주요 내용
- 에이전트 산업 추진: 세일즈포스 주가는 50억 달러의 ARR로 의료 및 금융 서비스 전반에 걸쳐 에이전트포스를 확장함에 따라 규제 산업으로의 전략적 전환을 반영하고 있습니다.
- 의료 서비스 확장: 2026년 1월 JPMorgan이 6개 상위 제약사 고객의 사용을 확인했다는 발언 이후 생명과학 분야의 도입이 확대되고 있습니다.
- 밸류에이션 목표: 매출 성장률 10%, 영업 마진 36%, 주가수익비율 15배를 기준으로 2028년 1월까지 Salesforce 주식은 $248에 도달할 수 있습니다.
- 수익률 계산: Salesforce 주식은 190달러에서 총 31%의 상승 여력이 있으며, 이는 2년간 연평균 14%의 수익률로 환산됩니다.
현실적인 엔터프라이즈 소프트웨어 가정 하에서 Salesforce 주식의 마진 개선이 장기적인 가치를 어떻게 변화시키는지 TIKR을 사용하여 무료로 확인하세요.
Salesforce(CRM)는 1999년부터 대규모 글로벌 조직을 대상으로 영업, 서비스, 마케팅, 분석, 상거래를 아우르는 엔터프라이즈 CRM 소프트웨어를 제공하고 있습니다.
Salesforce는 2025년에 380억 달러의 매출과 290억 달러의 총이익을 창출하여 77%의 높은 총 마진을 기록했습니다.
또한 Salesforce는 운영 비용으로 220억 달러를 지출하고 90억 달러의 영업 이익을 창출하여 영업 마진을 22%까지 끌어올렸습니다.
또한, 1월에 Salesforce는 6개의 상위 제약사 고객과 50억 달러의 ARR을 예로 들며 의료 분야에서 에이전트포스 도입을 자세히 설명했습니다.
현재 CRM 주식은 22%의 마진에도 불구하고 190달러, 수익의 15배 가까이에서 거래되고 있어 시장에서 여전히 의문을 제기하고 있습니다.
CRM 주식에 대한 모델이 말하는 것
Salesforce는 구독 CRM 규모와 효율성 향상을 결합하여 성숙한 시장과 자본 집약도를 고려할 때 적당한 기대치를 지원합니다.
그러나 이 모델은 10% 매출 성장, 36% 마진, 15배의 주가수익 배수를 가정하여 248달러의 목표 주가를 산출했습니다.
따라서 모델링된 총 상승 여력 31%는 연환산 수익률 14%에 해당하며, 이는 공모주 대안과 합리적으로 경쟁합니다.
이 가치 평가 모델은 연환산 수익률 14%가 일반적인 주식 장애물 수익률을 초과하므로 매수 신호를 보내며, 이는 현재 주가가 투자자에게 실행 위험을 보상하는 동시에 자본 보존 이상의 의미 있는 상승 여력을 제공한다는 것을 나타냅니다.
TIKR에서 무료로 시나리오 모델을 구축하여 Salesforce 주식의 현재 밸류에이션이 체계적인 비용 관리를 반영하고 있는지 또는 상승 여력이 있는지 테스트해 보세요.
가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
CRM 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 9.9%
대기업 전반에서 CRM 보급률이 증가함에 따라 Salesforce 매출 성장률은 두 자릿수 성장에서 둔화되었습니다.
현재 성장세는 380억 달러의 매출 규모와 Data Cloud 및 Agentforce 산업 배포의 점진적인 기여에 의해 뒷받침되고 있습니다.
9.9%의 성장을 유지하려면 거시적 압박이나 IT 예산 긴축이 여전히 위험요소로 남아 있는 가운데 기업의 지속적인 지출과 성공적인 교차판매 실행이 필요합니다.
이는 지난 1년간의 성장률인 8.7%에 비해 개선된 수치로, 완만한 가속화를 나타내지만 여전히 Salesforce는 고성장 기업이라기보다는 성숙한 소프트웨어 기업으로 자리매김하고 있음을 나타냅니다.
컨센서스 애널리스트 추정치에 따르면 매출 성장은 기업 수요에 민감하며, 도입이 느려지면 상승 여력이 빠르게 압축되고 모델링된 수익이 감소합니다.
2. 영업 마진: 36.2%
수년간의 막대한 인수 및 통합 지출에 따른 비용 규율로 인해 Salesforce 마진이 의미 있게 확대되었습니다.
90억 달러의 영업 이익과 이전의 22% 마진은 비용 통제와 플랫폼 활용을 통해 효율성을 높일 수 있는 여지가 있음을 보여줍니다.
36.2% 마진 달성은 제한된 재투자, 안정적인 가격 책정, 공격적인 AI 지출로 인한 마진 희석 방지에 달려 있습니다.
이는 과거 1년간의 영업이익률인 33%를 크게 상회하는 수치로, 수익 가속화가 아닌 지속적인 비용 통제와 운영 레버리지가 이 모델의 상승세를 주도하고 있음을 보여줍니다.
시장 컨센서스에 따르면 마진 확대로 인한 완충 효과는 거의 없으며, 비용 하락은 매출보다는 밸류에이션 지지를 먼저 약화시킬 것으로 예상됩니다.
3. Exit P/E 배수: 15배
성장세가 둔화되고 투자자들이 대형주 소프트웨어에 대한 가격을 조정하면서 Salesforce 밸류에이션이 압축되었습니다.
15배의 엑시트 배수는 마진 확대와 꾸준한 잉여현금흐름 창출에도 불구하고 시장 수준의 배수로 수익을 자본화하는 보수적인 터미널 가정을 반영합니다.
이 배수는 마진 이익이 예측에 완전히 인식되고 Salesforce가 성장 주도 가치평가에서 수익 내구성으로 전환함에 따라 재평가로 인한 점진적 상승 여력이 제한적이라는 가정을 전제로 합니다.
멀티플 지지는 일관된 실행과 안정적인 마진에 달려 있으며, 성장이나 비용 규율이 둔화되면 매출 중심의 멀티플 확장보다는 추가적인 등급 하락으로 이어질 수 있습니다.
컨센서스 기대치에 부합하는 15배의 출구 멀티플에는 센티먼트 회복이 포함되어 있지 않으며, 프리미엄 소프트웨어 멀티플로의 복귀보다는 실행력만으로 밸류에이션 지지를 포지셔닝합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
Salesforce 주식 결과는 엔터프라이즈 IT 지출 규율, 플랫폼 교차 판매 실행, 지속적인 마진 관리에 따라 달라지며, 2030년까지 여러 경로를 설정합니다.
- 낮은 경우: 기업 수요가 신중하게 유지되고 가격 경쟁력이 약화되면 매출은 약 8.5% 성장하고 마진은 29.2% → 9.3%의 연간 수익률을 유지합니다.
- 중간 사례: 핵심 CRM 수요가 유지되고 비용 통제가 지속되면 매출은 9.4% 가까이 성장하고 마진은 31.1% → 15.7%의 연환산 수익률로 개선됩니다.
- 높은 사례: AI 제품이 효율적으로 확장되고 교차 판매가 가속화되면 매출은 약 10.4%, 마진은 32.6% → 21.6%의 연환산 수익률에 도달합니다.
여기서부터 얼마나 상승 여력이 있을까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가 또는 고평가되었는지 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
