO로 2분기를 마감했지만, 데이터 센터 장비와 관련된 120억 달러의 자본 지출로 인해 잉여 현금 흐름이 마이너스 100억 달러를 기록하면서 현금 창출력이 약화되었습니다.
또한 오라클의 CFO Doug Kehring은 250억 달러의 채권을 발행하고 AI 지출 규율과 관련된 집단 소송에 직면한 상황에서 "투자 등급 부채 등급을 유지할 것으로 예상하며 이를 위해 최선을 다하고 있다"고 말했습니다.
오라클은 2028년까지 31%의 매출 성장 가정에 비해 19배의 출구 주가수익비율(P/E)로 모델링되었으므로, 39%에 가까운 마진 지속성이 150억 달러의 자본 지출 증가에 따른 자본 집약성을 상쇄할 수 있는지에 대한 논쟁이 집중되고 있습니다.
이 모델이 ORCL 주식에 대해 말하는 것
오라클의 가속화되는 클라우드 규모와 막대한 AI 자본 집약도는 기대치를 높이는 동시에 강력한 경쟁적 기업 입지를 유지합니다.
그러나 이 모델은 30.5% 매출 성장, 38.6% 마진, 18.9배의 주가수익 배수를 가정하여 295.96달러의 목표 주가를 산출했습니다.
따라서 116.9%의 총 상승 여력과 39.6%의 연간 수익률은 2.3년 동안의 일반적인 주식 기회 비용을 크게 상회합니다.
이 모델은 39.6%의 연환산 수익률이 오라클의 자본 집약도와 실행 위험을 결정적으로 보완하기 때문에 매수를 제시합니다.
모델링된 39.6%의 연환산 수익률은 일반적인 10%의 주가 장애물을 훨씬 상회하는 것으로, 오라클의 밸류에이션은 자본 가치 상승을 강조하고 있으며, AI 기반 자본 집약도를 충분히 보상하고, 엄격한 출구 배수 및 마진 가정 하에서 매수를 지지합니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
오라클 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 30.5%
오라클 주식의 매출은 2021년 400억 달러에서 2025년 570억 달러로 증가했으며, LTM은 610억 달러로 증가했고, 클라우드 인프라가 확장되면서 매출 총이익은 81%에서 69%로 감소했습니다.
2분기 클라우드 매출은 66% 증가한 80억 달러에 달했으며, RPO는 680억 달러에서 523억 달러로 증가하여 용량 기반 수요가 인식된 매출로 전환되고 있음을 보여주었습니다.
이 경로에는 신속한 데이터 센터 제공, 지속적인 GPU 관련 수요, 지속적인 멀티클라우드 도입이 필요한 반면, 더 높은 자본 지출과 백로그의 매출 전환 속도가 느려지면 성장 경로가 빠르게 압축됩니다.
컨센서스 분석가에 따르면 30.5% 성장은 용량 수익화가 지연되면 수익이 먼저 타격을 받고 수익이 빠르게 약화되는 높은 기준을 설정하며, 이는 지난 1년간의 매출 성장률인 8%를 상회하는 것으로 공격적인 단계적 증가를 나타냅니다.
2. 영업 마진: 38.6%
오라클은 2025년 570억 달러의 매출에 약 400억 달러의 매출 총이익을 기록했으며, EBIT는 250억 달러로 매출 총이익률이 71%로 압축되었음에도 불구하고 높은 수익 기반을 보여주었습니다.
2분기 총 매출은 160억 달러, 영업이익은 70억 달러를 기록했으며, 클라우드 매출이 전체 매출의 약 절반을 차지하여 인프라 구축이 집중되는 시기에도 규모의 이점이 가시화되었습니다.
이러한 마진 프로필은 엄격한 가격 책정, 새로운 용량의 빠른 활용, 애플리케이션에 대한 안정적인 지출에 의존하는 반면, 자본 지출로 인한 현금 압박과 인프라로의 믹스 전환은 운영 레버리지에 부담을 줍니다.
시장 컨센서스에 따르면 38.6%의 마진은 비용 증가 또는 활용률 저하가 먼저 수익을 잠식하고 밸류에이션을 빠르게 압박하는 긴축 실행에 의존하며, 이는 1년 역사적 영업이익률인 44%보다 낮은 수준으로 재투자 압박에 처한 모델 가격을 나타냅니다.
3. 엑시트 주가수익배수: 18.9배
18.9배의 엑시트 주가수익배수는 가격 결정이 아닌 내구성 판단으로 최종 기간 수익을 자본화합니다.
오라클의 모델 히스토리에 따르면 1년 P/E는 30배, 5년 P/E는 21배로, 자본 집약도를 고려하기 전에도 현재의 밸류에이션 컨텍스트는 모델의 종료 배수보다 높습니다.
이 예측은 30.5%의 성장률과 38.6%의 영업 마진과 함께 18.9배의 출구 배수를 사용하므로, 최종 가치는 재평가보다는 수익의 지속성에 달려 있습니다.
이 배수는 오라클이 투자 등급 규율을 유지하고 AI 백로그를 반복 가능한 수익으로 전환하는 경우 유지되는 반면, 법적 오버행과 대차 대조표 부담은 배수 압축의 가능성을 높입니다.
애널리스트 컨센서스 예상치에 부합하는 18.9배는 마진 약화로 수익이 감소하고 시장 멀티플이 다음으로 압축되기 때문에 실망할 여지가 거의 없으며, 이는 최근 가격 대비 보수적인 터미널 밸류에이션을 나타내는 1년 역사적 P/E 배수인 30배보다 낮습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
오라클 주식 수익률은 클라우드 인프라 활용도, AI 백로그 전환, 비용 규율에 따라 달라지며, 2030년까지 가능한 다양한 경로를 설정합니다.
- 낮은 경우: AI 용량이 고르지 않게 증가하고 애플리케이션 성장이 둔화되면 매출은 약 27.2% 성장하고 마진은 24.9% → 24.8%의 연환산 수익률을 유지합니다.
- 중간 사례: OCI 확장이 꾸준히 수주잔고를 전환하면서 매출은 30.2% 가까이 성장하고 마진은 26.4% → 34.0%의 연환산 수익률로 개선됩니다.
- 높은 경우: AI 수요가 빠르게 증가하고 활용도가 높아져 비용이 절감되면 매출은 약 33.2%, 마진은 27.5% → 42.9%의 연간 수익률에 도달합니다.
오라클 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
하락 및 상승 시나리오를 실행하여 오라클 주식의 가치가 클라우드 가격 및 사용률 변동에 얼마나 민감한지 TIKR에서 무료로 확인하세요.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
