주요 내용
- 브리즈 통합 마일스톤: 는 2025년 12월에 5억 9,300만 달러에 162개의 Breeze 오토케어 매장을 인수하여 3,500개 매장 목표를 향해 네트워크를 확장하고 2026 회계연도 10개월 동안 예상 매출 1억 6,000만 달러를 추가했습니다.
- 1분기 모멘텀 리셋: 는 2026년 1분기 순매출 4억 6,200만 달러, 조정 주당순이익 0.37달러를 달성하여 15%의 매출 성장과 6%의 동일 매장 매출 확대를 반영했으며, 2026 회계연도 가이던스인 20억 달러에서 21억 달러의 매출을 재확인했습니다.
- 목표 주가 프레임워크: 13%의 매출 성장률, 19%의 영업 마진, 20배의 주가수익 배수를 기준으로 볼 때, 현재 39달러인 밸바인 주가는 2028년 9월까지 54달러에 달할 것으로 예상됩니다.
- 수익률 프로필: 는 3년 동안 39달러에서 54달러로 총 40%의 상승 여력이 있으며, 이는 현재 마진 확대 및 네트워크 확장 가정 하에서 연간 14%의 수익률에 해당합니다.
2027 회계연도까지 3,500개의 매장과 250개의 신규 유닛을 확보하는 Valvoline 주식의 경로가 TIKR의 목표 가격으로 어떻게 변환되는지 무료로 예측해 보세요.
Valvoline Inc.
는 미국과 캐나다 전역에 2,200개 이상의 퀵루브 서비스 센터를 운영 및 프랜차이즈화하여 15분 오일 교환, 배터리 교체, 타이어 교체, 제조업체 권장 정비 등 예방적 자동차 정비 서비스를 자산 경량 소매 모델을 통해 제공하고 있습니다.
재무적으로는 2025 회계연도에 6% 성장을 반영하여 17억 1,100만 달러의 매출을 올렸으며, 총이익은 6억 4,000만 달러, 매출 총이익률은 37%로 확대되었지만 기술 인프라 및 매장 확장에 대한 투자가 수익성 향상을 흡수하면서 3억 2,800만 달러의 운영 비용이 발생하여 영업이익률은 18%로 떨어졌습니다.
2025년 12월 1일에 5억 9,300만 달러에 162개의 브리즈 오토케어 매장을 인수하여 네트워크 규모를 크게 확장했지만, 7억 4,000만 달러의 신규 기간 대출 B로 인해 연간 이자 비용이 3,300만 달러 증가하여 순 레버리지가 조정 EBITDA의 이전 2.5배에서 3.3배로 증가했습니다.
2026년 1분기 실적은 시스템 전체의 동일점포 매출이 6% 성장하고 조정 EBITDA 마진이 60베이시스포인트 증가한 25%로 확대됨에 따라 순매출 4억6200만 달러와 조정 EPS 0.37달러를 기록해 컨센서스 예상치인 0.33달러를 상회했으며, 경영진은 미성숙한 브리즈 지점의 통합에 따른 단기 마진 압박에도 불구하고 2026 회계연도 전체 가이던스 매출 20억~21억달러, 조정 EPS 1.60~1.70달러를 재확인했습니다.
로리 플리스(Lori Flees) CEO는 1분기 실적 발표에서 "우리는 강력한 1분기 실적을 달성했으며, 시스템 전체 매장 매출과 순매출 모두 두 자릿수 증가를 기록했다"며 "전략적 우선순위를 지속적으로 발전시키고 주주를 위한 장기적인 가치를 창출하는 데 유리한 위치에 있다"고 말했습니다.
한편, 케빈 윌리스 CFO는 브리즈 매장이 "2026 회계연도에 사업을 소유하게 될 10개월 동안 약 1억 6천만 달러의 탑라인에 기여할 것"으로 예상했으며, 자사주 매입 활동을 재개하기 전에 "가능한 한 빨리" 레버리지를 2.5배로 줄여 네트워크 확장 가속화에 따른 자본 배분 규율에 나설 계획이라고 덧붙였습니다.
밸볼린의 공격적인 매장 확장과 브리즈 통합이 현재 주가 39달러와 2028년 9월까지 예상되는 연간 수익률 14%를 배경으로 20배의 포워드 배수를 지지할 수 있는 충분한 수익 모멘텀을 유지하면서 단기 마진 희석 100 베이시스 포인트와 연간 3300만 달러의 이자 비용 상승을 상쇄할 수 있을지에 투자 관심이 집중되고 있습니다.
VVV 주식에 대한 모델 설명
밸볼린 주식은 5억 9300만 달러 규모의 브리즈 인수를 통한 공격적인 확장 전략을 반영하여 2026 회계연도 예상 매출에 162개 매장과 1억 6000만 달러를 추가했지만, 단기적으로 100 베이시스 포인트의 마진 희석과 3.3배의 EBITDA 레버리지 상승이 통합 단계의 수익성을 제약하고 있습니다.
따라서 시장 가정은 매출 성장률 13.4%, 영업 마진 19.2%, 주가수익비율 20.1배를 지지하여 2028년 9월까지 목표 주가는 53.78달러이며, 성장 가정은 2025 회계연도 매출 성장률 5.6%보다 높지만 2026 회계연도 컨센서스 전망치 19.5%보다 낮습니다.
이 밸류에이션은 총 39.6%의 상승 여력과 38.53달러의 연환산 수익률 13.5%를 제공하며, 이는 일반적인 10%의 주식 허들 비율을 초과하지만 매장 만기, 디레버리징 일정, 지속적인 동일 매장 매출 모멘텀에 따른 실행 위험을 내포한 수익률을 나타냅니다.
통합 복잡성과 레버리지 감소 우선순위를 보상하는 연환산 13.5%의 모델링 수익률을 감안할 때, 네트워크 확장과 마진 회복이 2028 회계연도까지 수익력을 뒷받침하므로 보존보다 자본 가치 상승을 선호하여 매수 투자의견을 제시합니다.
연간 수익률이 13.5%로 자기자본 10%를 초과하는 이 모델은 브리즈 통합 리스크가 매장 네트워크 확장과 마진 정상화로 상쇄되므로 자본 가치 상승을 지지하며 매수를 정당화합니다.
밸바인 주식의 5억 9,300만 달러 규모의 브리즈 인수와 162개 매장 확장이 현재 밸류에이션을 정당화하는지 판단하기 위해 TIKR에서 무료로 시나리오를 구축해 보세요.
밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
밸볼린 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 13.4%
13.4%의 성장 가정은 5년간의 과거 연평균 성장률인 마이너스 6.2%를 크게 상회하지만, 2022 회계연도에 애쉬랜드에서 분사하여 구조적인 수익 재설정이 발생하여 비교가 왜곡된 반면, 1년 성장률 5.6%는 브리즈 기여가 겹치기 이전의 현재 기준 실적을 더 잘 반영하고 있습니다.
2026년 1분기에 프랜차이즈 조정 기준 15%의 순매출 성장과 5.8%의 시스템 전체 동일 매장 매출 확대로 현재 실적은 13.4% 성장을 뒷받침하고 있으며, 경영진은 가격 경쟁력과 서비스 프리미엄화를 통한 지속적인 티켓 성장이 필요한 2026 회계연도 매출 가이던스 20억~21억 달러를 재확인했습니다.
앞으로의 진전을 위해서는 고객 이탈이나 운영 중단 없이 브리즈 매장 통합이 진행되어야 하며, 기본 네트워크는 전년 대비 더 어려운 상황과 재량 자동차 서비스의 잠재적인 소비자 지출 약화에도 불구하고 긍정적인 거래 성장을 유지해야 합니다.
13.4% 성장을 유지하려면 노동 시장 제약과 인허가 지연에도 불구하고 프랜차이즈 파트너가 예상 점유율과 건설 일정을 예정대로 유지하면서 2026 회계연도에 330~360개의 순 신규 매장을 오픈할 수 있는 능력도 뒷받침되어야 합니다.
이는 1년간 매출 성장률 5.6%를 상회하는 수치로, Breeze 인수로 네트워크 규모에 일회성 변화가 발생하고 인수 기여금의 비반복적 특성을 조정하지 않고 여러 해에 걸쳐 이러한 높은 성장률을 자본화하여 평가한 결과입니다.
2. 영업 마진: 19.2%
발보린 주식은 2025 회계연도 1년 기준 20.8%, 5년 기준 18.9%의 영업 마진을 기록했지만, 이 수치는 순수 영업 마진이 아닌 조정 EBITDA 마진을 반영한 것으로, 회사의 소매 서비스 모델은 제품 제조보다 고정 비용 집약도가 낮지만 여전히 인건비와 부동산 비용 압박에 직면해 있기 때문입니다.
19.2%의 마진 가정은 162개의 미성숙한 브리즈 매장의 통합으로 인해 단기적으로 EBITDA 마진이 100 베이시스 포인트 희석될 것으로 예상되는 반면, 2026년 1분기 조정 EBITDA 마진 25.4%는 인건비와 제품 레버리지를 통해 전년 대비 60 베이시스 포인트의 확장을 보여주기 때문에 1년 수준인 20.8%에 미치지 못하는 수치입니다.
배터리 교체 및 차동액 교환과 같은 서비스의 프리미엄화로 인한 티켓 성장은 기본 오일 교환보다 수익성 증가율이 높지만 다른 급유 사업자의 경쟁 압력으로 인해 가격 유연성이 제한되므로 마진 지속성은 지속적인 가격 규율과 서비스 믹스 최적화에 달려 있습니다.
현재 브리즈 매장은 성숙한 발볼린 매장보다 낮은 생산성 수준으로 운영되고 있으며, 경영진은 이들 매장이 트래픽을 늘리고 표준화된 운영 절차를 채택함에 따라 마진 회복을 기대하고 있지만, 이러한 궤적은 인수한 매장 팀의 고객 혼란이나 매출 증가 없이 성공적인 통합 실행을 가정한 것입니다.
인건비 인플레이션, 중고 유가 변동성, 비유가 매출 부착률의 약세 등의 편차가 발생하면 2025 회계연도에 3억 2,800만 달러에 달하는 회사의 판관비 지출을 엄격하게 통제하면서 CRM 시스템, SAP 구현, 매장 플랫폼 현대화에 대한 기술 투자를 지원해야 하므로 모델에서 가정한 것보다 더 빠르게 마진을 압박할 수 있습니다.
이는 1년 영업 마진인 20.8%보다 낮은 수치로, Breeze 통합으로 인해 수익성이 일시적으로 희석되고 기술 지출이 효율성 이득을 흡수하며, 규모의 이점에도 불구하고 마진이 구조적 확장 없이 과거 평균에 가깝게 안정화된다고 가정한 결과입니다.
3. Exit P/E 배수: 20.1배
밸류에이션 히스토리는 자산이 적은 프랜차이즈 모델과 반복적인 유지보수 수요와 관련된 배수를 중심으로 이루어졌으며, 가장 최근 시장 가정 기준 1년 NTM P/E는 20.1배, 5년 평균은 예측 가능한 현금 창출과 네트워크 확장 옵션에 대한 투자자의 지불 의사를 반영한 21.0배입니다.
20.1배의 엑시트 배수는 브리즈 통합이 성공적으로 완료되고 레버리지가 3.3배에서 목표 EBITDA 2.5배로 감소하며 경기 침체로 인한 거래 감소 없이 동일 점포 매출 성장이 2028 회계연도까지 한 자릿수 중반 수준으로 유지된다는 가정 하에 정상화된 수익을 자본화합니다.
이 배수는 2027 회계연도까지 250개의 신규 매장을 유기적으로 성장시키는 동시에 162개의 매장을 통합해야 하는 운영상의 복잡성과 새로운 텀론 B로 인한 연간 3300만 달러의 이자 비용 증가에도 불구하고 시장이 발보린의 가치를 과거 범위와 동등한 수준으로 계속 평가한다고 가정한 것입니다.
엑시트 배수는 2026 회계연도의 시장 가정 NTM P/E 20.1배에 부합하지만, 이 밸류에이션에는 추가적인 배수 확장이 포함되어 있지 않으므로 주주 수익률 재평가보다는 수익 성장에 전적으로 의존합니다.
회사가 디레버리징 우선순위를 정하기 위해 자사주 매입을 중단하고 매장 만기 일정, 마진 회복 또는 경쟁 포지셔닝에 실망할 경우 수익이 회복되는 속도보다 더 빠르게 멀티플이 압축될 수 있으므로 최종 밸류에이션은 수익 안정성과 현금 흐름 가시성에 따라 달라집니다.
이는 마진 확대와 성장 정상화가 이미 예상 펀더멘털 내에 있고 밸류에이션은 시장이 리스크 재평가 없이 현재 견해를 유지한다고 가정할 때 1년 P/E 20.1배와 일치하고 5년 P/E 21.0배보다 약간 낮은 수준입니다.
발보라인 주식의 1분기 매출 실행률 4억 6,200만 달러가 2026 회계연도 가이던스 21억 달러로 어떻게 확장될지 예측해 보세요.
상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
의 주식 실적은 매장 성숙 속도, 동일 매장 판매 모멘텀, 2030년 9월까지 브리즈 통합에 따른 마진 회복에 의해 결정됩니다.
- 낮은 경우: 경쟁 압력으로 인해 가격 책정력이 제한되고 Breeze 매장의 성숙도가 예상보다 느리면 매출은 10% 성장하고 순 마진은 연간 수익률 11% → 5%를 유지합니다.
- 중간 사례: 지속적인 티켓 성장과 성공적인 통합 실행으로 매출은 11% 성장하고 순 마진은 연간 수익률 12% → 11%에 도달합니다.
- 높은 사례: 프리미엄화가 가속화되고 운영 레버리지가 수익성 향상을 주도하면 매출은 12% 성장하고 순마진은 연환산 수익률 12% → 15%에 근접합니다.
밸바인 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
발보라인 주식의 프랜차이즈 동일 매장 매출 실적이 시스템 평균 대비 장기적인 가치 창출에 미치는 영향을 TIKR에서 무료로 측정하세요.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
