주요 내용
- 리더십 재설정: Workday는 2026년 2월 9일 공동 창업자 Aneel Bhusri를 CEO로 임명하여 AI 주도의 전략적 재설정을 단행했으며, 이는 5%의 점유율 하락을 촉발하고 실행 및 수요에 대한 긴급한 신호를 보냈습니다.
- AI 플랫폼 구축: Workday는 10억 달러 규모의 사나와의 계약으로 AI 추진을 강화했으며, 80개의 GA AI 기능과 연간 10억 건의 AI 작업을 강조하여 수익화를 시트가 아닌 사용량 중심의 Flex 크레딧으로 포지셔닝했습니다.
- 목표 가격 프레임워크: 2028년까지 18%의 매출 성장률과 27%의 영업 마진, 15배의 주가수익비율(P/E)을 기준으로, 90억 달러 매출 기반에서 수익성이 확장됨에 따라 향후 2년간 Workday 주가는 209달러에 이를 수 있습니다.
- 모델링된 수익률 프로필: Workday의 목표 주가 209달러는 현재 주가 153달러에서 36% 상승 여력이 있음을 의미하며, 가치 평가 가정에 따라 2년간 17%의 연환산 수익률을 의미합니다.
Flex 크레딧 도입과 AI 기반 자동화가 Workday 주식의 매출 구성과 터미널 수익력을 어떻게 변화시킬 수 있는지 TIKR에서 무료로 정량화하기 →
Workday, Inc.
는 2026년 2월 9일 공동 창업자 Aneel Bhusri를 CEO로 임명하여 리더십을 재설정했으며, 약 5% 하락한 주가 반응은 곧바로 2026년을 AI 주도 제품 주기의 실행 원년으로 재구성했습니다.
이 비즈니스는 90억 달러의 LTM 매출과 70억 달러의 총이익으로 재설정에 들어가며, 기업 인사 및 재무 워크플로 전반에서 지속적인 가격 책정력을 반영하는 76%의 총마진을 유지하게 됩니다.
비용 구조는 여전히 핵심 투자 초점으로 남아 있으며, 60억 달러의 LTM 운영 비용이 10억 달러의 영업이익과 9%의 영업이익률로 전환되어 2022년 마이너스 마진을 넘어선 지 수년 만에 마이너스 마진으로 전환되었습니다.
2026 회계연도의 컨센서스 방향은 매출 100억 달러, EBITDA 30억 달러, 정상화 EPS 9달러로, 고객이 기술 예산을 면밀히 검토함에 따라 마진 제공에 대한 명확한 기준을 설정하고 있습니다.
전략적으로 경영진은 약 4~5%의 보급률로 2,000억 달러의 TAM을 목표로 삼고 있으며, 이 계획은 핵심 제품군을 넘어 약 30억 명의 직원과 연결된 일선 워크플로우로 확장되고 유럽과 인도에서 점진적으로 성장하고 있습니다.
AI 제품 전략은 이제 일반적으로 사용 가능한 80개의 AI 기능, 연간 약 10억 건의 AI 작업, Flex 크레딧으로 지원되는 약 10개의 고객 대면 에이전트와 Pipedream의 약 3,000개의 통합 커넥터를 통해 차별화를 공고히 하고 있습니다.
지난달 부스리는 "AI는 SaaS(서비스형 소프트웨어)보다 더 큰 혁신이며, 차세대 시장 리더를 정의할 것"이라고 자랑스럽게 발표했습니다.
2028년까지 15배의 수익과 27%의 영업 마진을 달성하는 209달러의 모델 결과에 비해 주가는 153달러에 불과한 상황에서, 시장이 AI 수익화 신뢰성을 할인하는지 아니면 단순히 단기 마진 실행 속도에 초점을 맞추고 있는지에 대한 논쟁이 벌어지고 있습니다.
모델이 말하는 WDAY 주식의 의미
Workday 주식은 75.6%의 매출 총이익과 9.4%의 영업 마진을 유지하며 자본 집약도와 경쟁 포지셔닝에 대한 시장 가정을 뒷받침합니다.
이 모델은 시장 가정 17.8% 매출 성장, 26.8% 영업 마진, 15.0배의 출구 배수를 적용하고 목표 주가를 $209.05로 설정했습니다.
이 프레임워크는 2026년 2월 9일 CEO 교체와 Flex 크레딧 및 80개의 GA AI 기능을 통한 AI 수익화 가속화에 힘입어 153.23달러에서 총 36.4%의 상승 여력과 2.0년간 17.1%의 연율 수익률을 의미합니다.
따라서 이 모델은 연간 수익률 17%(15.0배)가 일반적인 주식 장애물을 초과하고, 연간 10억 건의 AI 액션을 통한 실행 레버리지와 26.8% 마진을 향한 절제된 운영 확장을 반영하여 매수 신호를 보냅니다.
연환산 수익률 17.1%는 자기자본 장애율 10%를 초과하며, 시장 가정 17.8% 매출 성장과 15.0배의 출구 배수에서 26.8% 영업 마진을 반영하며, 2,000억 달러 규모의 TAM으로 확장하고 미드마켓 침투를 강화한 결과입니다.
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밸류에이션 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하면 해당 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
Workday 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 17.8%
Workday 매출은 2022년 19%, 2023년 21%, 2024년 17%, 2025년 16% 성장했으며, 기업 HR 및 재무 고객 전반에서 규모가 증가함에 따라 LTM 매출은 92억 3,000만 달러에 달했습니다.
2026년 매출 성장률에 대한 시장 가정은 13%이며, AI 수익화, 미드마켓 침투, 4~5% 점유율의 2,000억 달러 TAM이 지속적인 확장을 지원함에 따라 17.8%를 적용했습니다.
Workday 주식은 이미 연간 10억 건 이상의 액션을 생성한 AI 제품이 매출 증가로 이어져야 하며, 기업 예산이 둔화되면 시장 가정치인 13% 성장률로 되돌아갈 것입니다.
이는 지난 1년간의 매출 성장률인 16.4%를 상회하는 수치로, 규모에 대한 압박이 심화되고 밸류에이션은 13% 시장 가정에 대한 정상화보다는 매출 성과에 따라 달라지기 때문입니다.
2. 영업 마진: 26.8%
영업 마진은 2023년 마이너스 3%에서 LTM 9%로 전환되었고, 매출 총이익은 75.6%를 유지했으며, 영업 비용은 26억 달러에 가까운 대규모 R&D 투자 이후 수익성이 다시 회복되면서 총 61억 1,000만 달러를 기록했습니다.
2026년 EBIT 마진에 대한 시장 가정은 29.1%이며, 모델에서는 운영 레버리지가 확대되지만 AI 재투자 및 통합 비용으로 인해 최대 마진 잠재력이 제한됨에 따라 26.8%를 선택합니다.
Workday 주가는 100억 달러에 가까운 매출 성장을 지속적인 비용 관리로 전환해야 하며, 점진적인 비용 증가는 마진 확대를 가정치인 26.8% 아래로 압박할 것입니다.
이는 1년 역사적 영업 마진인 9.4%를 상회하는 수치로, 마진이 시장 가정인 29.1%에 근접하지 않고 현재 수준에서 정체될 경우 고정비 흡수가 가속화되고 밸류에이션이 하락할 것입니다.
3. 엑시트 P/E 배수: 15배
시장 출구 P/E 가정은 2025년 초 33배에서 2026년 2월 15배로 하락한 반면, 레버리지 잉여현금흐름 수익률은 밸류에이션 기대치가 재설정됨에 따라 7.5%로 증가했습니다.
이에 따라 이 모델은 2026년 시장 가정인 15.04배에 부합하는 15배의 엑시트 주가수익비율을 적용하고, Workday 주식의 배수 확장을 가정하지 않고 9달러에 가까운 정규화 EPS를 자본화합니다.
이 밸류에이션 수준은 영업 마진 26.8%, 매출 성장률 17.8%의 실적 지속성을 가정하며, 이전 밸류에이션이 33배 이상으로 정점을 찍었기 때문에 어닝 미스가 발생하면 멀티플이 더 압축됩니다.
하지만 이는 프리미엄 소프트웨어 멀티플에 대한 시장 내성이 감소하고 이 모델이 높은 밸류에이션으로의 복귀가 아닌 정상화를 가정하기 때문에 1년 역사적 P/E인 25.3배를 밑도는 수준입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
2030년까지의 Workday 주식 가치는 90억 달러 규모의 매출 기반에 걸친 AI 수익화 견인력, 엔터프라이즈 수요 안정성, 마진 규율을 반영합니다.
- 낮은 경우: AI 도입이 둔화되고 기업 예산이 긴축되면 매출은 11.0% 성장하고 순이익률은 26.5% → 8.3%의 연간 수익률에 도달합니다.
- 중간 사례: AI 에이전트를 확장하고 비용 관리를 그대로 유지하면 매출은 12.2% 성장하고 순이익은 28.3% → 15.0%의 연환산 수익률로 개선됩니다.
- 높은 사례: AI 수익화가 가속화되고 운영 레버리지가 확대되면 매출은 13.4%, 순이익은 29.9% → 21.4%의 연환산 수익률에 도달합니다.
Workday 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장률
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
