주요 내용
- 항공 역량 확장: 최근 보고된 분기에 항공 부문 매출이 이미 18% 성장함에 따라 75명의 직원을 위한 공간을 추가하기 위해 75,000평방피트 규모의 격납고를 인수하여 항공기 인증 및 비행 테스트 처리량을 확대했습니다.
- 기록적인 분기 모멘텀: Garmin은 분기 매출이 12% 성장한 20억 달러, 영업이익은 26% 마진으로 4억 5,700만 달러를 달성했으며, 연간 EPS 가이던스를 8달러로 상향 조정하고 70억 달러의 매출을 다시 달성했습니다.
- 가격 전망: 매출 성장률 10%, 영업 마진 25%, 주가수익비율 25배를 가정할 때 2027년까지 Garmin의 주가는 274달러에 이를 수 있습니다.
- 모델링된 상승 여력: Garmin은 215달러에서 274달러까지 총 28%의 상승 여력이 있으며, 이는 약 2년간 연평균 14%의 수익률로 환산됩니다.
TIKR의 구조화된 밸류에이션 프레임워크 내에서 Garmin 주식의 4분기 프로모션 환경과 환율 추세가 2026년까지의 수익 안정성에 미치는 영향을 무료로 정량화하세요.
Garmin Ltd.
Garmin Ltd.(GMRN)는 2026년 2월 10일 메사에 75,000평방피트 규모의 격납고를 인수하여 2026년 2월 18일 4분기 실적 발표를 앞두고 인증 처리량 증가에 대비하여 항공 부문을 확장했습니다.
3분기 실적 발표에서 Garmins는 12% 증가한 20억 달러의 매출과 4억 5,700만 달러의 영업 이익, 26%의 영업 마진을 달성하여 연간 약 70억 달러의 매출을 달성할 수 있었다고 밝혔습니다.
매출 총이익은 59%, 영업 비용은 매출의 33%를 차지했으며, 연간 가이던스는 다각화된 부문 기여에 힘입어 25%의 영업 이익률과 8달러의 주당순이익(EPS)을 달성할 것으로 예상했습니다.
피트니스 매출은 30% 증가한 6억1천만 달러, 항공 부문은 18% 증가한 2억4천만 달러, 해양 부문은 20% 증가한 2억6천7백만 달러, 아웃도어는 제품 사이클의 호조로 인해 5% 감소한 4억9천8백만 달러로 집계되었습니다.
2025년 3분기 실적 발표에서 CEO 클리프 펨블은 "Garmin은 또 한 번의 뛰어난 재무 성과를 달성했습니다."라고 말하며 12%의 매출 성장과 5개 부문 중 3개 부문에서 두 자릿수 증가를 언급했습니다.
40억 달러의 현금과 관세 노출을 관리하기 위한 20억 달러의 재고, 25배의 밸류에이션 배수를 보유한 상황에서 투자자들은 이제 여러 번의 확장 없이 10% 매출 성장을 유지할 수 있을지에 초점을 맞추고 있습니다.
Garmin 주식에 대한 모델의 시사점
Garmin은 피트니스 및 항공 부문에서 꾸준한 수요를 보이고 있으며, 최근 생산 능력 확장과 25.2%의 영업 마진은 기대치를 높이지 않고 균형 잡힌 수준을 유지하고 있습니다.
시장 가정은 매출 성장률 9.8%, 영업 마진 25.2%, 주가수익비율 25.0배를 적용하여 현재 수익성 추세에 부합하는 목표주가 274.06달러를 산출했습니다.
이 목표치는 총 상승 여력 27.6%와 연간 수익률 13.9%를 반영하여 주식 허들 비율 10%를 초과하지만 적당한 초과 수익률을 제공합니다.
이 모델은 보수적인 시장 가정 하에서 연간 13.9%의 수익률이 절제된 자본 배분을 뒷받침하므로 매수 신호를 보냅니다.
연환산 수익률 13.9%는 자기자본 장애율 10%를 초과하며, 시장 가정 수익 성장과 25.0배의 밸류에이션이 2027년까지 위험 보상을 정당화하므로 단순한 보존이 아닌 자본 가치 상승을 지원합니다.
현재 시장 상황에서의 밸류에이션 리스크를 이해하기 위해 Garmin 주식의 관세 노출, 대만 달러 비용 영향, 58% 총 마진 전망을 TIKR에서 무료로 분석해 보세요.
당사의 밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 기업의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
Garmin 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 9.8%
Garmin 주식은 2023년 7.6%에 이어 2024년 20.4%의 매출 성장을 기록했으며 피트니스, 항공, 해양 부문에서 수요가 강화되면서 2022년의 2.5% 하락을 반전시켰습니다.
2024년 매출은 총 63억 3천만 달러로 예상되며, 2025년에는 71억 4천만 달러, 2026년에는 성장률이 13.3%에서 7.3%로 완화되면서 76억 6천만 달러가 될 것으로 예상됩니다.
9.8%의 매출 성장 가정은 최근 20.4%의 속도보다 낮고 5년간 연평균 성장률 10.9%에 근접하며, 웨어러블과 항공 백로그에서 안정적인 점유율 상승이 전제되어야 합니다.
이는 최근 1년간 매출 성장률인 20.4%보다 낮은 수치로, 더 엄격한 비교와 제품 주기 정상화로 인해 가속화와 캡 밸류에이션 확대가 제한되기 때문입니다.
2. 영업 마진: 25.2%
고마진 부문의 믹스 비중이 증가함에 따라 영업 마진은 2022년 21.1%에서 2023년 20.9%에서 2024년 25.3%로 확대될 것입니다.
2024년 매출 총이익은 58.7%를 유지하고, 영업 이익은 15억 9,000만 달러, 영업 비용은 총 20억 1,000만 달러로 증가하여 규모의 경제가 수익 회복력을 뒷받침할 것으로 예상했습니다.
25.2%의 영업 마진 가정은 현재 구조와 일치하며 2026년까지 매출 규모가 76억 6,000만 달러로 확대되고 비용 증가가 통제된다고 가정합니다.
4분기의 관세 노출, 환율 변동, 프로모션 강도는 비용 변동성을 야기하며, 총 마진 하락은 영업 마진을 25% 미만으로 압박할 것입니다.
이는 수익성의 추가적인 구조적 확대보다는 안정성을 가정한 모델이기 때문에 1년 영업이익률 25.3%와 일치하는 수치입니다.
3. 출구 P/E 배수: 25배
가민 주식은 1년 수익의 26.4배, 5년 23.9배, 10년 22.3배에 거래되고 있으며, 이러한 수준은 전 부문에 걸쳐 안정적인 수익이 지속되고 있음을 확인시켜 줍니다.
25배의 출구 배수는 시장 가정에 따라 2026년 정규화 주당순이익 8.72달러를 자본화하며, 배수 확장을 가정하지 않고 현재 밸류에이션 수준과 비슷하게 유지합니다.
2026년 NTM P/E에 대한 시장 가정은 20대 중반이며, 25배의 엑시트 배수는 정점보다는 일반적인 정서에 부합하는 수치입니다.
수익 성장률이 9.8% 미만으로 둔화되거나 마진이 25.2% 미만으로 떨어지면 멀티플은 10년 평균인 22배 근처로 압축될 가능성이 높습니다.
이는 1년 역사적 주가수익비율인 26.4배보다 낮은 수준으로, 수익의 지속성이 밸류에이션을 지지하는 반면 매출 성장 둔화가 멀티플 확장을 제약하기 때문입니다.
Garmin 주식의 항공 및 해양 부문 강점이 아웃도어 부문을 어떻게 상쇄하고 2029년까지 목표주가 299달러를 형성하는지 TIKR에서 무료로 분석하세요.
상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
Garmin 주식 수익률은 2029년까지 웨어러블 수요 강세, 항공 백로그 전환, 부문별 마진 통제에 따라 결정됩니다.
- 낮은 경우: 아웃도어 사이클이 약화되고 비용 압박이 증가하면 매출은 7.6% 성장하고 순이익은 19.8% → 2.8%의 연간 수익률을 유지합니다.
- 중간 사례: 꾸준한 피트니스 수요와 항공 부문 안정으로 매출은 8.5% 성장하고 순마진은 연환산 수익률 21.3% → 8.9%에 도달합니다.
- 높은 경우: 웨어러블 점유율이 증가하고 믹스가 개선되면 매출은 9.3% 성장하고 순이익은 22.4% → 14.5%의 연환산 수익률로 확대됩니다.
가민 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가 또는 고평가되었는지 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
