주요 요점:
- Exact Sciences 진입: Abbott 주식은 30억 달러 이상의 Exact Sciences 인수를 반영하여 Abbott의 진단 믹스에 15% 성장하는 암 진단 플랫폼을 추가합니다.
- 영양 재설정: Abbott 주식은 이제 4분기 가격 조치와 12개월 동안 최소 8개의 신제품 출시를 기반으로 한 2026년 영양 재설정을 할인합니다.
- 모델 가격 경로: 애보트 주가는 8% 매출 성장, 25% 영업 마진, 19배 출구 배수 가정 시 2028년까지 143달러에 도달할 수 있습니다.
- 수익률 계산: 현재 109달러인 Abbott 주식은 2028년까지 31%의 상승 여력과 10%의 연간 수익률을 의미합니다.
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Abbott(ABT)는 4개 부문에 걸쳐 헬스케어 제품을 판매하며, 진단, 의료 기기, 영양 및 기존 제약 부문에서 전 세계 병원, 클리닉 및 소비자에게 서비스를 제공합니다.
ABT 주식은 2025년 매출 440억 달러와 매출 총이익 250억 달러를 기록했으며, 이는 80억 달러의 영업 이익과 19%의 영업 마진을 창출한 170억 달러의 운영 비용으로 상쇄되었습니다.
애보트의 2026년 설정은 의료 기기 성장과 진단 부문 정상화에 의존하는 반면, 영양 부문은 인플레이션 시대의 가격 압박으로 수요가 감소한 후 볼륨을 회복하고 향후 12개월 동안 최소 8개의 새로운 영양 제품을 출시할 계획입니다.
지난 1월 22일 실적 발표에서 애보트의 CEO 로버트 포드는 "2026년은 혁신, 운영 우수성, 전략적 실행에 힘입어 또 다른 한 해가 될 것으로 기대한다"며 7%의 유기적 매출 중간점과 10%의 조정 EPS 성장 목표를 제시했습니다.
현재 ABT 주식은 수익 기준 24배 근처에서 거래되고 있으며, 이 모델은 출구 배수를 19배로 가정하여 2028년까지 8% 성장 기대치와 143달러 밸류에이션 지원 사이에 긴장감을 조성합니다.
이 모델이 ABT 주식에 대해 말하는 것
Abbott의 규모와 방어적인 헬스케어 포지셔닝은 꾸준한 실적을 뒷받침하지만, 자본 집약도는 경쟁력에도 불구하고 수익률 기대치를 제약합니다.
그러나 이 모델에서는 8% 매출 성장, 25% 마진, 목표 주가 143달러에 19배의 주가수익 배수를 가정합니다.
따라서 모델링된 총 상승 여력 31%와 연간 수익률 10%는 주식 위험 대비 제한된 기회 비용 보상을 제공합니다.
이 모델은 연간 수익률 10%가 주식 허들 임계값을 하회하여 위험 조정 보상이 충분하지 않음을 나타내는 "매도" 신호를 보냅니다.
모델링된 연환산 수익률이 일반적인 자기자본 허들보다 낮은 10%인 경우, 가치 평가는 가치 상승보다 자본 보존을 강조하여 위험 조정 보상이 충분하지 않음을 나타내며 규율된 자본 배분 논리에 따라 매도를 정당화합니다.
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당사의 밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
ABT 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 7.5%
Abbott의 매출 기반은 의료 기기, 진단, 영양 및 기존 제약에 걸쳐 있으며, 10년 매출 성장률은 8.1%로 까다로운 장기 사이클 기준을 설정합니다.
현재 실적은 의료기기가 10.5%, EPD가 7% 증가한 반면, 진단 부문은 계획된 코로나19 검사 실행량보다 3.5% 감소했습니다.
앞으로의 촉매제에는 볼트 및 택티플렉스 듀오 승인, 트라이클립 및 카디오멤스의 CMS 적용, 2월 20일 주주 투표를 통한 이그젝트 사이언스(Exact Sciences)의 근접 경로가 포함됩니다.
컨센서스 애널리스트 추정치에 따르면, Nutrition이 2분기 이후에도 마이너스 성장을 유지하면 7.5% 매출 성장이 먼저 깨지고 밸류에이션은 더 적은 부문에 의존하게 되며, 이는 지난 1년간의 5.7%를 상회하므로 부진은 빠르게 실적을 약화시킵니다.
2. 영업 마진: 24.9%
Abbott의 1년 영업 마진 22.2%와 5년 수준인 23.1%는 역사적으로 꾸준한 효율성 향상을 뒷받침하는 포트폴리오를 반영합니다.
현재 수익성은 4분기의 조정된 영업 마진 25.8%와 연간 개선 범위인 50~70% 베이시스포인트를 보여줍니다.
마진은 의료 기기 규모, 중국 외 지역의 코어 랩 모멘텀, 뉴트리션의 가격 및 프로모션 재설정에도 불구하고 절제된 지출 수준에서 비롯됩니다.
시장 컨센서스 추정치에 따르면, Nutrition의 가격 인하 조치로 믹스 및 관세 인하가 지속되어 수익을 압박하는 재투자를 강요할 경우 24.9%의 마진이 먼저 하락하며, 이는 과거 1년의 23.2%를 상회하므로 실행 규율이 유지되어야 합니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 19.2배
애보트의 1년 P/E 배수 24.1배는 2028년까지 리레이팅을 덜 받는다고 가정한 보다 보수적인 터미널 배수와 대조를 이룹니다.
19.2배의 출구 배수는 모델에 이미 7.5% 성장률과 24.9% 마진이 반영된 후의 수익 지속성을 자본화합니다.
이 배수는 성숙한 대형주에 대해 시장 정상화된 것으로 간주하여 펀더멘털이 아닌 정서에 대한 밸류에이션 의존도를 제한합니다.
애널리스트 컨센서스 전망과 일치하는 19.2배는 성장률이나 마진이 부진할 경우 일반적으로 멀티플을 더 압축하기 때문에 관대하지 않으며, 이는 이 모델이 밸류에이션 압축을 가정한 1년 역사적 24.1배보다 낮습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
애보트 주식 결과는 의료 기기 채택, 진단 정상화, 포트폴리오 실행 규율에 따라 달라지며, 2030년까지 가능한 다양한 경로를 설정합니다.
- 낮은 경우: 기기 모멘텀이 둔화되고 진단이 고르지 않게 유지되면 매출은 7% 내외로 성장하고 마진은 20% → 6%의 연간 수익률을 유지합니다.
- 중간 사례: 디바이스와 영양이 예상대로 안정화되면 매출은 7% 가까이 성장하고 마진은 연간 수익률 22% → 10%로 개선됩니다.
- 높은 경우: 디바이스 출시가 예상을 뛰어넘고 효율성이 개선되면 매출은 약 8%, 마진은 23% → 15%의 연환산 수익률에 근접합니다.
여기서부터 얼마나 상승 여력이 있을까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가 또는 고평가되었는지 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
